停產(chǎn)潮預(yù)告價(jià)格拐點(diǎn) 貿(mào)易商抄底鋼材期貨
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】螺紋鋼期貨價(jià)格的上漲帶動(dòng)了鋼廠紛紛上調(diào)出廠價(jià)格，全國各地的螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格也迅速跟風(fēng)漲價(jià)。“鋼廠一般緊盯期貨價(jià)格，期貨價(jià)格一上漲，他們就會迅速上調(diào)出廠價(jià)格，漲價(jià)跟得快，下跌跟進(jìn)就比較緩慢。”聯(lián)合金屬網(wǎng)分析師張平說。
由于產(chǎn)能過剩，鋼鐵社會庫存積壓嚴(yán)重，價(jià)格持續(xù)下跌，除了鐵礦石以外，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈第三季度面臨全行業(yè)虧損，貿(mào)易商幾乎不敢拿貨。這個(gè)時(shí)候，貿(mào)易商為何如此有信心抄底進(jìn)貨呢？
七成中小鋼廠停產(chǎn)
從6月底到7月初，由于汽車家電銷售下降，熱卷板的庫存不斷上升，而螺紋鋼一些型號品種出現(xiàn)了斷檔。北方最大的螺紋鋼生產(chǎn)基地唐山附近全流程的中小鋼廠70%已經(jīng)停產(chǎn)，短流程的鋼廠40%停產(chǎn)（全流程指從鐵粉開始到煉出成品，短流程是指從廢鐵、廢鋼開始到煉出成品）。
一個(gè)很重要的指標(biāo)是煉焦的產(chǎn)量也下降了60%。大的鋼鐵廠都有自己的焦化廠，而中小鋼廠沒有，只能采購。中小鋼廠停產(chǎn)就影響到煉焦產(chǎn)量，目前，一噸焦炭要虧損200元錢。整個(gè)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上下游除鐵礦石之外，都處于虧損狀態(tài)。一些大型鋼廠以“暑期設(shè)備檢修”為由也開始限產(chǎn)，從而導(dǎo)致市場現(xiàn)貨不足的現(xiàn)象。隨著國家房產(chǎn)調(diào)控趨緩，經(jīng)濟(jì)有所回升，市場逐漸增加鋼材產(chǎn)品的需求；部分礦商便又開始囤積鐵礦石為生產(chǎn)做準(zhǔn)備。
鋼材的社會庫存最近有所下降，一些廠家虧損停產(chǎn)或者限產(chǎn)，供應(yīng)在減少，貿(mào)易商現(xiàn)在敢于拿貨了。貿(mào)易商抄底的風(fēng)險(xiǎn)在不斷降低。工信部提出通過聯(lián)合重組淘汰落后產(chǎn)能的方式，實(shí)現(xiàn)大幅度減少鋼鐵企業(yè)數(shù)量，將現(xiàn)在約800家鋼企大幅減少至約200家，進(jìn)一步壓縮過剩產(chǎn)能。宏遠(yuǎn)期貨金屬分析師白凈認(rèn)為，國內(nèi)大型鋼材企業(yè)不愿去兼并小鋼廠，由于小型鋼鐵公司產(chǎn)能落后，污染嚴(yán)重，兼并重組完之后只會增加大型鋼企的生產(chǎn)、管理成本；這可能導(dǎo)致中小鋼廠倒閉風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大，影響到鋼材供應(yīng)。“目前，螺紋鋼的強(qiáng)勁走勢是由貿(mào)易商增持低價(jià)礦石所引發(fā)的。”魯能金穗金屬分析師張文海表示。
螺紋鋼出現(xiàn)拐點(diǎn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回升
螺紋鋼受今年房地產(chǎn)調(diào)控影響，價(jià)格持續(xù)下跌，每噸已經(jīng)跌去了1000元，鋼廠和貿(mào)易商都陷入了虧損，廠家停產(chǎn)，貿(mào)易商不敢進(jìn)貨。但是，最近的情況發(fā)生了變化，市場上的25毫米等一些品種螺紋鋼出現(xiàn)短缺，貿(mào)易商已經(jīng)備不齊貨。建筑用鋼材打地基用25毫米，出地面就用16毫米，25毫米螺紋鋼短缺表明最近開工量在不斷上升。
最近，住建部公布了今年必須完成580萬套保障房南方洪災(zāi)之后需要災(zāi)后重建和重修水利設(shè)施，國家6800億元投入西部開發(fā)，啟動(dòng)23個(gè)重點(diǎn)工程的巨額投入，巨大的需求支撐了螺紋鋼的價(jià)格出現(xiàn)拐點(diǎn)，資金開始增量入場抄底。“住建部要求年內(nèi)必須完成建設(shè)各類保障性住房和棚戶區(qū)改造住房580萬套，改造農(nóng)村危房120萬戶；如果以40平米需要1噸鋼筋計(jì)算，那就意味著建筑鋼材市場將會產(chǎn)生500萬-700萬噸的需求缺口。”張文海說。
去年由于財(cái)政刺激政策拉動(dòng)汽車和家電銷售熱潮帶動(dòng)了板材需求，從而把鋼材市場帶動(dòng)起來；今年，熱卷板庫存和產(chǎn)能巨大，而下游需求汽車和家電銷售都出現(xiàn)疲軟跡象，板材不會有好的表現(xiàn)，整個(gè)帶動(dòng)市場轉(zhuǎn)暖的發(fā)動(dòng)機(jī)將是螺紋鋼。螺紋鋼要生銹，儲存不能超過3個(gè)月，這和熱卷板可以長期儲存不同，螺紋鋼反映的完全是市場供需關(guān)系，螺紋鋼期貨剛上市的時(shí)候，金融資本曾經(jīng)想主導(dǎo)定價(jià)權(quán)，但結(jié)果失敗了，螺紋鋼就是宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的指標(biāo)。而流動(dòng)性因?yàn)檠胄械膶捤韶泿耪呦掳肽陼玫礁纳啤?/span>
有色金屬有望企穩(wěn) 持續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)逐步減弱
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】二季度以來，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的不確定性也在逐步增大，主要有色金屬價(jià)格持續(xù)走弱。另一方面，在避險(xiǎn)情緒上升的帶動(dòng)下，黃金、白銀等貴金屬價(jià)格則表現(xiàn)搶眼。
二季度價(jià)格明顯走弱
二季度，黃金和白銀的平均價(jià)格高于一季度；而大部分基本金屬的均價(jià)低于一季度。這意味著二季度基本金屬相關(guān)上市公司的盈利水平將弱于一季度。同時(shí)，雖然二季度國內(nèi)鎳平均價(jià)格比一季度上升12.7%，但由于價(jià)格的上漲集中在4月份，5月份后價(jià)格又迅速回落，因此企業(yè)從中獲益的幅度有限。目前，部分基本金屬的價(jià)格已進(jìn)入成本區(qū)域，生產(chǎn)規(guī)模較小且技術(shù)落后的邊際廠商正面臨虧損。
其中，國內(nèi)電解鋁企業(yè)由于鋁價(jià)下跌和電價(jià)上調(diào)而最早出現(xiàn)虧損。5月份開始，河南省迫于煤價(jià)上漲壓力首先上調(diào)電價(jià)。5月份，為了抑制高耗能企業(yè)發(fā)展，爭取完成節(jié)能減排的目標(biāo)，發(fā)改委、電監(jiān)會、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于清理對高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價(jià)等問題的通知》， 要求各地取消電解鋁等高能耗企業(yè)的優(yōu)惠電價(jià)，提高限制類與淘汰類企業(yè)電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并對超能耗產(chǎn)品制定懲罰性的電價(jià)；同時(shí)，國家擬推行的直購電試點(diǎn)工作也暫停實(shí)施。
在鉛、鋅方面，由于中國的鉛、鋅礦品位較低，成本位居全球高端。在目前的價(jià)格水平上，國內(nèi)部分生產(chǎn)規(guī)模較小的鉛、鋅礦山已經(jīng)虧損；大型礦山由于規(guī)模效應(yīng)以及具備選礦業(yè)務(wù)而仍可盈利，但利潤空間也十分有限。同時(shí)，國內(nèi)冶煉廠由于近期加工費(fèi)的大幅下跌也同樣處于虧損境地，以90美元/噸的進(jìn)口鋅精礦加工費(fèi)計(jì)算，目前國內(nèi)鋅冶煉廠大約虧損近1000元/噸。
6月底時(shí)，河南省13家電解鋁企業(yè)一致同意從7月下旬起，分別采取淘汰落后、降低電解槽電流強(qiáng)度、提前安排一部分電解槽大修、已經(jīng)大修過的電解槽暫緩啟動(dòng)、安排一部分電解槽進(jìn)行節(jié)能技改等方式合計(jì)主動(dòng)壓減70萬噸的產(chǎn)能。河南省是中國最大的電解鋁產(chǎn)區(qū)，也是今年首個(gè)上調(diào)電價(jià)的地區(qū)。預(yù)計(jì)由于產(chǎn)能擴(kuò)張過快，加上燃料、輔料等成本持續(xù)上升，鋁、銅、鉛、鋅等傳統(tǒng)冶煉行業(yè)的盈利能力正面臨趨勢性的下降；投資回報(bào)難以回到上輪周期高點(diǎn)時(shí)的水平。
產(chǎn)品價(jià)格有望企穩(wěn)
最近兩周，隨著歐元的走強(qiáng)，美元指數(shù)繼續(xù)走弱至 82.5，回到了今年4月份的水平。美元過去半年升值的主要力量來自美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)超預(yù)期和歐債危機(jī)�？雌饋�，這兩種促使美元升值的力量都在逐步消退。美元走弱的趨勢中期還會持續(xù)。
另一方面，過去兩周全球大宗商品和股票市場都經(jīng)歷了相對顯著的反彈。CRB指數(shù)兩周環(huán)比上漲3%，其中原油上漲5%。MSCI世界指數(shù)上漲3%。同時(shí)，雖然過去兩周美元貶值2%，但以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格仍然下挫2%。大宗商品和股票市場的上漲，加上黃金價(jià)格的下跌，暗示著市場風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步消退�？紤]到部分基本金屬價(jià)格已回到了成本線附近，未來整體下跌的空間不大，價(jià)格有望隨著需求和預(yù)期的變動(dòng)而小幅波動(dòng)。
隨著近期歐洲債務(wù)危機(jī)的緩解，美元相對走弱，全球大宗商品價(jià)格有所反彈。同時(shí)，由于鋁、鉛、鋅和鎳鐵等價(jià)格已進(jìn)入成本區(qū)域，部分企業(yè)已開始減產(chǎn)。預(yù)計(jì)隨著8月份新一輪消費(fèi)旺季的到來，庫存高企的狀況有望緩解，并可能帶來價(jià)格的反彈。但由于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景仍然面臨著較大不確定性，預(yù)計(jì)未來價(jià)格反彈的力度將會較為有限。
銅價(jià)仍有上行空間
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】盡管美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)前景“異常不確定”的言論打擊市場信心，但LME持續(xù)減少的銅庫存依然令投資者感到樂觀。同時(shí)，套利買盤的介入更是助長了銅價(jià)的漲勢。
歐債危機(jī)緩和令二次探底可能性大減
近期，一系列的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明歐債危機(jī)正在好轉(zhuǎn)。這種好轉(zhuǎn)的跡象主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先、主權(quán)國家遭遇評級下調(diào)事件驟然減少，且市場對此反應(yīng)較為平穩(wěn)。這一點(diǎn)從7月19日愛爾蘭評級遭下調(diào)后，當(dāng)日金融市場表現(xiàn)平穩(wěn)這一事件中可見一斑；其次、債務(wù)危機(jī)國家國債順利發(fā)售令市場信心快速回升。7月20日，西班牙、愛爾蘭和希臘再度成功發(fā)售了100億歐元國債，現(xiàn)象表明投資者對歐盟援助計(jì)劃的最終效果表示認(rèn)同。然而，就在這樣的背景下，美國方面發(fā)布的遜于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)再度吸引市場的注意力。美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)前景比較謹(jǐn)慎的措辭、高盛對美國上半年GDP增幅的調(diào)降以及不太樂觀的樓市數(shù)據(jù)一定程度上打擊了投資者信心。
美國方面階段性的出現(xiàn)一些遜于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不能否認(rèn)其復(fù)蘇勢頭。復(fù)蘇節(jié)奏問題與經(jīng)濟(jì)是否二次探底關(guān)系甚微，歐洲債務(wù)危機(jī)的好轉(zhuǎn)是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的核心問題。基于目前的宏觀形勢，以銅為代表的金屬市場再度出現(xiàn)深幅下挫的可能性很小。
庫存持續(xù)下降證明消費(fèi)動(dòng)力
中國海關(guān)最新公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，2010年6月中國進(jìn)口精煉銅211957噸，同比下降44.11%，環(huán)比下降24.2%。6月進(jìn)口數(shù)據(jù)的下降并不能簡單地理解為國內(nèi)消費(fèi)趨緩。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2010年6月中國生產(chǎn)精煉銅422000噸，同比增長26.3%，環(huán)比增長6%。顯然，國內(nèi)產(chǎn)量的增長一定程度上抑制了精銅進(jìn)口。
作為全球最大的銅消費(fèi)國，中國現(xiàn)階段的現(xiàn)貨市場也維持著較好的水平，現(xiàn)貨商較高的采購積極性使現(xiàn)貨銅維持著150元/噸左右的升水。自人民幣進(jìn)一步匯改以來，上海與LME期銅市場的套利窗口再度打開，大量的套利買盤也給LME的銅價(jià)帶來支撐。至于全球銅市的消費(fèi)情況，也可以從表征供求關(guān)系的庫存數(shù)據(jù)中一窺究竟。最新的LME、COMEX和上海期貨交易所三地庫存為64萬噸，較4月22日高峰時(shí)的79.6萬噸下降近20%。庫存的持續(xù)下降證明了全球銅市的消費(fèi)動(dòng)力。
整體看來，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍是左右金屬市場走勢的關(guān)鍵因素。歐債危機(jī)的緩和令經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的可能性大為減小。美國方面僅僅是階段性的出現(xiàn)一些遜于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，整體仍處于較好的復(fù)蘇狀態(tài)中。銅價(jià)再度出現(xiàn)大幅下挫的可能性很小，全球顯性庫存的持續(xù)減少為銅價(jià)提供支撐。但處在傳統(tǒng)消費(fèi)淡季中的銅價(jià)若，要出現(xiàn)大幅走強(qiáng)則需要更多的利好消息刺激，震蕩偏強(qiáng)是近期銅價(jià)運(yùn)行的主基調(diào)。
產(chǎn)能過剩注定鋁價(jià)反彈空間有限
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】今年年初以來，鋁市呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢，目前一直圍繞1500一線展開盤整走勢。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反復(fù)不定、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)持續(xù)惡化，縱觀全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性逐漸擴(kuò)大，再加上鋁品種本身自身產(chǎn)能過剩、國家限制高耗能產(chǎn)品的政策，注定鋁價(jià)下半年或?qū)⑸涎輰挿鹗幾邉?/span>。
制鋁價(jià)難以翻身
中國經(jīng)濟(jì)在第二季度同比增長10.3％，增幅小于一季度的11.9％。6月份公布的PMI（制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)）數(shù)據(jù)，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等高耗能行業(yè)生產(chǎn)量大幅回落、新訂單數(shù)銳減，各項(xiàng)指數(shù)在PMI數(shù)據(jù)中都處于拖后位置。下半年經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢較上半年會有所放緩。在宏觀經(jīng)濟(jì)大背景下，這對走勢本來較為疲軟的鋁市又是重重一擊。
如今全球鋁市供應(yīng)依舊過剩，截止到7月22日，LME鋁庫存已達(dá)到4415950噸。居高不下的庫存量，隨著全球鋁下游消費(fèi)淡季的到來，預(yù)計(jì)后期鋁供應(yīng)過剩現(xiàn)象將會進(jìn)一步擴(kuò)大。
國家物資局上海七處是上海市期貨交易所指定的有色金屬存儲倉庫之一，目前這里鋁錠的可流通庫存占到了50%，為正常庫存水平三倍多。目前公司的鋁錠庫存將近100萬噸，較正常庫存高出30萬噸。巨額庫存不但大量占用流動(dòng)資金，也讓企業(yè)面臨較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。
電解鋁新增產(chǎn)能也繼續(xù)保持高增長。目前，我國電解鋁產(chǎn)能約為1900萬噸，占全球冶煉產(chǎn)能的42%左右。到今年年底，中國電解鋁冶煉產(chǎn)能將超過2300萬噸，供應(yīng)過剩的情況將會更加嚴(yán)重。
鋁企業(yè)步履如冰
5月份開始，河南省迫于煤價(jià)上漲壓力首先上調(diào)電價(jià)。5月份，為了抑制高耗能企業(yè)發(fā)展，爭取完成節(jié)能減排的目標(biāo)，發(fā)改委、電監(jiān)會、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于清理對高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價(jià)等問題的通知》， 要求各地取消電解鋁等高能耗企業(yè)的優(yōu)惠電價(jià)，提高限制類與淘汰類企業(yè)電價(jià)加價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并對超能耗產(chǎn)品制定懲罰性的電價(jià)；同時(shí)，國家擬推行的直購電試點(diǎn)工作也暫停實(shí)施。
截至6月10日，已有上海、江蘇等13個(gè)省、自治區(qū)、直轄市明確發(fā)文，取消對高耗能企業(yè)的電價(jià)優(yōu)惠。6月底時(shí)，河南省13家電解鋁企業(yè)一致同意從7月下旬起，分別采取淘汰落后、降低電解槽電流強(qiáng)度、提前安排一部分電解槽大修、已經(jīng)大修過的電解槽暫緩啟動(dòng)、安排一部分電解槽進(jìn)行節(jié)能技改等方式合計(jì)主動(dòng)壓減70萬噸的產(chǎn)能。河南省是中國最大的電解鋁產(chǎn)區(qū)，也是今年首個(gè)上調(diào)電價(jià)的地區(qū)。由于產(chǎn)品價(jià)格走勢疲軟，加上成本上漲的壓力不斷顯現(xiàn)，從7月份開始，一部分有色金屬企業(yè)已減產(chǎn)甚至關(guān)停。國內(nèi)鋁企業(yè)再次面臨重新重組，淘汰落后產(chǎn)能。
下游對鋁消費(fèi)繼續(xù)減少
中國土地勘測規(guī)劃院日前公布的地價(jià)監(jiān)測報(bào)告顯示，二季度全國105個(gè)主要監(jiān)測城市地價(jià)漲幅進(jìn)一步趨緩，商業(yè)、居住、工業(yè)地價(jià)較上一季度分別下降0.36、1.24、0.53個(gè)百分點(diǎn)，居住地價(jià)增幅下降幅度最大。7月22日召開的中共中央政治局會議也再次強(qiáng)調(diào)，要做好房地產(chǎn)市場調(diào)控工作。
數(shù)據(jù)顯示，1月至6月份，新建住房銷售價(jià)格環(huán)比漲幅分別為1.7%、1.3%、1.2%、1.4%、0.4%和0，呈明顯下降趨勢；二手住房銷售價(jià)格也連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)回落。國家調(diào)控房地產(chǎn)逐顯成效，有關(guān)人士還表示，房產(chǎn)稅試點(diǎn)將于2012年開始推行，后期房地產(chǎn)行業(yè)對鋁消費(fèi)的需求會有所抑制。
近期在國外鋁價(jià)走勢偏好的帶動(dòng)下，走勢較為偏強(qiáng)，但從諸多因素分析不難看出，高耗能優(yōu)惠電價(jià)的取消導(dǎo)致鋁價(jià)成本上移，鋁庫存居高不下以及產(chǎn)能過剩都使得鋁價(jià)不具備大幅上漲的動(dòng)力。再加上下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不如上半年態(tài)勢好，預(yù)計(jì)下半年鋁價(jià)會在14500-17000區(qū)間寬幅震蕩。
【熱點(diǎn)聚焦】
局部地區(qū)早稻或減產(chǎn)20% 后期稻米價(jià)格難現(xiàn)大幅上漲
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】長江流域汛情正在緊要關(guān)頭，7月19日-21日特大暴雨又襲東北，據(jù)各省防汛抗旱指揮部辦公室通報(bào)，遼寧省農(nóng)作物受災(zāi)77.55萬畝，吉林省受災(zāi)面積11.4萬畝，絕收面積1.65萬畝。據(jù)根據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)情調(diào)度，截至目前，強(qiáng)降雨已經(jīng)造成浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重慶、四川、云南、貴州9省（市）農(nóng)作物受災(zāi)4162萬畝，其中成災(zāi)2062萬畝，絕收471萬畝。
早稻局部減產(chǎn)
當(dāng)前我國大部分地區(qū)已進(jìn)入主汛期，南方地區(qū)的防汛抗洪搶險(xiǎn)救災(zāi)正處于關(guān)鍵時(shí)期和緊要關(guān)頭，后期還將面臨強(qiáng)降雨、臺風(fēng)集中登陸等挑戰(zhàn)，農(nóng)業(yè)防汛抗洪救災(zāi)形勢十分嚴(yán)峻，今年豐收任務(wù)十分艱巨。據(jù)中華糧網(wǎng)實(shí)地考察，2010年早秈稻部分產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)高達(dá)20%，總產(chǎn)預(yù)計(jì)將減產(chǎn)10%左右，收獲期將推遲7-15天左右，單產(chǎn)、總產(chǎn)同比小幅下降。中華糧網(wǎng)南方辦事處主任、糧油市場研究員孫忠表示，“氣候異常，洪災(zāi)嚴(yán)重，早稻面臨減產(chǎn)的趨勢”。
雖然我國部分糧食主產(chǎn)區(qū)存在早稻減產(chǎn)的可能，但根據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，目前稻米供應(yīng)總體寬松。國家糧食局統(tǒng)計(jì)，截至今年4月末，社會各類糧食企業(yè)稻米庫存同比上年增加4.4%，其中稻米庫存同比增加19%，總體均保持在較高水平。“粳稻糧源目前主要掌握在非國有企業(yè)手中，由于今年屬于高溫高濕天氣，非國有企業(yè)保管條件有限，壞糧較多，加之粳稻米價(jià)格處于高位，企業(yè)對壞糧出庫意愿較強(qiáng)，銷區(qū)庫存預(yù)計(jì)可撐過7月。”一位熟悉糧食儲備人士表示。
據(jù)市場人士分析，由于拍賣市場投放充足、南方各級儲備均在輪換出庫、早秈稻即將上市，秈稻供應(yīng)完全能夠保障。湖南省農(nóng)業(yè)廳也表示，湖南幾個(gè)主要的稻米交易市場價(jià)格處于穩(wěn)定之中，交易并沒有明顯地受到災(zāi)害天氣的影響。不過由于2009年粳稻減產(chǎn)、國家?guī)齑娌蛔�，加之壞糧較正常年份偏多，粳稻供應(yīng)緊張的局面未改，后期粳稻特別是水分低、質(zhì)量好的粳稻價(jià)格仍有上漲可能。
“糧食小量減產(chǎn)并不會影響到價(jià)格，國家、地方的儲備糧完全可以滿足市場流通需要，糧源是足夠的。糧商擔(dān)心糧食不足而搶購，人為地造成市場緊張沒有必要。”孫忠提醒說。市場預(yù)期早稻減產(chǎn)，且局部減產(chǎn)較重，新糧上市后，可能會出現(xiàn)搶購局面。“根據(jù)國家中長期的戰(zhàn)略，是鼓勵(lì)糧價(jià)適當(dāng)?shù)胤�(wěn)步地上漲，不是暴漲，這和國家的宏觀層面指標(biāo)是很有關(guān)系的，收購主體不宜盲目搶收。”孫忠提醒說。
事實(shí)上，要實(shí)現(xiàn)今年CPI控制在3%以內(nèi)的宏觀調(diào)控目標(biāo)，國家對糧食價(jià)格尤其是主要原糧及成品糧的價(jià)格始終高度關(guān)注。國家發(fā)改委已連續(xù)發(fā)文要求嚴(yán)厲打擊炒作農(nóng)產(chǎn)品行為，同時(shí)對即將上市的早秈稻收購將展開最低收購價(jià)檢查。此外，我國目前秈稻庫存處于近幾年來的高位，國家對秈稻市場調(diào)控有充分余地。預(yù)期在國家對糧食市場的強(qiáng)勢調(diào)控下，后期稻米價(jià)格難以出現(xiàn)大幅上漲。
天氣炒作意猶未盡大豆高位振蕩
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】7月中旬，市場炒作高溫天氣，美豆持續(xù)拉升之后高位振蕩。美豆上漲帶動(dòng)國內(nèi)市場走勢。同時(shí)，國內(nèi)高溫天氣消退之后，再度出現(xiàn)暴雨，不利天氣輪番登場，市場借助天氣炒作亦在情理之中。目前來看，天氣所造成的實(shí)質(zhì)性影響相對有限，市場繼續(xù)上行還需天氣的配合。
供需寬松格局預(yù)計(jì)難以打破
7月中旬以來，美豆市場借助天氣炒作推升期價(jià)至1000美分下方。8月份為大豆生長關(guān)鍵階段，市場對天氣高度關(guān)注。自上周以來，天氣好轉(zhuǎn)，美豆市場價(jià)格小幅下滑。目前美豆整體生長狀況并未受到天氣的不利影響。目前仍處于天氣炒作階段，實(shí)質(zhì)性影響不明顯。8月份大豆進(jìn)入結(jié)莢期，天氣影響顯著，一旦天氣出現(xiàn)變化，市場可能再度借機(jī)炒作。
2010年美國大豆種植面積為7890萬英畝，創(chuàng)歷史新高，按照美國農(nóng)業(yè)部42.9蒲式耳/英畝的單產(chǎn)計(jì)算，美國大豆產(chǎn)量將達(dá)到9104萬噸，僅次于2009年的9142萬噸。由于目前大豆仍處于生長階段，最終產(chǎn)量存在較大變數(shù)，但種植面積的增長為產(chǎn)量保持高位提供條件。按照美國農(nóng)業(yè)部7月份供需報(bào)告預(yù)估，2010/2011年度，美國大豆期末庫存消費(fèi)比將回升至11％，而2009/2010年度美國大豆期末庫存消費(fèi)比為5％，可見美國大豆市場供需狀況已經(jīng)大為改善。2008/2009年度南美大豆減產(chǎn)導(dǎo)致美國大豆出口增加，進(jìn)而導(dǎo)致2008/2009及2009/2010年度，美豆期末庫存均維持低位。然而，隨著2009/2010年度南美大豆恢復(fù)性增產(chǎn)，預(yù)計(jì)2010/2011年度美豆出口量下降，同時(shí)國內(nèi)壓榨數(shù)量也有所下降。
整體來看，美豆市場供需狀況好轉(zhuǎn)，不具備出現(xiàn)大級別行情的基礎(chǔ)。雖然天氣變化為市場提供炒作題材，然而，從目前美國大豆生長狀況來看，天氣的實(shí)質(zhì)性影響不大。除非后期天氣極端不利，否則供需寬松格局難以改變，市場可能出現(xiàn)回吐天氣升水的過程。
連豆市場維持區(qū)間振蕩
自2008年國家啟動(dòng)大豆收儲政策之后，國內(nèi)外大豆市場聯(lián)動(dòng)性有所減弱。不過，近期美豆市場借助天氣炒作對連豆市場仍起到一定帶動(dòng)作用，資金移倉遠(yuǎn)月，目前大豆主力合約已經(jīng)轉(zhuǎn)移至5月合約，拓展炒作空間。按照國家調(diào)控農(nóng)產(chǎn)品市場的意圖，連豆市場仍然處于區(qū)間振蕩走勢。從去年的收儲價(jià)格以及今年油菜籽收購價(jià)格來看，秋季大豆收購價(jià)格不會低于去年水平，期貨市場大豆價(jià)格在3800元/噸以下缺乏空間，4000元/噸上方壓力明顯，去庫存化壓力繼續(xù)壓制市場上行空間。
雖然國內(nèi)大豆收儲政策令大豆走勢與國際市場走勢有所分化，然而在國內(nèi)進(jìn)口大豆依存度超過70％的情況下，國際大豆市場對國內(nèi)大豆市場的影響難以因國內(nèi)政策而完全消除。在保持大豆區(qū)間振蕩走勢的前提下，連豆市場走勢仍會受到外盤影響，一旦觸及或者突破振蕩區(qū)間，美豆市場對連豆市場走勢的影響將弱化。
國產(chǎn)大豆去庫存化壓力始終懸于市場上方
2008年金融危機(jī)爆發(fā)之后，商品價(jià)格暴跌。為保護(hù)農(nóng)民種植收益，穩(wěn)定糧食生產(chǎn)，國家由調(diào)控主體轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨笾黧w，通過收儲創(chuàng)造虛擬需求，并通過保護(hù)價(jià)的形式在全球商品價(jià)格下跌的背景下將國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格逆市托起。國家收儲政策對于農(nóng)民收益的保護(hù)作用毋庸置疑，然而在后收儲時(shí)代，去庫存化壓力籠罩市場，并影響后續(xù)收儲政策的實(shí)施。黑龍江地區(qū)糧庫儲存大豆多為2008年大豆，今年面臨輪出壓力。國產(chǎn)大豆以及進(jìn)口大豆、進(jìn)口豆油合并計(jì)算，國家手中豆油庫存量較大，去庫存化壓力將壓制后期大豆市場走勢。
近期天氣仍是主導(dǎo)市場走勢的關(guān)鍵因素。在美國大豆種植面積上升的情況下，預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量維持高位的可能性較大。雖然國內(nèi)大豆種植面積減少，但庫存充裕，實(shí)質(zhì)性供給不會短缺，價(jià)格缺乏大幅上漲空間�？傮w來看，連豆市場仍以區(qū)間振蕩走勢為主，3800—4000元/噸仍將是大豆主要運(yùn)行區(qū)間。
油脂期貨風(fēng)雨過后盼彩虹
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】7月下旬以來，受CBOT豆類持續(xù)上漲提振，國內(nèi)油脂市場整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢。而近期全國氣溫普遍升高，刺激了棕櫚油需求，令棕櫚油成為油脂市場領(lǐng)漲品種。截至目前，棕櫚油1101合約已逼近6600元/噸的近一個(gè)月來新高，月度漲幅達(dá)6%。基本面存在的諸多利多因素會提振油脂價(jià)格上漲，但由于植物油消費(fèi)模式不同，油脂間走勢會呈現(xiàn)一定強(qiáng)弱，而棕櫚油有望繼續(xù)領(lǐng)漲眾油脂品種。
去庫存化明顯
近期隨著全國氣溫普遍升高，尤其是華東、華南地區(qū)氣溫普遍升至34度以上，國內(nèi)棕櫚油市場一改過去持續(xù)低迷狀況，加上目前棕櫚油價(jià)格偏低，現(xiàn)貨走貨情況明顯加快。截至目前，棕櫚油各港口庫存已有不同程度下降，預(yù)計(jì)總庫存量僅70萬噸左右，后期隨著9、10月份雙節(jié)的來臨以及學(xué)校開學(xué)，棕櫚油在7月底8月初將會迎來棕櫚油備貨期，其價(jià)格將會受此提振。
目前加拿大油菜籽也處于生長關(guān)鍵期，任何極端天氣都會對本已因?yàn)槎嘤晏鞖馔七t播種的油菜籽生長造成一定影響，從而導(dǎo)致其產(chǎn)量下降。近期加拿大谷物和油籽產(chǎn)區(qū)艾伯塔省，多次遭遇降雨襲擊，油菜籽生長情況令人擔(dān)憂。據(jù)美國氣象局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，拉尼娜很可能在今年8月份左右開始顯現(xiàn)，通常會給東南亞帶來更多降雨，對當(dāng)?shù)赜妥爻鲇吐屎妥貦坝彤a(chǎn)量會產(chǎn)生一定影響，從而會對棕櫚油價(jià)格形成一定提振。目前馬來西亞油棕種植區(qū)，部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)暴雨天氣，油棕出油率和棕櫚油產(chǎn)量將會成為后期炒作因素。
長江流域菜籽收購困難
今年6月份以來長江流域暴雨持續(xù)時(shí)間比較長，使得菜籽產(chǎn)量及品質(zhì)都有所下降。而每年5、6月份又是新季油菜籽上市密集期，油廠多會在此時(shí)做好菜籽的收購備貨工作，為以后壓榨做好準(zhǔn)備。但今年此時(shí)多數(shù)產(chǎn)區(qū)菜籽收購處于停滯狀態(tài)，油廠收不到菜籽。主要原因是今年菜籽減產(chǎn)基本成為定局，因此農(nóng)民為了保本收益，普遍惜售。
在今年4月19日的國務(wù)院常務(wù)會議決定，從5月21日到10月底進(jìn)行油菜籽臨時(shí)收儲政策，收儲價(jià)格由每斤1.85元提高到1.95元，雖然收購期延長，收購價(jià)格也提高，但是農(nóng)民心理價(jià)格預(yù)期很高，普遍在2元/斤以上，甚至達(dá)到2.2元/斤。因?yàn)檗r(nóng)民一畝地的種植成本在400元/噸，單產(chǎn)今年只有200斤/畝左右，按照收購價(jià)1.95元/斤，農(nóng)民還不能保本。但是企業(yè)的心理壓力也很大，收購價(jià)格如果提高至2.2元/斤的話，折算成菜籽油價(jià)格逼近8500元/噸，這比目前國內(nèi)菜籽油現(xiàn)貨價(jià)格高200元/噸，企業(yè)虧損是不言而喻的。因此，目前多數(shù)菜籽主產(chǎn)區(qū)菜籽加工廠仍處于停工狀態(tài)，這對菜籽油價(jià)格形成一定的支撐。
大豆高企庫存抑制豆油漲勢
2010年以來，大豆進(jìn)口量出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的持續(xù)同比增長。尤其二季度以來，在中國限制阿根廷豆油進(jìn)口政策下，大豆進(jìn)口量出現(xiàn)天量增加，每月進(jìn)口量都在400萬噸以上，總進(jìn)口量比一季度增加400多萬噸，達(dá)到1467萬噸，而今年上半年大豆進(jìn)口量達(dá)到2580萬噸，同比增長16.82%。且7-8月份進(jìn)口大豆對華裝運(yùn)總量仍高達(dá)850萬噸，三季度大豆市場供應(yīng)壓力將會凸顯，在豆粕消費(fèi)旺季，油廠挺粕意愿增強(qiáng)，豆油供應(yīng)壓力將會很大。
目前豆油與棕櫚油價(jià)差處于今年2月份以來最高位，后期有回落趨勢，這將吸引買棕油拋豆油的套利操作，這種操作將會繼續(xù)提振棕櫚油價(jià)格，對豆油價(jià)格形成一定壓制。
【市場要聞】
美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐“比差效應(yīng)”將維系美元指數(shù)強(qiáng)勢
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對金融市場影響最困難時(shí)刻已經(jīng)過去。仔細(xì)梳理歐債危機(jī)發(fā)生的各環(huán)節(jié)，可以發(fā)現(xiàn)這樣一條清晰的邏輯鏈條：政府負(fù)債率過高引致主權(quán)債務(wù)評級被下調(diào)——投資者擔(dān)憂違約致使國債價(jià)格下跌和新債發(fā)行困難——希臘等潛在主權(quán)債務(wù)違約國借新債還舊債的債務(wù)鏈條斷裂——歐盟及歐洲央行啟動(dòng)救援計(jì)劃——投資者擔(dān)憂情緒緩解。
與此同時(shí)，還可以做更深一步的邏輯演繹：若希臘等相關(guān)國家發(fā)生主權(quán)債務(wù)違約并進(jìn)行債務(wù)重組——出售希臘、葡萄牙、西班牙主權(quán)債務(wù)保險(xiǎn)的歐洲銀行被迫大面積賠付以及歐洲銀行所持債務(wù)違約所帶來的壞賬損失——歐洲銀行體系遭受沖擊，銀行與銀行之間的金融行為凍結(jié)，經(jīng)濟(jì)與金融市場同時(shí)跌至冰點(diǎn)——歐元區(qū)金融海嘯爆發(fā)——歐元解體，歐洲及世界經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)。由上述演繹過程可見，使主權(quán)債務(wù)鏈條重新恢復(fù)至良性循環(huán)是化解主權(quán)債務(wù)危機(jī)對金融市場恐慌影響的關(guān)鍵所在。
歐盟及歐洲央行所采取的救市行動(dòng)已經(jīng)有能力使歐洲的主權(quán)債務(wù)鏈條重新恢復(fù)至良性循環(huán)狀態(tài)：第一，歐盟7500億歐元的救援計(jì)劃，從短期看，幾乎可以覆蓋化解債務(wù)危機(jī)所需的所有資金。希臘、葡萄牙和西班牙三國2010年財(cái)政赤字消減至3％以下所需的資金加總不過5400億美元。該計(jì)劃的本質(zhì)在于運(yùn)用歐盟的整體信用，籌集足夠的資金給潛在危機(jī)發(fā)生國度過難關(guān)，令資金鏈重新運(yùn)轉(zhuǎn)。
第二，歐洲央行的介入，也從根本上解決了債務(wù)融資的問題。如果7500億歐元的救援計(jì)劃依舊無法令資金鏈重新運(yùn)轉(zhuǎn)的話，則歐洲央行也會學(xué)習(xí)美聯(lián)儲，開動(dòng)央行的印鈔機(jī)迅速解決問題；第三，歐元區(qū)各國的財(cái)政赤字消減計(jì)劃也是使投資者重拾信心的重要保障。近一個(gè)多月來，歐元區(qū)各主權(quán)債務(wù)危機(jī)國國債價(jià)格拍賣順利、國債價(jià)格回升以及債務(wù)違約保險(xiǎn)成本的下降，都已經(jīng)說明上述措施在重建投資者對歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)信心方面發(fā)揮了積極重要的作用。
美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始呈現(xiàn)放緩的苗頭。巨額貨幣與財(cái)政刺激及金融市場改善引致的消費(fèi)復(fù)蘇和再庫存，是美國經(jīng)濟(jì)去年下半年強(qiáng)勁復(fù)蘇的重要推動(dòng)力量，但是，隨著再庫存周期的完成和財(cái)政刺激政策的陸續(xù)到期和退出，前期主導(dǎo)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的因素在最近已經(jīng)基本上接近于喪失動(dòng)力。根據(jù)美國國會預(yù)算辦公室（CBO）最新評估，隨著購房減稅、企業(yè)減稅和州政府財(cái)政援助等政策的陸續(xù)到期和退出，美國5月份零售銷售已經(jīng)開始下行，4月30日購房減稅最后期限的到期，更引致了成屋銷售、新屋銷售、營建許可等美國重要房地產(chǎn)數(shù)據(jù)在5月份的環(huán)比大幅下挫。下半年庫存周期結(jié)束以及財(cái)政刺激效應(yīng)的減弱，將使美國經(jīng)濟(jì)增長率有所回落。6月初至7月中旬美元指數(shù)觸及88.71后的回落調(diào)整，正是對源于歐盟和歐洲央行救市計(jì)劃對投資者避險(xiǎn)情緒的紓緩，也是美國經(jīng)濟(jì)減速風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的正常反應(yīng)。
“比差效應(yīng)”——歐債危機(jī)后期維持美元強(qiáng)勢的新邏輯
歐盟和歐洲央行的救援計(jì)劃以及歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)國財(cái)政赤字的消減，將使投資者對歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)影響的焦點(diǎn)從金融市場轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，財(cái)政赤字消減將使目前經(jīng)濟(jì)危機(jī)狀況下政府財(cái)政刺激能力更趨于弱化甚至負(fù)向拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國經(jīng)濟(jì)減緩也將對歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來負(fù)面壓力，上述兩個(gè)方面對歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的制約將使今年下半年歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨比美國更嚴(yán)峻的形勢，因此，未來一段時(shí)間歐美兩大經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇曲折中所帶來的“比差效應(yīng)”，將替代前期的避險(xiǎn)邏輯和美元加息預(yù)期成為維持美元強(qiáng)勢的重要力量。
如果說再庫存周期的結(jié)束和財(cái)政刺激效應(yīng)衰減將使美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩的話，那么財(cái)政赤字消減將使歐元區(qū)國家財(cái)政刺激能力更趨于消失，中美兩國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐減緩也將對歐洲出口構(gòu)成負(fù)面影響，下半年兩者合力將極有可能使處在衰退與復(fù)蘇邊緣的歐洲經(jīng)濟(jì)再次步入衰退的深淵。相較于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的減緩，歐洲經(jīng)濟(jì)將可能重新步入經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)可怕的衰退。倘若成真，國際資本也將繼續(xù)從歐洲流入美國。因此，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐“減緩”與歐洲經(jīng)濟(jì)“衰退”的“比差效應(yīng)”，將是后歐債危機(jī)時(shí)代維持美元指數(shù)強(qiáng)勢的重要力量。
歐債危機(jī)初現(xiàn)曙光
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】近期歐洲多國債券成功發(fā)售，說明市場對歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂情緒正在進(jìn)一步緩解。7月中旬，葡萄牙主權(quán)信用評級遭遇美國評級機(jī)構(gòu)調(diào)降，但仍成功地通過國債拍賣籌得16.8億歐元的資金，拍賣獲得了投資者的青睞，市場競買量達(dá)到發(fā)行國債數(shù)量的兩倍。處于歐洲債務(wù)危機(jī)中心的希臘也順利拍出一筆短期國債，投資者認(rèn)購踴躍，競拍資金為實(shí)際發(fā)售總額的3.64倍。另外，身處債務(wù)危機(jī)邊緣的西班牙也以最高定價(jià)成功拍賣出30億歐元的15年期國債。
歐洲多國債券成功發(fā)售的表現(xiàn)至少傳遞出兩方面的重要信息：其一，葡萄牙國債順利拍賣的事實(shí)，令我們不禁想起6月中旬希臘主權(quán)債評級遭大幅調(diào)降，以及7月初西班牙被宣布可能評級遭調(diào)降之后，市場對該類消息反應(yīng)同樣非常有限的“前車之鑒”。評級機(jī)構(gòu)不再引發(fā)波瀾的情況一方面說明歐盟對問題國家債務(wù)的擔(dān)保和嚴(yán)格監(jiān)管評級機(jī)構(gòu)等“技術(shù)上”的努力已經(jīng)令市場情緒逐漸恢復(fù)。另一方面，也說明市場關(guān)注焦點(diǎn)正在轉(zhuǎn)向，投資者不再只將眼光盯住歐債和歐元，而是轉(zhuǎn)向美國復(fù)蘇和美元。
其二，葡萄牙發(fā)行的9年期國債的利率為5.30％，較上月發(fā)行的10年期國債的5.23％利率有所提高，兩年期國債利率則從4月份的1.72％大幅增至3.16％；西班牙拍賣債券平均收益率為5.116％，較4月22日拍賣債券收益率的4.434％大幅走高；希臘發(fā)行的期限為26周的短期國債利率高達(dá)4.65％，在短期國債中可謂驚人。國債利率高企，獲得了超額認(rèn)購，而且希臘、西班牙和葡萄牙等國國債的信用違約掉期合約價(jià)格開始走低。這表明，投資者對這些國家出現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂有所緩解，一些投資者看重歐元區(qū)國家國債的高收益率，甘愿承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)，甚至不排除部分投資者已經(jīng)開始“入市抄底”。
推動(dòng)歐洲債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)曙光的積極因素之一是，歐洲91家銀行參與了歐洲銀行體系體質(zhì)調(diào)查，其中包括市場懷疑是重災(zāi)區(qū)的許多地區(qū)性銀行。以資產(chǎn)規(guī)模計(jì)算，接受壓力測試的銀行相當(dāng)于歐盟銀行業(yè)總規(guī)模的65％，相當(dāng)于歐洲國有銀行總規(guī)模的至少50％。此次測試的情景設(shè)定本來就偏寬松，如果有銀行難于過關(guān)，相信也會有相應(yīng)的措施公布。
總之，歐洲當(dāng)局是想利用這次測試結(jié)果來增強(qiáng)市場信心、疏解債券市場的壓力。雖然這不代表歐洲債務(wù)危機(jī)已經(jīng)結(jié)束、歐元困境已經(jīng)解除，但是，此次測試結(jié)果會使市場看到危機(jī)結(jié)束的曙光，同時(shí)也會對以商品為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格帶來中短期的支持。
【市場觀點(diǎn)】
政策調(diào)控基調(diào)未變 商品走勢難言反轉(zhuǎn)
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】國內(nèi)資金面相對寬松、股市反彈等推動(dòng)因素,促使本周螺紋鋼、銅等工業(yè)品出現(xiàn)了較強(qiáng)反彈。近期南方多洪澇、臺風(fēng)等災(zāi)害性天氣，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格受到支撐。在歐洲經(jīng)濟(jì)短期走穩(wěn)之后，美元貶值的速度加快。全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到復(fù)蘇進(jìn)程的調(diào)整階段。不確定性仍然會在一定時(shí)間影響整體商品市場的方向。
中國石油消費(fèi)增速放緩。而國家節(jié)能減排的政策也將限制石油消費(fèi)的過快增長。目前消費(fèi)旺季、颶風(fēng)因素和美元貶值等因素支撐原油。從季節(jié)性因素看，估計(jì)7、8月還難以深跌，但之后出現(xiàn)價(jià)格拐點(diǎn)的可能性較大。
政策利好和積蓄已久的做多力量推動(dòng)螺紋鋼大幅反彈。工信部近日表示，力圖通過聯(lián)合重組、淘汰落后，將目前約800家鋼企大幅減至約200家。而貿(mào)易商持倉成本與實(shí)際銷售價(jià)格動(dòng)輒倒掛200-300元/噸，銷售積極性不高，等反彈的心理預(yù)期也十分強(qiáng)烈。在房價(jià)調(diào)控政策出臺后，螺紋鋼庫存下降速度非常緩慢。據(jù)“我的鋼鐵”網(wǎng)調(diào)查，截至2010年7月16日，上海地區(qū)主要建筑鋼材倉庫中螺紋鋼庫存為67.6萬噸，全國主要城市螺紋鋼庫存總量為624萬噸，近兩周降幅約20萬噸左右。受政策調(diào)控的影響,汽車、建筑等主要用鋼行業(yè)下半年需求依然不容樂觀。6月份鋼材凈出口量為1024萬噸，較5月份凈出口總量已開始萎縮。
5月以來滬銅震蕩下行，走勢糾結(jié)。今年前5月銅半成品(銅材)產(chǎn)量422.7萬噸，同比增17%。自5月中旬以來銅價(jià)形成中級調(diào)整形態(tài)，蓄勢已久，短期看漲，銅價(jià)有一定空間，反彈到階段高位后，下跌風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。
天氣因素將在一定時(shí)間主導(dǎo)農(nóng)產(chǎn)品板塊走勢，近期來看部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)反彈，不同品種表現(xiàn)出差異性。棉花、白糖表現(xiàn)出較強(qiáng)走勢，但是高位調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)加大。豆類、油脂商品仍運(yùn)行于箱形區(qū)間中。
USDA報(bào)告顯示，今年美國大豆種植面積微增0.77%，為7810萬英畝。產(chǎn)量會略有下降，期末庫存消費(fèi)比提升至11%。預(yù)示本年度大豆供應(yīng)仍將保持寬松，數(shù)據(jù)利空，對豆類商品構(gòu)成壓制。第三季度作物生長期氣候變化往往給價(jià)格帶來較大波動(dòng)，不過總體上農(nóng)產(chǎn)品隨著新作上市臨近而承壓。
原油庫存意外增加 中國需求再次抬頭
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】在美國原油進(jìn)口增加的影響下，原油庫存結(jié)束了持續(xù)三周的量減，出現(xiàn)意外增長。但這并未影響業(yè)內(nèi)看好未來原油價(jià)格，業(yè)內(nèi)人士表示，未來原油長期看多，但短期將呈震蕩走勢。
業(yè)內(nèi)人士表示，從長期來看，原油價(jià)格還將走強(qiáng)。時(shí)富金融商品期貨研究高級經(jīng)理邵濤認(rèn)為，從長遠(yuǎn)來看，原油價(jià)格有很大的上升空間。“全球原油資源稀缺，只能開采40年不到，后期油價(jià)勢必上漲，而且各國每年通脹率已達(dá)2%，這意味著貨幣每年以2%的速度在貶值，因而推測原油價(jià)格至少以每年2%的速度上漲。”對于短期油價(jià)，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為天氣因素可能推高油價(jià)。南華期貨研究所能源化工總監(jiān)楊光明認(rèn)為，未來油價(jià)受到天氣影響，將呈季節(jié)性上漲態(tài)勢。他分析：“一般來說，8月份是颶風(fēng)高發(fā)期，颶風(fēng)將影響原油基地，甚至導(dǎo)致原油出現(xiàn)停產(chǎn)狀況，這將推動(dòng)原油價(jià)格的上漲。”
也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從短期來看，油價(jià)將維持震蕩。東證期貨研究所副所長林慧表示：“未來原油將維持強(qiáng)勢震蕩，價(jià)格在70-80美元左右。不過油價(jià)要?jiǎng)?chuàng)新高，暫時(shí)還沒有明顯的動(dòng)力，市場需要時(shí)間。”邵濤認(rèn)為，油價(jià)短期可能將于75至79美元之間波動(dòng)，在82美元的位置有中期阻力。目前，國際油價(jià)的強(qiáng)支撐位于72.47美元/桶，并且這一強(qiáng)支撐位每個(gè)交易日向上移動(dòng)，只有后市跌破支撐，才能判定油價(jià)轉(zhuǎn)為空頭行情。目前，在支撐之上波動(dòng)，不排除20個(gè)交易日內(nèi)再見80美元之上的可能。
隨著中國對原油需求的增加，在判斷未來油價(jià)走勢時(shí)，中國需求因素顯得舉重若輕。據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國6月份進(jìn)口原油達(dá)到2227萬噸，同比增長34%，創(chuàng)下單月歷史新高。業(yè)內(nèi)人士在談?wù)撚蛢r(jià)后市時(shí)，多提到中國需求帶來的影響。楊光明表示，目前中國需求因素還處于高位，現(xiàn)在全球原油增量很大一部分來自中國、印度、巴西等新興市場，中國市場的需求對原油價(jià)格的上升有一定支撐作用。
邵濤表示，目前中國占全球石油需求增長的比重達(dá)50%，顯示中國對原油的需求較大，不過，報(bào)告預(yù)計(jì)明年中國所占比重將減少到30%，中國需求若如預(yù)期出現(xiàn)減少，原油價(jià)格也將承壓。受原油價(jià)格影響，國內(nèi)燃料油近期走弱。林慧表示，除了受到國際油價(jià)影響，另外，今年費(fèi)改稅之后用油成本增加，導(dǎo)致了燃料油消費(fèi)市場萎縮，期貨市場受到影響。未來燃料油將跟隨原油走勢，呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩趨勢。
理性看待新榨季食糖產(chǎn)銷形勢
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】目前糖市中投資者的心情十分糾結(jié)，仿佛看多看空都有道理。反映到盤面就是縮量盤整，不死不活，交易商的心態(tài)在盤面上表現(xiàn)得淋漓盡致。國際糖價(jià)的上漲有人歸結(jié)于巴西食糖運(yùn)輸不暢。其實(shí)真正的原因恐怕沒有那么簡單。除了中國春節(jié)以來糾枉過正大幅下跌以后的理性回歸因素外，印度的天氣、泰國的糖慌、世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇恐怕才是國際原糖價(jià)格上漲的根本動(dòng)力。
國際糖基本面及前景悄然呈現(xiàn)積極信號。黃海軍演造成東北亞緊張形勢，美國重兵囤積波斯灣，中東地區(qū)地緣沖突潛伏。若地緣政治及軍事沖突苗頭再起將推升原油價(jià)格，巴西廠家用更多的蔗料生產(chǎn)酒精調(diào)低原糖生產(chǎn)比例，從而減少原糖供應(yīng)，進(jìn)而對國際糖形成利好支撐。印度季雨平均值同比正常年景下滑，勢必影響新榨季估量。國際糖業(yè)組織預(yù)測明年將過剩250萬噸是建立在印度產(chǎn)量恢復(fù)性增產(chǎn)至2500萬噸的基礎(chǔ)上，若印度產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)，國際糖市供應(yīng)平衡表就該重新修訂。泰國往年有約500萬噸用于出口，是世界第三大出口國。今年由出口國變?yōu)檫M(jìn)口國也造成了局部糖源緊張。
國際糖基本面悄然發(fā)生變化，震蕩攀升且短期內(nèi)還有望向上加速。按照目前17.5-18美分的價(jià)格，進(jìn)口到岸價(jià)超過5000元，在成本線上沒有300-500元的價(jià)差，進(jìn)口糖運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)較大。中國前期已經(jīng)進(jìn)口約44萬噸原糖，下榨季中國產(chǎn)量恢復(fù)性增長預(yù)期悲觀，中國也將是一個(gè)潛在的進(jìn)口大國。由于大宗商品貿(mào)易定價(jià)權(quán)的缺失，做多中國情結(jié)也對國際糖市形成支撐。
國內(nèi)新榨季產(chǎn)量恢復(fù)增長悲觀預(yù)期。新榨季甘蔗長勢不盡人意，植株矮小、出苗率低，春旱以及夏旱給甘蔗帶來先天不足，甘蔗普遍疏、細(xì)、矮。這樣單產(chǎn)將不甚理想，將沖銷種植面積增加帶來的產(chǎn)量增加。按照目前的態(tài)勢，預(yù)期廣西產(chǎn)量只能增長10%或是更低，明年廣西產(chǎn)量約在750-770萬噸。云南甘蔗有2/3的宿根，經(jīng)歷了百年大旱勢必也將影響云南產(chǎn)量，預(yù)期云南產(chǎn)量只增長5-8%，產(chǎn)量約190萬噸。廣東盡管種植面積增加20萬畝，但部分地區(qū)甘蔗受旱嚴(yán)重，廣東產(chǎn)量持平或略減。海南種植面積減少20萬畝，產(chǎn)量下調(diào)5-7萬噸。北方甜菜糖恢復(fù)性增產(chǎn)，預(yù)期產(chǎn)量80-90萬噸。按目前形勢分析，新榨季國內(nèi)產(chǎn)量將在1200萬噸以內(nèi)。后市產(chǎn)量還將根據(jù)天氣以及甘蔗生長情況作調(diào)整。
今年糖源少，明年雖然恢復(fù)性增產(chǎn)但依舊是一定供求有缺口的年景，連續(xù)三榨季的供不應(yīng)求支撐糖價(jià)高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)后期糖價(jià)還將跟隨農(nóng)產(chǎn)品一道穩(wěn)中溫和攀升。在政府管理通脹預(yù)期，對食糖有效調(diào)控組合拳下，短期內(nèi)不太會出現(xiàn)瘋漲行情，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨將蝸牛式爬升。面對再度樂觀的新榨季產(chǎn)銷形勢，須冷靜思考、理智應(yīng)對。暴漲暴跌都不利于國內(nèi)糖行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，或許維系高位平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢符合各方利益。
【市場動(dòng)態(tài)】
我國玉米可種區(qū)向北偏移可種區(qū)增加46．1萬平方公里
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】蘭州大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院干旱與草地生態(tài)教育部重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室?guī)孜豢蒲腥藛T發(fā)現(xiàn)，未來氣候條件下，我國玉米可種區(qū)有向北偏移的趨勢，玉米可種區(qū)面積增加46．1萬平方公里。
蘭州大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院干旱與草地生態(tài)教育部重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室孫國鈞等科研人員介紹說，為了評價(jià)氣候變化對玉米潛在適宜區(qū)的影響，他們通過收集整理國家氣候中心提供的區(qū)域氣候模式模擬的二十世紀(jì)控制實(shí)驗(yàn)和二十一世紀(jì)預(yù)估試驗(yàn)的日平均溫度、日平均降水等氣候數(shù)據(jù)與南京土壤所提供的地形、土壤數(shù)據(jù)，建立研究數(shù)據(jù)庫。研究人員以多標(biāo)準(zhǔn)評價(jià)為基本方法，對研究區(qū)域內(nèi)玉米潛在適宜區(qū)進(jìn)行了等級劃分，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，在未來氣候條件下，我國玉米可種區(qū)面積增加46．1萬平方公里。
阿根廷向中紡織品征稅 貿(mào)易爭端或升級
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】阿根廷近日起對中國紡織產(chǎn)品征收新的反傾銷關(guān)稅，預(yù)示著中國禁止進(jìn)口阿根廷豆油的貿(mào)易爭端可能升級。報(bào)道稱，阿根廷政府官方公報(bào)宣布了這一新的進(jìn)口關(guān)稅，征稅對象還包括巴西制造的食品攪拌機(jī)。巴西是阿根廷最大的貿(mào)易合作伙伴。
中國今年3月底暫停進(jìn)口阿根廷豆油，因阿根廷對中國鋼鐵及鞋類等產(chǎn)品采取了反傾銷措施。阿根廷總統(tǒng)費(fèi)爾南德斯日前訪華之行中，未能促使中國解除對阿根廷豆油的進(jìn)口禁令。阿根廷官員表示，他們希望中阿貿(mào)易爭端能盡早解決。但是，暫無明確跡象表明，中阿兩國將達(dá)成豆油進(jìn)口協(xié)議，阿根廷豆油出口商被迫將豆油轉(zhuǎn)銷印度等其它市場。阿根廷是全球第一大豆油出口國，去年向中國出口豆油184萬噸，貿(mào)易額達(dá)14億美元，占中國豆油進(jìn)口的77%。
美農(nóng)業(yè)參贊預(yù)計(jì)2010年歐盟玉米產(chǎn)量為5650萬噸
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新參贊報(bào)告顯示，2010/11年度（10月到次年9月）歐盟玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)為5650萬噸，這要高于上年的實(shí)際產(chǎn)量5580萬噸。玉米收獲面積預(yù)計(jì)為810萬公頃，相比之下，上年為830萬公頃。
參贊預(yù)計(jì)2010/11年度歐盟玉米進(jìn)口量為250萬噸，與上年持平。出口130萬噸，與上年持平。2010/11年度歐盟玉米國內(nèi)用量預(yù)計(jì)為5800萬噸，相比之下，上年為5850萬噸。其中飼料用量預(yù)計(jì)為4300萬噸，相比之下，早先的預(yù)測為4350萬噸。2010/11年度歐盟玉米期末庫存預(yù)計(jì)為460萬噸，上年為490萬噸。
泰國計(jì)劃擴(kuò)大橡膠種植園面積及提高橡膠出口關(guān)稅
【新紀(jì)元綜合報(bào)道】泰國農(nóng)業(yè)部副部長Supachai Phosu近日表示，該國2011年將把橡膠種植園面積進(jìn)一步擴(kuò)大128，000公頃(316，300英畝)。該計(jì)劃已得到內(nèi)閣的批準(zhǔn)。目前正在準(zhǔn)備橡膠樹幼苗，預(yù)計(jì)2011年初就可以開始種植。
Supachai Phosu稱，橡膠樹到成熟需要五到七年的時(shí)間，因此這批新種植的橡膠樹可能在2017年會產(chǎn)出乳膠。他同時(shí)表示，泰國農(nóng)業(yè)部計(jì)劃提高橡膠出口關(guān)稅，希望出口稅率能與橡膠價(jià)格的漲勢同比。該計(jì)劃將于7月26日當(dāng)周向內(nèi)閣提交，預(yù)計(jì)新的橡膠出口關(guān)稅稅率將從10月開始執(zhí)行。目前泰國橡膠出口關(guān)稅固定稅率為每公斤1.40泰銖(0.434美元)。
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