尚未從2011年"信用風(fēng)險(xiǎn)"的陰霾中喘得一口氣,龍年伊始中國(guó)信用債市場(chǎng)再遭雪上加霜,北京地杰通信宣告出現(xiàn)償債困難;不過(guò)考慮此類(lèi)實(shí)力偏弱的發(fā)行人占比較小,整體債市暫時(shí)應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)大面積的違約.
業(yè)內(nèi)人士并認(rèn)為,近期信用債風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā),將令低評(píng)級(jí)債未來(lái)一二級(jí)市場(chǎng)雙雙承壓.但隨著參與主體風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的加強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)觀(guān)念的深入人心後,或有助於促進(jìn)具有高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)的高收益?zhèn)袌?chǎng)發(fā)展.
2010年發(fā)行的中關(guān)村集合企業(yè)債中的北京地杰通信設(shè)備股份有限公司日前公告稱(chēng),公司目前經(jīng)營(yíng)狀況惡化,自主償債能力較低,已向債券擔(dān)保人中關(guān)村科技擔(dān)保有限公司申請(qǐng),請(qǐng)其履行擔(dān)保責(zé)任,確保本金及利息履約兌付.
"(此類(lèi)違約事件在中國(guó)債市比較)少見(jiàn),但暫時(shí)不會(huì)有大面積'違約'出現(xiàn)."平安證券固定收益部研究主管石磊稱(chēng).
他解釋到,就北京地杰本身所代表的集合債來(lái)說(shuō),這類(lèi)債券總的發(fā)行量十分有限.從目前情況看,即使中國(guó)經(jīng)濟(jì)走軟加劇債券發(fā)行人經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),預(yù)計(jì)僅私營(yíng)企業(yè)壓力較重,國(guó)有企業(yè)等債券發(fā)行大戶(hù)出現(xiàn)違約的可能微乎其微.
以2011年發(fā)行近3,500億元人民幣的企業(yè)債為例,主體評(píng)級(jí)為AAA的債券發(fā)行量占比逾四成,其余主體評(píng)級(jí)多在A(yíng)A上下;
另?yè)?jù)中債登最新數(shù)據(jù),截至2011年末,托管在銀行間市場(chǎng)的企業(yè)債余額為1.68萬(wàn)億元,其中中央企業(yè)債券余額8,944億元,地方企業(yè)債7,821億元,集合企業(yè)債僅為35億元;另一發(fā)行形式接近的集合票據(jù)存量亦不足百億元.
周三還發(fā)生了鞍鋼中期票據(jù)兌付"烏龍"事件,即本應(yīng)于當(dāng)日還本付息的鞍鋼集團(tuán)50億元三年期中票資金未到賬,一度引發(fā)市場(chǎng)密切關(guān)注.不過(guò)該事件以中債登撤銷(xiāo)公告、資金如期到賬告終.有市場(chǎng)人士稱(chēng)可能是誤操作或其他原因?qū)е?而非實(shí)質(zhì)性違約.
但顯而易見(jiàn)的是,在頻發(fā)的信用債風(fēng)險(xiǎn)事件重壓之下,短期內(nèi)低評(píng)級(jí)債發(fā)行阻力預(yù)計(jì)將明顯增加.
華北一券商交易員稱(chēng),上述事件"對(duì)市場(chǎng)投資者而言,還是一種警示.(未來(lái)信用債)分化會(huì)比較厲害.對(duì)發(fā)行人的資質(zhì)的審核會(huì)比較重要,(可能)沒(méi)有擔(dān)保就沒(méi)有人敢買(mǎi)了."
他指出,就已發(fā)行的低評(píng)級(jí)債券,發(fā)行主體除了小型地方融資平臺(tái)外,其余多為民營(yíng)企業(yè),本身風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大.
本月稍早中國(guó)國(guó)務(wù)院總理溫家寶稱(chēng),2012年已經(jīng)明確實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策,并因時(shí)因勢(shì)進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào).另外,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將面臨下行壓力.從全國(guó)來(lái)說(shuō),一季度可能比較困難.
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