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調(diào)研報(bào)告
鐵合金期貨調(diào)研總結(jié)——寧夏、內(nèi)蒙路線
發(fā)布時(shí)間:2018-04-24 02:51:07

 前言

作為煉鋼的必備輔料,鐵合金是黑色產(chǎn)業(yè)鏈不可或缺的重要環(huán)節(jié),用量約占粗鋼產(chǎn)量的3-3.5%。我國(guó)是鋼鐵生產(chǎn)大國(guó)同樣也是鐵合金的主產(chǎn)國(guó),整體年產(chǎn)能目前已經(jīng)超過(guò)3600萬(wàn)噸,相對(duì)于需求量過(guò)剩三成。鐵合金的價(jià)格在2008年至今,最高價(jià)和最低價(jià)之間相差6000/噸,鐵合金價(jià)格的5年平均年化波幅為19.6%。劇烈的波動(dòng)令生產(chǎn)廠商在原材料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定時(shí)完全暴露在產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)中,同時(shí)也令下游鋼廠的成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較為顯著。

在鐵礦石、焦煤、焦炭、螺紋、卷板等商品期貨相繼成功上市運(yùn)行后,鐵合金期貨包括硅鐵和硅錳兩個(gè)產(chǎn)品也將在88日加入“黑色家族”,期貨市場(chǎng)對(duì)黑色產(chǎn)業(yè)鏈的流程再造會(huì)更加完善。鐵合金期貨上市不僅可以使上下游企業(yè)平抑價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、改變現(xiàn)有定價(jià)模式、提供全新的購(gòu)銷(xiāo)平臺(tái),還能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)跨品種套利的增值投資機(jī)會(huì)等。

為了深入了解鐵合金行業(yè)現(xiàn)狀以及與上下游之間的關(guān)系,從而找到行業(yè)分析邏輯,更好地服務(wù)鐵合金上下游企業(yè),我們?cè)卩嵵萆唐方灰姿蜕虾d撀?lián)的組織下匯聚在寧夏,用三天行程拜訪了六家鐵合金廠商,對(duì)于硅鐵、硅錳的生產(chǎn)流程及工藝、成本構(gòu)成、定價(jià)模式、運(yùn)輸方式、庫(kù)存及銷(xiāo)售情況、企業(yè)現(xiàn)狀與訴求等方面均有較為全面的了解。

經(jīng)過(guò)實(shí)地考察和座談,總的來(lái)說(shuō),企業(yè)對(duì)于鐵合金行業(yè)的前景仍不樂(lè)觀,生產(chǎn)處于虧損的邊緣,原材料成本波動(dòng)較小,但銷(xiāo)售價(jià)格受市場(chǎng)影響較大,與下游鋼廠議價(jià)能力弱。鐵合金廠商對(duì)于期貨的基本知識(shí)已經(jīng)掌握,參與期貨套期保值規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求比較突出。

 

<!--[if !supportLists]-->一、調(diào)研路線

第一天:寧夏晟晏有限公司、天凈冶金有限公司

第二天:寧夏中衛(wèi)市銀河冶煉有限公司、寧夏三元中泰冶金有限公司

第三天:內(nèi)蒙古烏海君正化工有限責(zé)任公司、鄂爾多斯西金礦冶

企業(yè)基本情況不作贅述,產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)如下:

企業(yè)

礦熱爐設(shè)備/KVA

 

 

12500

16500

25500

33000

36000

40500

45000

合計(jì)/臺(tái)

合計(jì)

折合年產(chǎn)能

晟晏

2

1

5

 

 

 

 

8

169000

27萬(wàn)噸

天凈

 

2

 

 

 

8

 

12

357000

35萬(wàn)噸

銀河

 

 

 

 

 

 

4

4

180000

18萬(wàn)噸

三元

 

 

3

1

 

 

2

6

199500

20萬(wàn)噸

君正

10

 

 

 

 

 

 

10

125000

12.5萬(wàn)噸

西金

28

8

 

 

8

 

 

52

770000

100萬(wàn)噸

合計(jì)

40

11

8

1

8

8

6

82

1800500

212.5萬(wàn)噸

其中硅錳27

硅鐵185.5

(晟晏基本全是硅錳,西金20%硅錳,其余都是硅鐵)

 

<!--[if !supportLists]-->二、成本構(gòu)成

(一)、生產(chǎn)成本

基本公式:

1噸硅錳=2.2噸錳礦(37%+550-650kg焦炭+250-280kg硅石+4000-4500度電

1噸硅鐵=1.7-1.8噸硅石+1.13-1.14噸蘭炭+330-335kg球團(tuán)礦(62%+35kg電極糊

+8000-8500度電

<!--[if !supportLists]-->1、 <!--[endif]-->電力

鐵合金行業(yè)是能源消耗型行業(yè),生產(chǎn)成本占比最大的就是電力消耗。一噸硅錳耗電4000-4500度,占總成本的20-30%左右;而由于生產(chǎn)工藝不同,一噸硅鐵耗電量高達(dá)8000-8500度,電力成本占總成本的70%左右。寧夏地區(qū)政府有針對(duì)16500KVA以上且環(huán)保達(dá)標(biāo)的爐型有2分錢(qián)的電價(jià)補(bǔ)貼,針對(duì)自備變電站的,參考35KV執(zhí)行 0.45元,110kV執(zhí)行0.43元,220KV執(zhí)行0.41元的電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)(天凈就是220KV變電站)。但是這個(gè)補(bǔ)貼還沒(méi)有下來(lái),企業(yè)每個(gè)月還是執(zhí)行網(wǎng)上電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的。

因此對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō),改進(jìn)生產(chǎn)工藝降低產(chǎn)品耗電量以及投建自備電廠拉低電價(jià)是降低的成本的主要途徑,這也是目前大型鐵合金企業(yè)相較小型虧損企業(yè)的優(yōu)勢(shì)。

 

大工業(yè)用電(元/度)

寧夏0.48

內(nèi)蒙0.45

 

自備電廠

自備電價(jià)

自備占比

工業(yè)用電政府補(bǔ)貼

工業(yè)用電成本

占比

寧夏

晟晏

55-60萬(wàn)千瓦時(shí)

0.21-0.22

20%

0.08

0.4

80%

天凈

 

 

 

0.07

0.41

100%

銀河

 

 

 

0.02

0.46

 

三元

 

 

 

0.025

0.045

100%

內(nèi)蒙

君正

0.4

100%

 

 

 

西金

0.35

100%

 

 

 

 

<!--[if !supportLists]-->2、 <!--[endif]-->硅石

作為鐵合金中硅元素的來(lái)源,硅石在生產(chǎn)一噸硅鐵合金中需要1.7-1.8噸,硅錳合金則需要250-280kg。寧夏地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)所用硅石主要采購(gòu)于甘肅地區(qū),質(zhì)優(yōu)價(jià)低,到廠含稅價(jià)125/噸左右,內(nèi)蒙古地區(qū)企業(yè)則傾向于在就進(jìn)采購(gòu),君正采購(gòu)自石嘴山市大武口區(qū),鄂爾多斯西金采購(gòu)自當(dāng)?shù),不含稅到廠價(jià)僅60-70/噸。

<!--[if !supportLists]-->3、 <!--[endif]-->錳礦(硅錳產(chǎn)品需要)

寧夏內(nèi)蒙地區(qū)以硅鐵生產(chǎn)為主,我們考察的六家企業(yè)當(dāng)中,只有晟晏和西金生產(chǎn)硅錳,西北地區(qū)生產(chǎn)硅錳的優(yōu)勢(shì)不大。寧夏晟晏有限公司擁有三座礦山,探明儲(chǔ)量超1億噸,價(jià)格低廉,運(yùn)輸含稅成本也僅93/噸。但國(guó)內(nèi)錳礦品味較低,因此35%-40%的錳礦需要企業(yè)以信用證的形式直接和國(guó)外礦山采購(gòu)如澳礦、巴西礦等,其中90%的外礦交易為期貨,10%為現(xiàn)貨,晟晏從澳礦拿貨可比其他廠家便宜5美分,并且從訂貨到進(jìn)廠周期只有一個(gè)半月。

<!--[if !supportLists]-->4、 <!--[endif]-->球團(tuán)礦/氧化皮/鋼屑(硅鐵產(chǎn)品需要)

硅鐵中鐵元素的來(lái)源,原則上只要含鐵就可以,但生產(chǎn)過(guò)程中多以球團(tuán)礦為原料,因其成本低且質(zhì)量相對(duì)穩(wěn)定。一般廠家采購(gòu)球團(tuán)礦要求品味平均在60%以上,噸硅鐵耗球團(tuán)礦(62%330kg左右。三元中泰采用的氧化皮來(lái)自陜西、陜西地區(qū),鄂爾多斯西金采用的球團(tuán)礦來(lái)自內(nèi)蒙古巴盟、包頭地區(qū),到廠價(jià)700-800/噸。

<!--[if !supportLists]-->5、 <!--[endif]-->蘭炭/焦炭

蘭炭是一種介于焦煤和焦炭之間的碳素材料,作為鐵合金生產(chǎn)過(guò)程中的還原劑。蘭炭是利用神府煤田盛產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)侏羅精煤塊燒制而成的,具有固定炭高、比電阻高、化學(xué)活性高、含灰份低、鋁低、硫低、磷低的特性。寧夏內(nèi)蒙的鐵合金廠家基本均采購(gòu)陜西神木的蘭炭作為原料,配比在0.95-1.13噸左右。寧夏地區(qū)蘭炭到廠含稅價(jià)600/噸左右,內(nèi)蒙古烏海君正的蘭炭到廠不含稅成本530-540/噸,鄂爾多斯西金的蘭炭到廠不含稅成為僅400-500/噸。

6、電極糊

                   硅鐵和硅錳的礦熱爐都是利用高壓電流是通過(guò)電極輸入爐內(nèi)產(chǎn)生電弧進(jìn)行高溫冶

煉,電極在整個(gè)電爐中是占有極其重要地位的,沒(méi)有它,電爐就無(wú)法產(chǎn)生作用。每

生產(chǎn)一噸硅鐵產(chǎn)品將消耗電極糊35kg左右,目前電極糊的價(jià)格約為3000/噸。

(二)、其他成本

         1、加工和包裝費(fèi)用

                   鐵合金生產(chǎn)出來(lái)均是較大的自然塊,報(bào)價(jià)也以出廠承兌自然塊不含包裝為標(biāo)準(zhǔn),一

些下游企業(yè)愿意采購(gòu)回去自行加工,多數(shù)企業(yè)直接購(gòu)買(mǎi)按粒度區(qū)分好的成品,這就

要增加鐵合金企業(yè)的加工和包裝費(fèi)用,一般人工破碎30-50/噸的成本,一個(gè)全

新包裝袋的成本也要40-50元,二次加工的噸袋成本也要25-30元。

         2、人工及管理費(fèi)用

                   在和內(nèi)蒙古的烏海君正以及鄂爾多斯西金座談時(shí)了解到人工及管理費(fèi)用折算到硅

鐵產(chǎn)品上的噸成本在170-200元左右。

(三)、運(yùn)輸成本

                  鐵合金的運(yùn)輸目前均以汽運(yùn)為主,因?yàn)殍F路貨運(yùn)接發(fā)鐵合金產(chǎn)品需要資質(zhì),很少有

貨站具備這樣的資質(zhì),汽運(yùn)的靈活性更高。

企業(yè)/城市(元/ 不含稅)

天津

邯鄲

徐州

常州

張家港

晟晏

夏季平均汽運(yùn)不含稅270,冬季平均火運(yùn)含稅270

天凈

300

260

江蘇平均430

銀河

260

 

300

300

360

三元

 

 

 

 

 

君正

270

280

 

 

360

430

西金

320

300

450

530+

550+

                   一般情況鐵合金企業(yè)報(bào)價(jià)為出廠價(jià),不包括運(yùn)費(fèi),因此嚴(yán)格意義上來(lái)說(shuō)不存在運(yùn)輸

成本,以上數(shù)據(jù)對(duì)于買(mǎi)方來(lái)說(shuō)比較重要。運(yùn)價(jià)具有一定季節(jié)性因素,夏季汽運(yùn)相對(duì)

便宜,冬季火運(yùn)相對(duì)便宜。

 

<!--[if !supportLists]-->三、產(chǎn)品構(gòu)成及銷(xiāo)售模式

 

企業(yè)

硅鐵/硅錳總產(chǎn)能(萬(wàn)噸)

開(kāi)工率%

金屬鎂廠

鋼廠%

貿(mào)易%

出口%

晟晏

 

100

無(wú)

85

10-15

-

天凈

35

60(其余新建即將投運(yùn))

 

 

 

 

銀河

18

100

 

 

 

 

三元

20

100

-

-

100

-

君正

12.5

100

50

50

-

 

西金

100

100

45

45

 

10

 

我們調(diào)研的六家企業(yè)主要產(chǎn)品為6517硅錳和72#、75#硅鐵,只有晟晏全部生產(chǎn)硅錳,產(chǎn)量的85%直供鋼廠,10-15%由子公司進(jìn)行貿(mào)易,72#的硅鐵下游消費(fèi)為鋼廠,75#則主要是金屬鎂廠。

鋼廠對(duì)鐵合金的采購(gòu)多數(shù)使用公開(kāi)招標(biāo)的方式,對(duì)鐵合金有定價(jià)權(quán)。但鐵合金生產(chǎn)企業(yè)有選擇權(quán),目前鋼廠普遍資金鏈緊張,回款周期較長(zhǎng),大型鐵合金賣(mài)方都會(huì)針對(duì)一些信譽(yù)良好的鋼廠進(jìn)行投標(biāo)或者長(zhǎng)期合作,例如晟晏、君正等。也有一些鐵合金廠家僅僅作為加工環(huán)節(jié),全部交由貿(mào)易商進(jìn)行銷(xiāo)售。

鐵合金企業(yè)在進(jìn)行貿(mào)易或者非投標(biāo)時(shí)有自己的報(bào)價(jià),報(bào)價(jià)方式為出廠承兌自然塊不含包裝為標(biāo)準(zhǔn),若進(jìn)行加工和包裝,一般在報(bào)價(jià)基礎(chǔ)上加收100-150/噸,若包到廠,則按運(yùn)費(fèi)相應(yīng)增加。一般72#硅鐵和75#之間的價(jià)差應(yīng)在300-400度電的成本,72#報(bào)價(jià)原則上應(yīng)比75#200/噸左右。目前72#硅鐵在寧夏、內(nèi)蒙地區(qū)的報(bào)價(jià)是5550-5600/噸左右。

 

<!--[if !supportLists]-->四、鐵合金企業(yè)的現(xiàn)狀

西北寧夏、內(nèi)蒙地區(qū)的煤炭、礦石等資源較為豐富,電力成本也相對(duì)低廉,是鐵合金行業(yè)這種高耗能的粗加工型行業(yè)的首選之地。盡管寧夏0.48/度、內(nèi)蒙0.45/度的電力成本,已經(jīng)相對(duì)東部地區(qū)有較大的優(yōu)勢(shì),當(dāng)?shù)罔F合金企業(yè)仍在虧損的邊緣徘徊。

1、產(chǎn)銷(xiāo)——量穩(wěn)價(jià)不穩(wěn),定價(jià)權(quán)缺失

造成鐵合金企業(yè)虧損的主要原因在于,產(chǎn)品的生產(chǎn)成本相對(duì)固定,而銷(xiāo)售價(jià)格波動(dòng)較大,尤其是2008年以來(lái)。整個(gè)行業(yè)處于以產(chǎn)定銷(xiāo)的相對(duì)平衡的狀態(tài),但對(duì)下游的議價(jià)能力缺失,受鋼鐵行業(yè)低迷的拖累。

2、開(kāi)工——小廠降開(kāi)工,大廠靠電補(bǔ)

目前寧夏當(dāng)?shù)罔F合金產(chǎn)業(yè)開(kāi)工率僅60%左右,中衛(wèi)地區(qū)鐵合金企業(yè)整體開(kāi)工率僅在

50%左右。產(chǎn)一噸虧一噸的廠家只能靠限產(chǎn)來(lái)減少虧損,而對(duì)于我們走訪的大型企

業(yè),開(kāi)工率基本都是滿負(fù)荷。這是由于六家企業(yè)中有三家擁有自備電廠,晟晏的自

用電價(jià)僅0.2/度,節(jié)約50%電力成本,其余企業(yè)也都有少量政府補(bǔ)貼(盡管還

沒(méi)拿到)。甚至有些企業(yè)如晟晏、西金,擁有自有礦山,也能節(jié)省不少生產(chǎn)成本。

3、訴求——改變定價(jià)權(quán),開(kāi)拓新市場(chǎng)

         鐵合金行業(yè)常年處于被動(dòng)接受下游定價(jià)的狀態(tài),銷(xiāo)售模式有局限,對(duì)掌握話語(yǔ)權(quán)和開(kāi)拓

新的銷(xiāo)售版圖有較強(qiáng)的訴求。

 

在鐵合金期貨考察團(tuán)一行與各企業(yè)座談時(shí),企業(yè)紛紛表示參與期貨市場(chǎng)是未來(lái)的大趨勢(shì),期貨交易可以為生產(chǎn)廠家提供更優(yōu)的賣(mài)價(jià),期貨交割可以幫助企業(yè)將銷(xiāo)售觸角無(wú)限延伸,期貨套期保值能夠平抑廠家遭受的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),期貨套利、基差、倉(cāng)單等服務(wù)還能提供更多的投資機(jī)會(huì)。部分企業(yè)已經(jīng)申請(qǐng)了期貨交割廠庫(kù),并且具備其他期貨品種的交易經(jīng)驗(yàn),通過(guò)與考察團(tuán)的互相交流學(xué)習(xí),相信在鐵合金期貨上市后,期貨公司能夠?yàn)楹谏a(chǎn)業(yè)鏈上下游的現(xiàn)貨企業(yè)提供更具操作性的方案,更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

 

新紀(jì)元期貨 石磊