歐洲債務(wù)危機、政局危機以及隱現(xiàn)的銀行危機影響下，全球經(jīng)濟成長亦受牽連放緩。五月份，美元指數(shù)單邊升勢，風(fēng)險偏好情緒跌落谷底，國際原油錄得金融危機以來最大單月跌幅，代表商品核心價格的CRB指數(shù)，長期圖形跌落20%宣告走熊，暫在500點關(guān)鍵支撐附近止跌，并存反彈要求。
國內(nèi)商品市場中，可謂強弱有別�；て芳眲∠碌�，刷新近兩年的新低，油脂價格亦吞噬年內(nèi)漲幅，農(nóng)產(chǎn)品中特別是粕市表現(xiàn)較為抗跌。進(jìn)入六月以來，谷物頗有震蕩筑底之意，并已運行至5月下旬以來的箱體高位，而油脂價格深受經(jīng)濟成長憂慮拖累，瀑布式下跌也有超跌嫌疑。根據(jù)季節(jié)性的波動規(guī)律來看，大豆粕市及油脂系列，普遍處于波動的低位，后期存在季節(jié)性回升的需求。
值得注意的是，谷物價格景氣不景氣，最終仍掣肘于經(jīng)濟，需深刻認(rèn)識現(xiàn)階段行情的復(fù)雜性。市場剛剛刮過系統(tǒng)性“做空五月”的旋風(fēng)，如今已是信心飄零，人氣大喪，重樹信心需要時間和行動。當(dāng)前歐盟經(jīng)濟狀況進(jìn)一步惡化、銀行系統(tǒng)性風(fēng)險從希臘開始波及至西班牙等歐元區(qū)核心國家，與此同時，6月中旬希臘再次大選即將拉開，歐盟需要對是否出臺新一輪救助計劃及其方式進(jìn)行討論，而6月份也是美聯(lián)儲此前的“扭曲操作”告終的時間點，在當(dāng)前美國經(jīng)濟下行風(fēng)險加大的情況下，市場對美聯(lián)儲是否會推出新一輪量化寬松的預(yù)期有所抬頭。
在此背景之下，市場波動仍將趨于劇烈和反復(fù)，追漲殺跌實不可取，宜積極關(guān)注宏觀局勢的良性演變。戰(zhàn)術(shù)上拋空時機或?qū)⒔咏猜暎鴳?zhàn)略上，谷物價格季節(jié)性回升之窗開啟，后期季節(jié)性多單機會值得期待。
新紀(jì)元期貨研究所 王成強
