中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸6日表示,將在完善新股發(fā)行制度之后重啟IPO,并進一步改革完善新股發(fā)行政策措施。由于完成相關準備需要一定時間,在此次完善新股發(fā)行制度全部落實前,證監(jiān)會決定先按現(xiàn)行制度恢復暫緩發(fā)行的28家公司IPO。
在證監(jiān)會宣布暫停IPO數(shù)月后,市場趨于穩(wěn)定,一批涉嫌市場操縱和內(nèi)幕交易的機構(gòu)被查處,有關程序化交易、券商外接第三方平臺等監(jiān)管新規(guī)正在制定,投資者重新開始談論投資價值。此時重啟IPO應該是一個多方權(quán)衡的決策。同時宣布完善新股發(fā)行制度,則表明監(jiān)管部門已經(jīng)將注意力從股市維穩(wěn)轉(zhuǎn)向制度建設。我們期望這是一個不一樣的開始。
前一階段的股市維穩(wěn),是在市場出現(xiàn)流動性危機的情況下,避免系統(tǒng)性風險的必然之舉。當然我們也為此支付了高昂代價。正因如此,這樣一個開始,需要一場深刻的反思。我們有必要重新審視政府和市場的關系。股市是宏觀經(jīng)濟的晴雨表,是資源配置的平臺,也是價值發(fā)現(xiàn)的場所。我們在這里找到最優(yōu)質(zhì)的上市公司,投資于它并獲得相應的回報。過去很多年,我們常常會將更多的期望和愿景加諸于市場之上,甚至模糊了政府和市場的邊界——魯莽和自大取代了對市場的敬畏之心。如果我們太過健忘,“國家牛市”的驚心一幕距離我們就并不遙遠,中國股市也很難走出暴漲暴跌的怪圈。
我們注意到,在完善新股發(fā)行制度方面,監(jiān)管部門已經(jīng)采取了相應的措施,比如取消全額凍結(jié)保證金制度,采取更加市場化的定價機制——此前申購新股采取全額凍結(jié)資金制度,加大了IPO對資金市場的波動沖擊,市場各方屢有詬病。我們相信此次調(diào)整有利于整個市場的平穩(wěn)運行。
不過這只是改革的一小步。厘清政府和市場的關系,當務之急還是加快推進注冊制改革。早前各方預期,年內(nèi)注冊制就將推出,有關市場參與方也為此做了充分的準備,只是六七月間的股市劇烈波動延緩了這一進程。注冊制有助于滿足中小企業(yè)融資需求,減少資本市場上市公司稀缺性,有助于發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用。對于今天的股市來說,這一點尤為重要。
一個不一樣的開始,還需要市場各方重新審視自己的角色。這些年,對于投機氣氛深厚的散戶市的批評,對于公私募基金作為機構(gòu)投資者投資方式散戶化的質(zhì)疑,缺乏自律的券商的貪婪行為,屢屢爆出的上市公司虛假信息披露、內(nèi)幕交易或者串通機構(gòu)操縱股價的丑聞,無一不在警示我們這個高速成長的市場不成熟的另一面。這個市場需要更為理性的投資主體,需要機構(gòu)投資者扮演價值投資的推動者,我們也需要一大批優(yōu)質(zhì)的上市公司——他們在公開透明的競爭中被投資者選擇,或被拋棄。
的推動者,我們也需要一大批優(yōu)質(zhì)的上市公司——他們在公開透明的競爭中被投資者選擇,或被拋棄。
一個不一樣的開始,需要從現(xiàn)在開始著手規(guī)劃更為有效的監(jiān)管體系。利率市場化大局已定,混業(yè)經(jīng)營的趨勢更為清晰,而在分業(yè)監(jiān)管的格局下,監(jiān)管空白和監(jiān)管盲點始終存在,隨著金融創(chuàng)新和開放的持續(xù)推進,這方面的矛盾和沖突會越發(fā)突出,這些監(jiān)管盲區(qū)很有可能成為金融體系的“出血點”,進而誘發(fā)系統(tǒng)性風險。此次股市劇烈波動即是一個明證。由此,塑造適應于開放格局的現(xiàn)代金融監(jiān)管框架,完善金融風險預警和應對機制,已是迫在眉睫的事情。
中國企業(yè)需要更為高效的融資渠道,中國投資者需要更為公平的投資場所,中國需要一個更透明的資本市場。對于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在深度調(diào)整的中國經(jīng)濟來說,這是資源通過市場之手重新整合的關鍵場所,對于千千萬萬的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新者來說,這是撬動他們更大的經(jīng)濟雄心的競技場。我們歡迎這樣一個開始,我們更期待,一場深刻的監(jiān)管革命成為這個開始的標志。
來源:經(jīng)濟觀察報