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金融產(chǎn)品
11月1日-2日股市及股指期貨市場分析
發(fā)布時間:2015-11-02 08:08:03

            20151112日股市及股指期貨市場分析 2015111日下周一機構(gòu)一致最看好的10金股111日晚間上交所股票公告速遞(直播中)

  【白云山(28.97 +1.51%,咨詢):對市值有明確目標(biāo)】:0332A、收購廣藥集團醫(yī)藥資產(chǎn)實現(xiàn)整體上市,并更名為白云山(600332)。本周《價值發(fā)現(xiàn)》欄目選擇白云山進行研究是考慮到這樣幾點:一、公司核心產(chǎn)品王老吉上半年份額增長,且未來有利潤提升的預(yù)期;二、公司王老吉以外的產(chǎn)品如金戈等,也爆發(fā)出較好的潛力;三、公司在大醫(yī)療領(lǐng)域有所突破;四、公司對市值的關(guān)注度較高。

  20137月,廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山(600332A、收購廣藥集團醫(yī)藥資產(chǎn)實現(xiàn)整體上市,并更名為白云山(600332)。本周《價值發(fā)現(xiàn)》欄目選擇白云山進行研究是考慮到這樣幾點:一、公司核心產(chǎn)品王老吉上半年份額增長,且未來有利潤提升的預(yù)期;二、公司王老吉以外的產(chǎn)品如金戈等,也爆發(fā)出較好的潛力;三、公司在大醫(yī)療領(lǐng)域有所突破;四、公司對市值的關(guān)注度較高。

  王老吉擴張市場份額

  在與加多寶分手之后,白云山的王老吉產(chǎn)品的運營近兩年不斷好轉(zhuǎn)。上半年在涼茶市場零增長的情況下,公司涼茶銷量增長18%,不過由于公司采取了較多的打折策略,銷售收入只增長6.5%。

  2015817日,公司在2015年上半年業(yè)績說明會上表示:王老吉上半年勢頭比較好,整個上半年涼茶行業(yè)處于零增長,行業(yè)放緩的情況之下,拉平了行業(yè)的基數(shù)。目前王老吉表現(xiàn)不錯,上半年王老吉整體銷量增速是大于收入增速的,毛利率下降主要是由于折貨造成的。但是上半年的市場投入沒有去年大,廣告投入下降了,最后使得凈利率水平有比較大的提高。

  對于王老吉市場份額方面,公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示:個別省份增量超過60%以上,去年中國商業(yè)聯(lián)合會公布的市場份額數(shù)據(jù)是45%,今年依照行業(yè)零增速來看,應(yīng)該有較大的提升。

  在市場份額增長的同時,公司在與加多寶訴訟方面也進展順利。727日下午,廣州王老吉大健康有限公司召開媒體溝通會,宣布日前已收到北京市高級人民法院判決書,就有關(guān)王老吉訴加多寶七連冠等廣告語虛假宣傳案駁回加多寶方面上訴,終審維持原判,判決加多寶停止侵權(quán)行為并賠償王老吉300萬元。這是王老吉與加多寶之間的一系列糾紛案迎來的首個終審判決。而雙方多個案件在一審判決之后,也陸續(xù)進入二審環(huán)節(jié),方方面面?zhèn)鱽淼南@示,白云山方面在多個案件中占據(jù)上風(fēng)。

  另外,目前王老吉與加多寶之間競爭激烈,這使得雙方利潤率都偏低。未來如果競爭有所和緩,雙方的利潤率都有望提升。

  金戈等產(chǎn)品勢頭良好

  除了王老吉以外,公司其他業(yè)務(wù)也不乏亮點。

  例如,上半年公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)增長4.5%,增量主要來自去年10月份開始推廣的抗ED產(chǎn)品金戈(與偉哥功能類似),今年上半年金戈實現(xiàn)1.3億元收入 (終端銷售預(yù)計在2.6億元),預(yù)計全年有望實現(xiàn)2-3億元收入,長期看有望實現(xiàn)5-10億元的銷售。從收入上看,這一數(shù)字雖然可觀,但占總收入的比例并不高。不過,金戈毛利率比較高,在利潤中的占比還是值得一觀的。金戈一季度銷售8000萬,二季度5000萬,去年11月份至今年一季度是等于是鋪貨+動銷,二季度主要是動銷,6-7月份動銷要高一些,社會庫存非常的良性。與外資品牌比,我們的優(yōu)勢還是很明顯的,每次用藥減少60%費用,我們的金戈市價是34.5/粒。公司相關(guān)負(fù)責(zé)人在2015年上半年業(yè)績說明會上表示。

  此外,2015年元月,廣州王老吉藥業(yè)股份有限公司推出非涼茶新品吉芝草蟲草飲。作為植物飲料市場布局的第二顆棋子,王老吉計劃在今年投入1億元打開市場,將蟲草飲培育為第二個拳頭產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)分析純天然溫補市場可達百億規(guī)模,公司有望借助于白云山品牌以及藥品、飲品方面的優(yōu)勢,在純天然溫補飲領(lǐng)域形成獨一無二的優(yōu)勢。我們認(rèn)為,如健康溫補被消費者普遍接受,公司非涼茶飲可再造一個王老吉。中泰證券分析師胡彥超表示。

大醫(yī)療具備想象空間

  另外,在大醫(yī)療方面,公司的動作與資本市場的喜好頗為契合。公司的大醫(yī)療目前主要包括三方面:(1)以4650萬元增資廣州白云山醫(yī)院,持有51%的股份成為第一大股東,目前床位100多張,未來計劃建設(shè)成為三甲醫(yī)院;(2)投資約10億元參與成立合作公司 (初步框架協(xié)議),占股約33%,以合作公司為主體參與濟寧市醫(yī)院建設(shè)、經(jīng)營和管理,并且采取新的運作方式,為未來的公立醫(yī)院改制積累經(jīng)驗,為未來廣州市公立醫(yī)院改制做好準(zhǔn)備;(3)西藏林芝白云山藏式養(yǎng)生古堡項目,投資4000多萬,包含養(yǎng)生、養(yǎng)老、醫(yī)療服務(wù)項目,目前在做試點,規(guī)模不大。

  這方面的業(yè)務(wù),從短期來看不會對資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生太大影響。但由于與資本市場的喜好較為契合,或?qū)⒕邆涓嗟慕灰仔詸C會。

  另外,公司的商業(yè)板塊也不缺乏題材。公司與九州通(19.71 +0.10%,咨詢)及賽柏藍公司合作打造微商升級版醫(yī)藥云商,并就打造白云山鐵瑪創(chuàng)新商業(yè)模式進行合作。目前規(guī)模依然較小,但也是市場喜愛的主題。

  千億市值目標(biāo)明確

  另外值得關(guān)注的是,公司對于市值的關(guān)注度較高。一方面,公司明確制定了成為國內(nèi)首批邁入千億市值俱樂部的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃;另一方面,公司在定增計劃中也加入了員工持股計劃的元素。

  公司在定向增發(fā)方案中有這樣的明確表述:2013年,公司實施完成換股吸收合并及發(fā)行股份購買資產(chǎn)的重大資產(chǎn)重組,打造了統(tǒng)一的資源整合及資本運營平臺。以此為基礎(chǔ),公司制定了成為國內(nèi)首批邁入千億市值俱樂部的醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃,擬通過深化資源整合、加大研發(fā)投入、加強對外并購等方式,對內(nèi)推動三大板塊升級發(fā)展,對外實現(xiàn)跨越式并購擴張。目前,公司的市值不到四百億元,與千億市值還有較大差距。

  另外,公司非公開發(fā)行股票的發(fā)行價格為23.84元,發(fā)行對象包括添富-定增盛世專戶66號資產(chǎn)管理計劃,該計劃的委托人為公司2015年度員工持股計劃。員工持股的實施、與現(xiàn)價較為接近的增發(fā)價、36個月的鎖定期共同奠定了安全邊際。

整體上看,白云山既有較為堅實的業(yè)績,也具備市場關(guān)注的概念。王老吉未來的利潤增長與公司明確的市值目標(biāo),都為公司的股價奠定了較高的安全邊際。

來源:金融界網(wǎng)站