上周A股市場小幅震蕩,融資增速也逐步放緩,上周五僅環(huán)比微增不到10億元。深交所、上交所決定將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由50%提高至100%,調(diào)整將自2015年11月23日起實施。研究機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為,此舉旨在抑制炒作風(fēng)氣、保障慢牛成行,會減緩兩融增速,但不會改變市場趨勢。短期內(nèi)投資者仍可關(guān)注景氣度較高的優(yōu)質(zhì)成長股和券商股。
融資增速放緩
11月13日,融資融券余額收于11673.60億元,環(huán)比上一日僅提升了9.87億元。其中,融資余額為11642.05億元,環(huán)比提升了9.38億元;融券余額為31.56億元,環(huán)比提升了0.5億元。其中,當(dāng)日的融資買入額為1408.85億元,環(huán)比下降了129.22億元,這是自11月5日以來的最低值,這也是導(dǎo)致當(dāng)日融資增速放緩的主要原因。
而從行情上來看,上周前三個交易日滬指小幅攀升,周四和周五又震蕩回落,回吐了前三日的漲幅。特別是創(chuàng)業(yè)板指上周五下跌了2.63%,顯示出題材概念的獲利回吐意愿較強(qiáng),熱點分化狀況較為明顯。
分行業(yè)來看,上周五行業(yè)板塊融資情況分化較為明顯。其中,非銀金融的融資買入額最高,為11.60億元。盡管這一數(shù)額較前期明顯降低,但是相較于其他行業(yè)依舊遙遙領(lǐng)先。汽車、電子、綜合和房地產(chǎn)行業(yè)的融資凈買入額也位居前列,分別為9.99億元、6.33億元、5.56億元和4.71億元。相反,有13個行業(yè)遭遇了融資凈償還,其中機(jī)械設(shè)備、有色金屬、國防軍工和銀行板塊的凈償還額居前,分別為8.15億元、7.04億元、5.72億元和3.36億元。
從個股來看,江特電機(jī)(16.20 -5.26%,買入)、張江高科(29.29 -1.74%,買入)和中源協(xié)和(59.43 -4.02%,買入)的融資凈買入額最高,分別為4.94億元、3.55億元和3.17億元;而中國重工(11.16 +0.18%,買入)、中國中車(14.26 +0.56%,買入)、洛陽鉬業(yè)(4.55 -2.15%,買入)和中國平安(35.26 +0.40%,買入)的融資凈償還額居前,分別是3.99億元、3.62億元、2.81億元和2.41億元。
融資降杠桿凸顯“慢牛”導(dǎo)向
國金證券(18.02 -1.48%,買入)認(rèn)為,
對于融資保證金比例的提升,機(jī)構(gòu)投資者大多認(rèn)為凸顯出管理層調(diào)控而非打壓的意圖,將影響融資增速,但并不會逆轉(zhuǎn)行情趨勢,慢牛行情將逐步成行。
監(jiān)管層有意放緩杠桿資金增速,平滑市場波動,而非打壓。從本次微調(diào)的細(xì)節(jié)來看,在新股發(fā)行的背景下,維持現(xiàn)有的市場趨勢不變;從公告上看,此次調(diào)整僅限于新開融資合約,并未涉及存量資金,存量投資者不需要因此次調(diào)整追加保證金或平倉;實際操作層面,各家券商根據(jù)融資買入標(biāo)的的不同制定不同的保證金比例,因此,此次上調(diào)最低保證金比例實際影響有限;此次規(guī)則修改后,投資者在當(dāng)前證券市值不變的基礎(chǔ)上新增融資潛力略有下降,影響融資增速而不影響延續(xù)短期上行趨勢。
華泰證券(21.32 -0.23%,買入)指出,兩融保證金比例提升是一個政策正;倪^程,而且主要是為了抑制炒作風(fēng)氣,實現(xiàn)真正的慢牛。一方面,因為以前一直是100%,而在股災(zāi)期間才逆周期調(diào)整降到50%,現(xiàn)在股災(zāi)已經(jīng)過去所以回到正常而已。另一方面,過去兩周炒作型的股票漲勢最好,真正買藍(lán)籌股的融資客不多,這可能導(dǎo)致融資客最大程度使用杠桿而使得市場的炒風(fēng)蔓延。這次保證金調(diào)整的目的是要讓杠桿回到正常水平,會抑制這種炒作風(fēng)氣;而且有可能部分激發(fā)投資者購買真正藍(lán)籌股的意愿。這是因為炒作型股票的折算率較低,而藍(lán)籌股的折算率較高,因而杠桿降低后藍(lán)籌股的購買動機(jī)將增強(qiáng)。
海通證券(17.11 +1.66%,買入)表示,負(fù)面信息疊加技術(shù)位壓力,使得短線市場波動難免,但流動性寬松背景下市場上漲的格局未破壞,建議繼續(xù)持有成長股和券商股,特別關(guān)注環(huán)保股和上海股。
來源:中國證券報