周三，在現(xiàn)貨獲利盤拋壓之下，三大期指午盤出現(xiàn)一波跳水，不過主力合約走勢有所分化，上證50期指表現(xiàn)強(qiáng)于中證500期指和滬深300期指。由于期指表現(xiàn)強(qiáng)于現(xiàn)指，貼水幅度有所收窄。分析人士指出，當(dāng)前市場依然處于超跌后的反彈恢復(fù)階段，指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)依然薄弱，短期震蕩整理的概率較大，不過在政策呵護(hù)和杠桿資金重新流入的情況下，行情高位盤整之后仍有望延續(xù)向上趨勢。

獲利盤出逃導(dǎo)致期指下挫

昨日期指午盤下挫，三大期指均以綠盤報(bào)收。截至收盤，上證50期指主力合約IH1511跌1.12%，報(bào)收于2251.0點(diǎn)；滬深300期指主力合約IF1511跌2.43%，報(bào)收于3342.8點(diǎn)；中證500期指主力合約IC1511跌4.28%，報(bào)收于6478.8點(diǎn)。

現(xiàn)貨市場，周三A股出現(xiàn)大幅回調(diào)，滬深兩市收盤時(shí)有869只個(gè)股跌停，而滬指大跌3.06%，跌穿3400點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)業(yè)板指、中小板指分別下跌5.89%、6.63%。

方正中期期貨期指分析師彭博表示，昨日期指突然暴跌，主要有兩方面原因。首先，上證綜指自9月底上漲以來，漲幅已經(jīng)超過14%，中證500指數(shù)漲幅達(dá)到25%左右，部分個(gè)股漲幅甚至超過50%，積累了較大獲利盤，同時(shí)近期指數(shù)到達(dá)前期壓力位附近，中小盤集體乏力，沖高無力表明市場上升空間有限，很容易出現(xiàn)獲利盤集體平倉出逃。

其次，資金面上，近期融資規(guī)模急劇上升，自9月30日以來已連漲8天，規(guī)�；謴�(fù)至9月初，創(chuàng)近期新高，兩融規(guī)模的上升使得市場脆弱程度上升，一旦出現(xiàn)下跌很容易引發(fā)踩踏，加劇跌勢，這也是昨日午后在極短的時(shí)間內(nèi)造成股指大幅下挫的重要原因。

銀建期貨分析師張皓研究認(rèn)為，連續(xù)上漲之后，本輪行情迎來了預(yù)期中的調(diào)整，作為代表中小盤股票的中證500期指合約跌幅最大。前期漲幅較小的上證50期指合約，周三表現(xiàn)不俗，在權(quán)重股的積極表現(xiàn)下，盤中漲幅達(dá)到1.5%，即使午后下跌，在收盤前也走出一波較為強(qiáng)勁的反彈。但正是由于前期持續(xù)上漲，市場積累了較多獲利籌碼，并且隨著指數(shù)逐漸接近前期成交密集區(qū)，上方被套資金有較強(qiáng)的出逃沖動(dòng)，當(dāng)行情出現(xiàn)回調(diào)走勢時(shí)，大筆籌碼短時(shí)間蜂擁拋出，導(dǎo)致多頭資金難以承接，因此現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)快速下跌走勢，對(duì)期指合約造成了連鎖影響。

上證50期指有望“挑大梁”

期現(xiàn)價(jià)差方面，由于昨日股指期貨走勢強(qiáng)于現(xiàn)貨，因此之前的深貼水得到了收斂，截至收盤IC1511合約貼水233.94點(diǎn)，IF1511合約貼水130.45點(diǎn)，IH1511合約貼水89.36點(diǎn)。

展望后市，在當(dāng)前點(diǎn)位，分析人士觀點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)明顯分歧。

張皓認(rèn)為，當(dāng)前市場依然處于超跌后的反彈恢復(fù)階段，指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ)依然薄弱，期現(xiàn)基差保持大幅貼水狀態(tài)，并且遠(yuǎn)月合約低于近月合約，市場長時(shí)間呈現(xiàn)反向市場走勢，說明主力資金對(duì)于后市走強(qiáng)依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度，因此在沒有主力資金持續(xù)入場情況下，市場在此點(diǎn)位進(jìn)行震蕩整理的概率較大。作為資金風(fēng)向標(biāo)的權(quán)重股后市如果能夠持續(xù)上漲，將對(duì)市場恢復(fù)信心起到關(guān)鍵作用，因此建議重點(diǎn)關(guān)注上證50期指合約的走勢表現(xiàn)。

彭博表示，目前宏觀經(jīng)濟(jì)并沒有任何顯著性改善，反而有所惡化，這是導(dǎo)致股市難以繼續(xù)走強(qiáng)的根本原因，近日公布的GDP已經(jīng)破7，未來可能有進(jìn)一步下行的空間，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂再起，這些都導(dǎo)致市場情緒受到打擊。

不過，美爾雅(15.54 +4.37%,咨詢)期貨期指分析師王黛絲則分析稱，盤后央行宣布對(duì)11家金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作，加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度；另外，昨日兩融余額繼續(xù)攀升，逼近萬億元關(guān)口，政策呵護(hù)和杠桿資金重新流入鞏固行情高位盤整之后的向上趨勢。

來源：中國證券報(bào)