9月29日(周五),04:00美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表講話;07:00美聯(lián)儲(chǔ)2024年FOMC票委、里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金就貨幣政策發(fā)表講話;14:00英國(guó)第二季度GDP年率;15:40歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)表講話;15:55德國(guó)9月失業(yè)率;17:00歐元區(qū)9月CPI年率;20:30加拿大7月GDP月率;20:30美國(guó)8月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率、個(gè)人支出月率;21:45美國(guó)9月芝加哥PMI;22:00美國(guó)9月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)。次日00:45美聯(lián)儲(chǔ)FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯參加有關(guān)經(jīng)濟(jì)前景和貨幣政策的一場(chǎng)討論。
9月30日(周六),09:30中國(guó)9月官方制造業(yè)PMI。
10月1日(周日),09:45中國(guó)9月財(cái)新制造業(yè)PMI。
10月2日(周一),15:05上海出口集裝箱結(jié)算運(yùn)價(jià)指數(shù)(歐洲、美西航線);15:55德國(guó)9月制造業(yè)PMI;16:00歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI;16:30英國(guó)9月制造業(yè)PMI;17:00歐元區(qū)8月失業(yè)率;21:45美國(guó)9月Markit制造業(yè)PMI;22:00美國(guó)9月ISM制造業(yè)PMI、8月?tīng)I(yíng)建支出月率;次日01:30美聯(lián)儲(chǔ)FOMC永久票委、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯發(fā)表講話。
10月3日(周二),07:30美聯(lián)儲(chǔ)2025年FOMC票委、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特就美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話;11:30澳洲聯(lián)儲(chǔ)10月利率決定;20:00美聯(lián)儲(chǔ)2024年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克就2024年經(jīng)濟(jì)展望發(fā)表講話。
10月4日(周三),04:30 API庫(kù)存周報(bào);09:00新西蘭聯(lián)儲(chǔ)10月利率決定;15:55德國(guó)9月服務(wù)業(yè)PMI;16:00歐元區(qū)9月服務(wù)業(yè)PMI;16:00歐洲央行行長(zhǎng)拉加德發(fā)表講話;16:30英國(guó)9月服務(wù)業(yè)PMI;17:00歐元區(qū)8月PPI月率、零售銷售月率;20:15美國(guó)9月ADP就業(yè)人數(shù);21:45美國(guó)9月Markit服務(wù)業(yè)PMI;22:00美國(guó)9月ISM非制造業(yè)PMI、8月耐用品訂單和工廠訂單月率;22:30 EIA庫(kù)存周報(bào)。
10月5日(周四),14:00德國(guó)8月貿(mào)易帳;20:30美國(guó)當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)、8月貿(mào)易帳。
10月6日(周五),20:30美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人口、失業(yè)率。
宏觀及金融期貨
宏觀風(fēng)險(xiǎn)提示:2023年國(guó)慶假期即將到來(lái),2023年9月29日至10月8日,中國(guó)證券、期貨交易所休市,9月28日晚不進(jìn)行夜盤(pán)交易,10月9日起恢復(fù)正常。國(guó)內(nèi)休市期間,歐美等主要市場(chǎng)正常交易,美國(guó)核心PCE、非農(nóng)就業(yè)等重要數(shù)據(jù)將陸續(xù)發(fā)布,此外美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾等多位官員將發(fā)表講話,警惕美國(guó)通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期的情況下,美聯(lián)儲(chǔ)官員再次發(fā)表鷹派言論,給風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格帶來(lái)壓力。為避免政府關(guān)門(mén),美國(guó)兩黨正在討論一項(xiàng)為期14-60天的臨時(shí)資金法案,眾議院議長(zhǎng)麥卡錫表示,臨時(shí)支出法案將于周五提交眾議院審議,預(yù)計(jì)最終將會(huì)表決通過(guò),但需防范意外情況發(fā)生對(duì)節(jié)后開(kāi)盤(pán)造成不利影響。
美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議維持利率不變,但貨幣政策聲明和鮑威爾講話偏鷹派,點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)還有25個(gè)基點(diǎn)的加息。近日美聯(lián)儲(chǔ)多位官員相繼發(fā)表鷹派講話,支持年內(nèi)再加息一次,推動(dòng)美元指數(shù)進(jìn)一步走強(qiáng),突破106整數(shù)關(guān)口,10年期美債收益率突破4.5%,創(chuàng)2007年以來(lái)新高。值得注意的是,美國(guó)10年期和2年期國(guó)債收益率自2022年7月開(kāi)始倒掛,至今已持續(xù)15個(gè)月之久,歷史經(jīng)驗(yàn)表明,長(zhǎng)短期國(guó)債收益率曲線倒掛持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng),經(jīng)濟(jì)發(fā)生衰退的可能性越大,一旦收益率曲線結(jié)束倒掛,則意味著市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)衰退預(yù)期進(jìn)行了定價(jià)。近期美國(guó)10年期和2年期國(guó)債利差快速收窄,由之前的100BP縮小至50BP,加劇市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂,歐美股市大幅下跌,技術(shù)上形態(tài)破位的跡象明顯,有“恐慌指數(shù)”之稱的VIX波動(dòng)率指數(shù)從近5年低位連續(xù)上漲,暗示全球金融市場(chǎng)波動(dòng)或?qū)⒎糯蟆?/span>
從對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的影響:由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)韌性,美聯(lián)儲(chǔ)依舊堅(jiān)持鷹派的政策立場(chǎng),而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)加大,歐洲央行不得不謹(jǐn)慎加息,甚至?xí)和<酉ⅲ沟脷W美貨幣政策之間的預(yù)期差收窄,從而美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)。10年期美債收益率高位運(yùn)行,中美國(guó)債利差倒掛,人民幣匯率仍將面臨貶值壓力,注意假期離岸人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);海外貨幣緊縮的外溢影響尚未全面顯現(xiàn),警惕假期外圍股市劇烈波動(dòng),對(duì)節(jié)后股指開(kāi)盤(pán)造成負(fù)面沖擊;受到強(qiáng)勢(shì)美元和美債收益率上升的打壓,國(guó)際金價(jià)大幅下挫,跌破1900美元/盎司,注意外盤(pán)黃金下跌對(duì)國(guó)內(nèi)金價(jià)的拖累,節(jié)前注意控制持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)債:節(jié)前債市整體情緒偏向謹(jǐn)慎,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫,債市短線有所支撐。目前市場(chǎng)資金面仍偏緊,國(guó)債逆回購(gòu)年化利率處于較高位置,臨近中秋國(guó)慶假期,央行適時(shí)增加流動(dòng)性供給,并靈活調(diào)整資金期限結(jié)構(gòu),為資金面“護(hù)航”,釋放出明確的穩(wěn)定季末、假期前后流動(dòng)性的態(tài)度,有望促進(jìn)貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)跨季跨節(jié),長(zhǎng)假后仍需關(guān)注央行公開(kāi)市場(chǎng)操作情況以及資金面波動(dòng)。美債收益率全線走高,內(nèi)外利差走擴(kuò)意味著匯率壓力仍存。目前來(lái)看,各方面政策利好頻出,房地產(chǎn)救市舉措不斷,寬信用預(yù)期再度升溫。假期臨近,資金面擾動(dòng)加大,債市波動(dòng)仍較大,期債將維持震蕩態(tài)勢(shì),節(jié)前謹(jǐn)慎操作為主,還需關(guān)注假期公布的PMI數(shù)據(jù)。
工業(yè)品
黑色板塊:隨著美元指數(shù)強(qiáng)勁拉升、雙節(jié)長(zhǎng)假在即以及黑色系終端需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱,黑色系近一周展開(kāi)高位調(diào)整,周三鐵礦、焦煤、螺紋小幅收陽(yáng),焦炭沖高回落,但整體波動(dòng)收窄、階段空頭格局仍存。建議維持謹(jǐn)慎偏空思路,控制倉(cāng)位,警惕長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)。
分品種來(lái)看:螺紋鋼:螺紋鋼節(jié)前現(xiàn)貨成交一般,鋼材旺季需求證偽預(yù)期升溫,高爐開(kāi)工不減、供需格局偏弱,F(xiàn)貨價(jià)格震蕩回落至3780元/噸,跌勢(shì)趨緩、升水盤(pán)面,螺紋01合約本周連續(xù)下挫,跌破6月以來(lái)的上升通道和3700點(diǎn)一線,維持謹(jǐn)慎偏空。關(guān)注節(jié)后需求是否證偽以及鋼廠在虧損加劇的背景下是否加大減產(chǎn)力度。
鐵礦石:鐵礦石自身基本面良好,鐵水高位、鋼廠日耗回升、補(bǔ)庫(kù)驅(qū)動(dòng)較強(qiáng),但終端鋼材下游補(bǔ)庫(kù)意愿一般,市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后鋼材需求旺季預(yù)期轉(zhuǎn)弱,高爐噸鋼毛利虧損近370元,鋼廠或產(chǎn)生現(xiàn)金虧損,鋼廠減產(chǎn)的可能性增加,黑色產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)加劇,鐵礦石01合約周三小幅反抽850一線窄幅震蕩,建議依托上方短期均線謹(jǐn)慎短空。
雙焦:前期強(qiáng)勢(shì)雙焦累計(jì)漲幅較大,焦炭現(xiàn)貨兩輪補(bǔ)漲、焦煤盤(pán)面回落,對(duì)基差進(jìn)行修正。終端鋼材“金九銀十”預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱,鋼廠毛利虧損持續(xù)走擴(kuò),盡管粗鋼壓減產(chǎn)量政策力度不強(qiáng),鋼廠后續(xù)減產(chǎn)的概率上升。建議多單離場(chǎng),謹(jǐn)慎逢高沽空為主。
能源化工:市場(chǎng)反復(fù)博弈供應(yīng)緊張及宏觀風(fēng)險(xiǎn),原油高位強(qiáng)勢(shì)震蕩。一方面,沙特和俄羅斯將主動(dòng)減產(chǎn)原油措施延續(xù)至今年年底,俄羅斯政府對(duì)高質(zhì)柴油和汽油的出口實(shí)施禁令,供應(yīng)緊張格局對(duì)原油帶來(lái)強(qiáng)勢(shì)支撐。另一方面,美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)化鷹派立場(chǎng),暗示年底前可能再次加息,利率將更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高水平,石油需求仍面臨不確定性,加大原油波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)慶假期,市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于宏觀層面,關(guān)注歐美宏觀數(shù)據(jù)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的影響;原油基本面重點(diǎn)關(guān)注下周三的API及EIA庫(kù)存數(shù)據(jù),目前庫(kù)欣原油庫(kù)存降至最低運(yùn)營(yíng)水平以下,若進(jìn)一步減少將加劇市場(chǎng)供應(yīng)緊張局面,進(jìn)而提振原油價(jià)格。
原油系商品:跟隨原油波動(dòng),高位震蕩反復(fù)。燃料油方面,中東發(fā)電需求旺季結(jié)束,高硫基本面支撐減弱;低硫供應(yīng)壓力不減,基本面缺乏利好支撐;成本驅(qū)動(dòng)占據(jù)主導(dǎo),注意波動(dòng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。瀝青方面,煉廠利潤(rùn)不佳,企業(yè)產(chǎn)能利用率下降;隨著地方專項(xiàng)債逐步下放,需求預(yù)期向好,但受制于天氣實(shí)際改善仍有限,短線被動(dòng)跟隨原油波動(dòng),等待需求啟動(dòng)。液化氣方面,海外供應(yīng)緊張局面有所緩和,國(guó)內(nèi)供應(yīng)變化不大,節(jié)前備貨需求暫告一段落,盤(pán)面高位調(diào)整調(diào)整;但后期來(lái)看,隨著氣溫下降,國(guó)內(nèi)燃燒需求預(yù)期向好,盤(pán)面下方支撐亦較強(qiáng),短線暫以區(qū)間震蕩思路對(duì)待。
聚酯板塊:基本面支撐轉(zhuǎn)弱,乙二醇跌回低位區(qū)間,PTA跟隨原油波動(dòng)。PTA方面,逸盛大化1#225萬(wàn)噸降負(fù)至5成,預(yù)計(jì)持續(xù)一周左右,國(guó)慶期間暫無(wú)新裝置檢修,假期后逸盛寧波4#3#、珠海英力士1#裝置計(jì)劃?rùn)z修;亞運(yùn)會(huì)期間聚酯負(fù)荷料維持低迷,基本面驅(qū)動(dòng)不足,短線料跟隨原油波動(dòng),注意反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。乙二醇方面,國(guó)內(nèi)供應(yīng)變化不大,但進(jìn)口貨到貨偏多,主港庫(kù)存出現(xiàn)累積,加之下游聚酯開(kāi)工率下滑,基本面缺乏支撐,盤(pán)面跌回低位震蕩區(qū)間。但國(guó)慶長(zhǎng)假市場(chǎng)不確定性較大,提防原油波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),空單逢低考慮止盈,輕倉(cāng)過(guò)節(jié)。
有色金屬:有色金屬的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于宏觀,近日在旺季需求落空后,疊加外圍加息預(yù)期升溫帶來(lái)的利空影響,有色金屬整體走出下跌趨勢(shì),美元指數(shù)企穩(wěn)于106之上對(duì)基本金屬帶來(lái)較大壓力,國(guó)慶期間外圍市場(chǎng)波動(dòng)加劇或會(huì)進(jìn)一步影響美元指數(shù)走勢(shì),從而加大有色金屬價(jià)格的波動(dòng),注意倉(cāng)位管理。
分品種來(lái)看:銅:臨近假期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡,升水重新回落,LME銅庫(kù)存延續(xù)累積姿態(tài),繼續(xù)刷新去年五月以來(lái)最高,LME和上期所銅庫(kù)存在短短兩個(gè)月內(nèi)累計(jì)增長(zhǎng)近60%,進(jìn)一步給銅價(jià)帶來(lái)壓力。ICSG數(shù)據(jù)顯示,今年前七個(gè)月全球銅市供應(yīng)過(guò)剩21.5萬(wàn)噸,去年同期為短缺25.4萬(wàn)噸;WBMS認(rèn)為同期精銅過(guò)剩15.68萬(wàn)噸。全球庫(kù)存持續(xù)反彈,現(xiàn)實(shí)需求回歸速率偏慢,67000以下偏空配置。
鎳:印尼RKAB新政策落地,印尼鎳礦供應(yīng)擔(dān)憂情緒減弱,對(duì)鎳價(jià)的支撐作用邊際減弱。鎳價(jià)大幅下挫,滬鎳主力合約失守15萬(wàn)大關(guān),國(guó)內(nèi)精煉鎳增加,供應(yīng)壓力已經(jīng)逐漸顯現(xiàn),不斷擠占進(jìn)口鎳市場(chǎng),而下游消費(fèi)無(wú)法消化高增長(zhǎng)供應(yīng),需求旺季不旺,精煉鎳庫(kù)存不斷累積。節(jié)前建議輕倉(cāng)觀望,長(zhǎng)假期間海外市場(chǎng)不確定性較高,或加劇期鎳波動(dòng)。
工業(yè)硅:此前工業(yè)硅現(xiàn)貨流通市場(chǎng)庫(kù)存不斷走低,現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)拉漲提供支撐。但近期工業(yè)硅連續(xù)回吐漲幅,15000關(guān)口顯現(xiàn)較強(qiáng)阻力,期價(jià)跟漲現(xiàn)貨幅度有限,需宏觀與產(chǎn)業(yè)進(jìn)—步共振,節(jié)前輕倉(cāng)觀望為宜,等待下游光伏消費(fèi)旺季驗(yàn)證情況。
航運(yùn):現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)施壓,本周集運(yùn)歐線延續(xù)下行趨勢(shì)。需求方面,歐洲經(jīng)濟(jì)衰退勢(shì)頭不減,消費(fèi)需求持續(xù)低迷,集運(yùn)市場(chǎng)貨量嚴(yán)重不足,運(yùn)價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)承壓。供應(yīng)方面,為了支撐運(yùn)價(jià),班輪公司頻繁宣布停航措施,但歐線運(yùn)價(jià)不見(jiàn)明顯支撐,仍需持續(xù)關(guān)注,若運(yùn)價(jià)有所回升,或?qū)?duì)集運(yùn)市場(chǎng)釋放一定利好因素,F(xiàn)貨指數(shù)方面:2022年底,上海航運(yùn)交易所公布2023年SCFIS發(fā)布日公告,SCFIS下一期數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)間為10月2日,現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)情況是期貨端的重要指引,長(zhǎng)假期間需進(jìn)一步跟進(jìn)數(shù)據(jù)發(fā)布情況。另外還需關(guān)注10月(包括長(zhǎng)假期間)各船公司大范圍停航,或會(huì)對(duì)現(xiàn)貨的下跌產(chǎn)生一定的支撐。長(zhǎng)假來(lái)臨前,集運(yùn)歐線需謹(jǐn)慎對(duì)待,并做好相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制措施。