股指期貨在國(guó)慶長(zhǎng)假后呈現(xiàn)打破盤整的糾結(jié)局面，維持震蕩盤上的反彈走勢(shì)，貼水結(jié)構(gòu)顯著改善。“三大股指全部遠(yuǎn)期貼水剛好說明市場(chǎng)既在享受當(dāng)下的反彈，但又并沒有狂熱到對(duì)后市強(qiáng)烈看好。”私募人士指出。

8月24日3500點(diǎn)處跳空缺口，成為橫亙?cè)诙囝^前方的一道攔路虎。分析人士認(rèn)為，這道缺口是否順利回補(bǔ)，將給本輪反彈行情能否繼續(xù)演繹指明方向。

修復(fù)信心 享受反彈

八月底以來，伴隨大盤企穩(wěn)反彈，各股指期貨合約也出現(xiàn)一輪較為明顯的反彈行情，三大期指當(dāng)月合約貼水的明顯改善。IF1510合約貼水從9月29號(hào)的96點(diǎn)下降到10月14日的29點(diǎn)，IH1510合約貼水從33點(diǎn)下降到13.9點(diǎn)，IC1510合約貼水也從189點(diǎn)下降到79點(diǎn)，彰顯投資者情緒短期得到一定修復(fù)。但是三大期指遠(yuǎn)月合約（1603合約）貼水仍將較大，IC1603合約貼水仍高達(dá)791點(diǎn)。

“當(dāng)前的升貼水情況，說明投資者對(duì)于遠(yuǎn)期趨勢(shì)還是不太樂觀，尤其對(duì)于成長(zhǎng)股的高估值仍存在擔(dān)憂情緒。當(dāng)然如果市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)反彈，市場(chǎng)信心能得到不斷修復(fù)，遠(yuǎn)期貼水也會(huì)跟隨繼續(xù)修正。”中信期貨投資咨詢部副總經(jīng)理劉賓分析道。

“三大股指全部遠(yuǎn)期貼水剛好說明市場(chǎng)既在享受當(dāng)下的反彈，但又并沒有狂熱到對(duì)后市強(qiáng)烈看好。”北京新工場(chǎng)投資顧問有限公司首席宏觀策略研究員張靜靜指出，本周一三大股指全部完成了對(duì)8月25日跳空低開缺口的回補(bǔ)，目前上方壓力轉(zhuǎn)為8月24日的跳空低開缺口，這一缺口回補(bǔ)的難度比前者大很多。

跳空缺口定方向

市場(chǎng)連續(xù)三根陽線之后，上證綜指未能再接再厲一舉攻下3300點(diǎn)關(guān)口，市場(chǎng)信心似乎有所動(dòng)搖，業(yè)內(nèi)人士的看法也出現(xiàn)分歧。

“眾多現(xiàn)貨指數(shù)的8月24日缺口同60日均線、7月8日低點(diǎn)以及年線處于同一區(qū)間，這就意味著要沖破這一阻力需要極大的市場(chǎng)信心和足夠的動(dòng)能。在基本面沒有持續(xù)利好出現(xiàn)、流動(dòng)性的邊際影響也沒有不斷增加的背景下，上證綜指每日收盤價(jià)的年度同比仍高達(dá)37%（歷次牛市行情啟動(dòng)前該指標(biāo)均在零軸附近），這都說明突破這一區(qū)間必然是個(gè)高難度動(dòng)作！” 張靜靜說。

方正中期期貨分析師彭博認(rèn)為，本次反彈屬于場(chǎng)內(nèi)資金博弈引發(fā)，并沒有吸引場(chǎng)外資金大幅入場(chǎng)，熱點(diǎn)炒作結(jié)束后，市場(chǎng)恐面臨新一輪下跌行情。投資者應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)，做多獲利者應(yīng)及時(shí)離場(chǎng)。

不過，劉賓對(duì)后市較為樂觀，他預(yù)計(jì)中周期市場(chǎng)反彈難言結(jié)束。從股指期貨數(shù)據(jù)看，劉賓指出，首先近月貼水收斂較快，短線市場(chǎng)情緒回升，但遠(yuǎn)月貼水仍較大，中期信心還是略顯不足；從總持倉(cāng)看，雖然近期總體呈現(xiàn)回升，但更多體現(xiàn)是在前期收到政策擠壓情況下過渡流失后的小幅回補(bǔ)，資金總體還是謹(jǐn)慎；從前20席位的凈持倉(cāng)變化看，短線三大期指凈空都有明顯改善，IF從前期15000手的凈空下降到3000手附近，而IH更是近期持續(xù)凈多頭狀態(tài)，IC也接近升水水平；說明短期多方優(yōu)勢(shì)有所提升。

“從周三的數(shù)據(jù)看，總持倉(cāng)連續(xù)兩天減倉(cāng)，貼水連續(xù)縮小后也略顯擴(kuò)大，主力席位凈空有所增大，IH和IC再度凈空頭，似乎顯示短線調(diào)整也還沒有到位。短期回調(diào)休整后仍存在延續(xù)反彈的可能，滬綜指目標(biāo)是3500點(diǎn)的前期跳空缺口。”劉賓指出。

來源：中國(guó)證券報(bào)