近日,國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國證監(jiān)會等七部門《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險促進(jìn)期貨市場高質(zhì)量發(fā)展的意見》(以下簡稱《意見》)的通知,系統(tǒng)全面部署了期貨市場強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的政策舉措和工作安排,描繪出了期貨市場未來發(fā)展的“規(guī)劃圖”。
期貨市場對穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營、活躍商品流通、服務(wù)保供穩(wěn)價發(fā)揮著積極作用
更好理解《意見》的意義和貫徹落實(shí)各項政策舉措,進(jìn)一步認(rèn)識期貨市場功能至關(guān)重要�!兑庖姟肪珳�(zhǔn)闡釋了期貨市場功能作用,指出“期貨市場是我國金融體系的重要組成部分,具有發(fā)現(xiàn)價格、管理風(fēng)險、配置資源等功能,與企業(yè)和群眾生產(chǎn)生活直接相關(guān),對穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營、活躍商品流通、服務(wù)保供穩(wěn)價發(fā)揮著積極作用”。
中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,要在更加寬廣的時空維度,深化對期貨市場功能作用的認(rèn)識。
期貨市場應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要而生、伴實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展而長。現(xiàn)代期貨市場起源于1848年,已有170余年歷史,在服務(wù)企業(yè)貿(mào)易定價和風(fēng)險管理需求的過程中發(fā)展壯大,與實(shí)體經(jīng)濟(jì)共生共榮。當(dāng)今世界,糧食、原油、有色金屬等重要大宗商品國際貿(mào)易主要采用期貨定價,全球各類企業(yè)廣泛運(yùn)用期貨工具套期保值。期貨市場已成為國際經(jīng)貿(mào)體系和全球金融體系的重要組成部分,對宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)運(yùn)行、企業(yè)經(jīng)營具有廣泛而深入的影響。
我國期貨市場經(jīng)過三十多年發(fā)展,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力顯著提升。我國期貨市場始于1990年開業(yè)的鄭州糧食批發(fā)市場。三十多年來,期貨市場緊跟改革開放的時代步伐,在不同的歷史階段,為社會主義市場經(jīng)濟(jì)的建設(shè)和發(fā)展作出了獨(dú)特貢獻(xiàn)。目前,我國期貨市場已上市141個品種,覆蓋農(nóng)業(yè)、工業(yè)、航運(yùn)、金融等國民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域,走進(jìn)千廠萬企,走向千家萬戶。大部分品種交易活躍,成為企業(yè)開展現(xiàn)貨貿(mào)易的定價基準(zhǔn)和進(jìn)行風(fēng)險管理的重要工具。“保險+期貨”為數(shù)百萬農(nóng)戶、數(shù)千萬畝農(nóng)地提供實(shí)實(shí)在在的保障。
期貨市場能夠在構(gòu)建新發(fā)展格局和中國式現(xiàn)代化過程中發(fā)揮更大作用。理論和實(shí)踐表明,一個運(yùn)作良好、功能充分發(fā)揮的期貨市場,能夠幫助企業(yè)提高經(jīng)營韌性,助力夯實(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的微觀基礎(chǔ);能夠促進(jìn)上下游企業(yè)合理高效議價,助力保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈循環(huán)暢通;能夠靈敏反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的苗頭性、傾向性問題,助力實(shí)施更加科學(xué)有效的宏觀調(diào)控政策。
進(jìn)入新時代,我國需要一個更加成熟和強(qiáng)大的期貨市場助力經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展,期貨市場也正在不斷激發(fā)出在更好服務(wù)國家發(fā)展的潛力。《意見》對期貨市場提出了總體要求:“助力維護(hù)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全、經(jīng)濟(jì)金融安全和社會預(yù)期穩(wěn)定,更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展,服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和中國式現(xiàn)代化”。
瞄準(zhǔn)總體要求,《意見》立足期貨市場實(shí)際,按照到2029年、到2035年、到本世紀(jì)中葉三個階段,設(shè)計了層次合理、層層遞進(jìn)的發(fā)展目標(biāo),勾畫了期貨市場未來發(fā)展的清晰圖景:到2029年,形成中國特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式總體框架,期貨市場監(jiān)管能力顯著增強(qiáng),品種布局與國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加適配,市場深度和定價能力進(jìn)一步提高;到2035年,形成安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的期貨市場體系,主要品種吸引全球交易者充分參與,大宗商品價格影響力和市場競爭力顯著增強(qiáng);到本世紀(jì)中葉,建成產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運(yùn)行穩(wěn)健、價格輻射全球的世界一流期貨交易所,大幅提升期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟(jì)、配置全球資源能力,為中國式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國建設(shè)提供有力支撐。
提升期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效和價格影響力
近年來,我國期貨市場發(fā)展成效顯著,有力支持了國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展,但與中國式現(xiàn)代化和金融強(qiáng)國建設(shè)需要相比,還存在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效和價格影響力不強(qiáng)、監(jiān)管規(guī)則和風(fēng)險防控體系適應(yīng)性不足等問題。
在提升期貨市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效和價格影響力方面,《意見》提出多方面措施。商品期貨方面,《意見》提出,要聚焦農(nóng)業(yè)強(qiáng)國、制造強(qiáng)國、綠色低碳發(fā)展等,完善品種布局,豐富交易工具,不斷提升品種功能發(fā)揮水平;要優(yōu)化保證金、做市商相關(guān)政策,推動企業(yè)套期保值交易降本增效。
專家認(rèn)為,與實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險管理需求相比,當(dāng)前交易的期貨品種仍然不足。“可以聚焦農(nóng)業(yè)強(qiáng)國、制造強(qiáng)國、綠色低碳發(fā)展等國家戰(zhàn)略,推出更多與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的期貨品種,如碳排放權(quán)期貨、商品指數(shù)期貨等,以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示。
金融期貨和衍生品方面,《意見》明確,穩(wěn)慎發(fā)展金融期貨和衍生品市場,要進(jìn)一步發(fā)揮股指期貨期權(quán)功能,助力增強(qiáng)股票市場內(nèi)在穩(wěn)定性;要繼續(xù)推動商業(yè)銀行參與國債期貨交易,提升利率風(fēng)險管理能力;要采取有效措施,支持中長期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易。
田利輝認(rèn)為,金融期貨和衍生品市場穩(wěn)慎合規(guī)發(fā)展需完善市場監(jiān)管規(guī)則,統(tǒng)一證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展衍生品交易的監(jiān)管尺度和強(qiáng)度,并健全資本市場領(lǐng)域交易報告庫,提高數(shù)據(jù)質(zhì)量和可用性。
對外開放方面,《意見》指出,要統(tǒng)籌好開放與安全,有序擴(kuò)大期貨市場高水平制度型開放,提高我國期貨價格的國際影響力。
“期貨市場對外開放水平逐步提高,已經(jīng)推出了多個對外開放的期貨品種。”田利輝表示,進(jìn)一步推進(jìn)期貨市場對外開放可在擴(kuò)大境外投資者的參與范圍、納入特定品種對外開放、支持境內(nèi)外期貨交易所深化合作等方面入手。
全面從嚴(yán)強(qiáng)監(jiān)管,聚焦“四早”防風(fēng)險
《意見》將中央金融工作會議關(guān)于“五大監(jiān)管”的要求在期貨領(lǐng)域予以細(xì)化,以行為監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管為著力點(diǎn),以加強(qiáng)穿透式監(jiān)管和持續(xù)監(jiān)管為工作重點(diǎn),以功能監(jiān)管為補(bǔ)充,構(gòu)建了全方位、立體化的期貨市場監(jiān)管布局。
行為監(jiān)管方面,既要管合法,嚴(yán)格監(jiān)管期貨交易行為;也要管非法,嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為。機(jī)構(gòu)監(jiān)管方面,強(qiáng)監(jiān)管政策全面覆蓋期貨公司股權(quán)管理、公司治理、業(yè)務(wù)經(jīng)營、風(fēng)險處置各個環(huán)節(jié)。穿透式監(jiān)管方面,要通過嚴(yán)格落實(shí)賬戶實(shí)名制、優(yōu)化實(shí)際控制關(guān)系賬戶管理方式、改進(jìn)大戶報告規(guī)則等措施,強(qiáng)化對期貨交易行為“一看到底”,同時要加強(qiáng)對期貨公司股東和實(shí)際控制人的穿透審查,嚴(yán)防不符合規(guī)定條件的主體控制期貨公司。持續(xù)監(jiān)管方面,無論對期貨交易行為還是期貨公司業(yè)務(wù)經(jīng)營,均要加強(qiáng)從準(zhǔn)入到退出的全過程監(jiān)管。功能監(jiān)管方面,要統(tǒng)一證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)開展衍生品交易的監(jiān)管尺度和強(qiáng)度,著力實(shí)現(xiàn)同類業(yè)務(wù)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)協(xié)調(diào)一致。
例如,在穿透式監(jiān)管方面,《意見》明確,按照“新老劃斷”原則,提高市場參與者準(zhǔn)入門檻。田利輝認(rèn)為,這一原則可以通過提高市場參與者準(zhǔn)入門檻、優(yōu)化實(shí)際控制關(guān)系賬戶管理方式、完善持倉合并規(guī)則等措施落實(shí),以確保市場參與者具備相應(yīng)的風(fēng)險識別和管理能力。
從嚴(yán)監(jiān)管的同時,也要提高風(fēng)險防范能力。《意見》緊扣早識別、早預(yù)警、早暴露、早處置,大力提升期貨市場應(yīng)對各類風(fēng)險挑戰(zhàn)的韌性,守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。
在風(fēng)險預(yù)防方面,《意見》提出要進(jìn)一步鞏固期貨市場運(yùn)行監(jiān)測和風(fēng)險預(yù)警體系,完善各項制度規(guī)則,用好大數(shù)據(jù)資源,加強(qiáng)定量分析,推動風(fēng)險預(yù)警體系向數(shù)字化、智能化、實(shí)時響應(yīng)轉(zhuǎn)型,進(jìn)一步提高對期貨市場價格波動和資金進(jìn)出監(jiān)測的有效性。在風(fēng)險處置方面,明確要壓實(shí)結(jié)算參與人責(zé)任,優(yōu)化擔(dān)保品管理,盤活期貨風(fēng)險準(zhǔn)備金;要聚焦期貨交割、網(wǎng)絡(luò)與信息技術(shù)等關(guān)鍵環(huán)節(jié)部位,不斷夯實(shí)基礎(chǔ)性制度,筑牢阻斷風(fēng)險傳染的“隔離墻”;要健全行業(yè)機(jī)構(gòu)風(fēng)險處置工作協(xié)同機(jī)制,穩(wěn)妥出清個案風(fēng)險。
期貨市場強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險,還需深化協(xié)作聚合力。《意見》在信息共享、期現(xiàn)聯(lián)動、監(jiān)管執(zhí)法等方面對深化期貨市場監(jiān)管協(xié)作進(jìn)行了部署。中國證監(jiān)會期貨監(jiān)管司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示,期貨衍生于現(xiàn)貨,期貨市場與商品現(xiàn)貨市場、其他金融市場共同構(gòu)成一個緊密關(guān)聯(lián)的生態(tài)系統(tǒng),要加強(qiáng)期現(xiàn)、央地、部際、跨境等多個層面的監(jiān)管協(xié)作,有效推進(jìn)期貨市場強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。
來源:人民日報中央廚房-麻辣財經(jīng)工作室