宏觀分析 及風險提示

【宏觀點評】
上周五公布的美國1月新增非農(nóng)就業(yè)大幅反彈至11.3萬人，但仍遠遠低于預期值以及去年月均值（19.4萬人）。就業(yè)數(shù)據(jù)的疲弱主要是受到節(jié)假日后零售業(yè)以及政府部門就業(yè)崗位削減的影響。但失業(yè)率數(shù)據(jù)指標鼓舞人心：1月失業(yè)率降至6.6%，創(chuàng)五年新低；勞動力參與率低位小漲。數(shù)據(jù)公布后金融市場大幅震蕩，金銀先沖高后回落，美元、原油、美指先下跌后反彈。本欄預計美國經(jīng)濟之后或有較強勁反彈。
本周重要風險事件不多，關(guān)注點集中于中國通脹數(shù)據(jù)，以及美國的消費數(shù)據(jù)。
1.周五公布的中國1月CPI/PPI 值得密切關(guān)注。本欄預計CPI同比將超預期下行至2%—2.1%�；�?qū)�股指有利空沖擊，對期債有利好刺激。
2.周五公布的歐元區(qū)四季度GDP和美國消費者信心指數(shù)將成為研判歐美經(jīng)濟形勢的重要指引，值得關(guān)注。
【本周重要數(shù)據(jù)】 
周一，中國1月貨幣供應量；17:30 歐元區(qū)2月Sentix投資者信心指數(shù)。
周二，23:00 美聯(lián)儲主席耶倫在國會提供關(guān)于美國經(jīng)濟和貨幣政策的證詞。
周三，10:00 中國1月貿(mào)易帳；18:00歐元區(qū)  12月工業(yè)產(chǎn)出月率；18:30英國央行季度通脹報告。
周四，15:00 德國1月CPI終值；21:30 美國當周初請失業(yè)金人數(shù)；21:30美國1月零售銷售月率。
周五，10:00 中國1月CPI/PPI；14:30 法國四季度GDP初值；15:00德國四季度GDP初值； 18:00歐元區(qū) 四季度GDP初值；18:00歐元區(qū) 12月貿(mào)易帳；22:15美國1月工業(yè)產(chǎn)出月率；22:55美國2月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值。

黃金白銀

趨勢展望

中期展望

美國經(jīng)濟復蘇，美聯(lián)儲縮減QE規(guī)模的大背景下，金銀中線走勢趨弱。

短期展望

美非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預期，新興市場動蕩，以及黃金ETF基金上周增倉，使得金銀短線反彈的概率增大。

操作建議

保守操作

觀望，等待中線做空機會來臨。

激進操作

黃金1406合約249附近短線多單參與反彈。

止損止盈設置

跌破247.5多單止損

大豆豆粕

趨勢展望

中期展望

2月價格陷入震蕩。

短期展望

USDA2月供需報告將于11日晚間發(fā)布，調(diào)降美豆庫存與調(diào)升南美產(chǎn)量和全球庫存相博弈，業(yè)已運行至合約高位的期價變數(shù)加大。

操作建議

保守操作

5月合約有效持穩(wěn)3400至3430壓力區(qū)域，方可入多。

激進操作

箱體上端未能有效突破，可嘗試空單。

止損止盈設置

3430空單停損，3400多單停損。

油脂

趨勢展望

中期展望

豆油指數(shù)近一年，累計深跌2000點或下跌27%，6400止跌容易出現(xiàn)周期性反彈。

短期展望

USDA供需報告及MPOB月度供需報告發(fā)布周，棕櫚油減產(chǎn)周期或?qū)τ椭瑑r格形成提振，技術(shù)面周線級別配合止跌。

操作建議

保守操作

繼續(xù)嘗試800點停損多豆棕價差、400點停損多菜豆價差。

激進操作

持穩(wěn)20日線多單參與。

止損止盈設置

20日價格均線多單停損。

白糖

趨勢展望

中期展望

中線跌勢趨于遲滯，高開重回1月上旬橫盤整固區(qū)間，出現(xiàn)企穩(wěn)鋪墊，跌勢進入橫盤整固階段，醞釀企穩(wěn)回升。

短期展望

假日期間外盤炒作巴西干旱，連漲幅度可觀；鄭糖高開觸發(fā)大量空頭止盈盤，短線將于1月上旬橫盤區(qū)間內(nèi)震蕩整固，啟動反彈尚待量能支持。

操作建議

保守操作

中短線空單繼續(xù)減倉兌現(xiàn)盈利，少量獲利底倉持有。

激進操作

突破1月上旬橫盤區(qū)間可考慮日內(nèi)短多。

止損止盈設置

5月合約短線空單保護性止盈位置4550。

強麥

趨勢展望

中期展望

減產(chǎn)導致市場實際可供應糧源減少，強麥中長期維持看漲觀點不變。

短期展望

目前北方麥區(qū)旱情得到一定程度上緩解，加之短期供需基本面較為寬松，近期強麥或?qū)⑷鮿菡{(diào)整。

操作建議

保守操作

中線維持逢低偏多操作思路。

激進操作

觀望或輕倉短空。

止損止盈設置

激進空單2850一線止損。

滬銅

趨勢展望

中期展望

震蕩下行

短期展望

基本面，節(jié)日氛圍尚未完全退去，現(xiàn)貨成交清淡，三大交易所總庫存減少支撐銅價，非商業(yè)凈持倉由凈多頭轉(zhuǎn)換至凈空頭打壓銅價；技術(shù)面看，期銅超跌反彈，但反彈時間和空間均將有限，中線趨勢仍偏空。操作上，建議維持偏空思路，前期空單謹慎持有。

操作建議

保守操作

建議空單持有，50000附近止盈，待有效下破此位補回前期空單。

激進操作

建議空單持有，50000附近止盈，待有效下破此位補回前期空單。

止損止盈設置

空單50000止盈

螺紋鋼

趨勢展望

中期展望

震蕩下跌

短期展望

基本面，鋼廠受國家嚴控產(chǎn)能及治理大氣污染雙重打壓逐漸縮減產(chǎn)能，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩局面有望得到緩解提振鋼價，春節(jié)長假期間，國內(nèi)主要市場建筑鋼材庫存明顯增加，延續(xù)了前幾年春節(jié)期間補庫的趨勢，為鋼價帶來部分支撐；技術(shù)面，節(jié)后首日期鋼延續(xù)年前跌勢，且主力RB1405合約再創(chuàng)近期新低，顯示市場悲觀情緒仍較濃厚，后市或延續(xù)下跌。

操作建議

保守操作

謹慎持空，謹防超跌反彈

激進操作

維持偏空操作思路

止損止盈設置

有效上破5日均線，空單部分止盈

PTA

趨勢展望

中期展望

開工率不佳，現(xiàn)貨PTA和MEG價格小幅陰跌，TA中線仍維持疲弱態(tài)勢。

短期展望

TA春節(jié)前后的五個交易日承壓于7000點，震蕩回落至6800元/噸附近，倉量下滑，技術(shù)指標MACD鈍化，KDJ三線中位拐頭向下，短期均線族壓制期價呈現(xiàn)空頭排列。現(xiàn)貨方面，織機還未全面復工，TA需求清淡，短期仍將以震蕩走低為主。

操作建議

保守操作

空單繼續(xù)持有或減持

激進操作

短線逢高偏空。

止損止盈設置

短空止損位6884元/噸。

玻璃

趨勢展望

中期展望

宏觀和基本面雙不利，空勢延續(xù)。

短期展望

玻璃主力1405合約節(jié)前在下游補庫的提振下快速反彈，節(jié)后期價高開低走大跌13點回到1281元/噸，失守60日和5日均線，技術(shù)指標多頭信號漸弱，逐步轉(zhuǎn)向偏空信號。生產(chǎn)企業(yè)出庫不暢，下游需求也出現(xiàn)降溫。短期期價在宏觀和基本面均不佳的背景下，難有起色，仍以空單持有為主。

操作建議

保守操作

空單持有

激進操作

逢高拋空

止損止盈設置

空單止損1300元/噸。

煤焦

趨勢展望

中期展望

產(chǎn)銷淡季，低位運行

短期展望

焦煤主力1405合約節(jié)前沖高回落，節(jié)后第一個交易日則大跌創(chuàng)新低至908元/噸。技術(shù)指標鈍化，下降通道尚未結(jié)束。宏觀面和基本面情況均不利于期價，短期或繼續(xù)尋低900一線。

操作建議

保守操作

空單持有

激進操作

短空

止損止盈設置

925元/噸

天膠

趨勢展望

中期展望

全球天膠供需基本面維持寬松格局，滬膠市場中期仍將維持熊市基調(diào)。

短期展望

高企的天膠期現(xiàn)貨庫存難以支撐期價反彈，但考慮到節(jié)后下游工廠有補庫的要求，加之國際原油價格大幅反彈，短期滬膠或?qū)⒅沟�整理�?span lang="EN-US">

操作建議

保守操作

中線空單持有，逢反彈高位繼續(xù)加空。

激進操作

短線暫不追空，若期價未能有效突破20日均線，空單可以入場。

止損止盈設置

激進空單17000一線止損。

股指

趨勢展望

中期展望

上漲

短期展望

上漲

操作建議

保守操作

適當倉位做多

激進操作

重倉做多。

止損止盈設置

中線多單止損2200  止盈2300   空單止損2300，止盈2100