2013年11月8日（星期五），雞蛋期貨在大連商品交易所上市交易，各合約的掛盤基準(zhǔn)價如下：

JD1403合約                3800元/500千克

    JD1404合約                3900元/500千克

    JD1405合約                4000元/500千克

　　JD1406合約                4100元/500千克

　　JD1409合約                4300元/500千克

　　JD1410合約                4200元/500千克

至此，國內(nèi)第35個商品期貨種類掛牌上市，這將為市場注入新的基因，填寫了國內(nèi)畜牧期貨品種的空白。雞蛋是老百姓重要的、益于健康的營養(yǎng)食品，蒸、煎、炒、煮，食用方法眾多，而從11月8日開始，期貨將賦予“炒雞蛋”新的內(nèi)涵。

圖一：2000年來大宗雞蛋價格波動年振幅圖

資料來源：Wind

一、現(xiàn)貨價格歷史振幅巨大

根據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的我國大宗雞蛋價格的數(shù)據(jù)，2013年過去三個季度里，我國雞蛋最高價格出現(xiàn)在9月6日當(dāng)周，大宗雞蛋價格為9.66元/千克，年內(nèi)最低價格曾出現(xiàn)在5月10日當(dāng)周，大宗價格是5.52元/千克，年內(nèi)振幅已達75%，此種振幅，僅次于近14年來中2006年78%的振幅，高于49%的均值振幅。雞蛋現(xiàn)貨價格較大的歷史振幅，給我們的投資啟示是，期貨市場中潛在的波動率是優(yōu)良的，值得去用心挖掘。

二、存在明顯季節(jié)性波動規(guī)律

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2012年河南、山東、河北、遼寧禽蛋產(chǎn)量居前，產(chǎn)量分別為404.17萬噸、401.99萬噸、342.56萬噸、279.90萬噸，11月7日，上述四地的雞蛋價格分別為3.7元/斤、3.69元/斤、3.7元/斤、3.66元/斤，10月中旬后，四地價格呈現(xiàn)持續(xù)回升的走勢，截止目前漲幅在3%到5%之間。今年現(xiàn)貨雞蛋價格的年內(nèi)高點出現(xiàn)在9月中上旬，而后經(jīng)歷了一個月的深度調(diào)整，四地價格跌幅在18%到24%之間。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，我們易于發(fā)現(xiàn)雞蛋價格常年的季節(jié)性高點出現(xiàn)在9月份，而在春節(jié)過后的2、3月份易于出現(xiàn)季節(jié)性的低點，年內(nèi)周期存在明顯的波動規(guī)律。

圖二：近2年四地雞蛋均價走勢圖

資料來源：Wind

三、秋冬交替基本面階段性偏好

“立冬”節(jié)氣過后，雞蛋的供給方面將隨著后市天氣轉(zhuǎn)冷，蛋雞產(chǎn)蛋率下降，雞蛋整體供應(yīng)減少，蛋價有上行動力；需求面整體無太大變化，走貨較慢；芝華預(yù)計后市蛋價將小幅上漲。筆者認為，目前是禽流感疫情易發(fā)期，入秋以來，浙江已累計報告3例H7N9確診病例，我國多方布控積極應(yīng)對H7N9疫情重來，疫情因素在心理層面上，對期貨市場帶來利多效應(yīng)，并放大市場的波幅。

四、掛牌基準(zhǔn)價格不高，期貨市場將偏向增持天氣和疫情升水

雞蛋期貨的交割費用，主要包括倉儲費、損耗費、入出庫費用、交割手續(xù)費、檢驗費等。其中，倉儲費用6元/噸.天，每天損耗比率為重量的0.2%，出入庫費用為60元/噸，交割手續(xù)費1元/噸，檢驗費用約每個雞蛋10元，這樣測算下來，入庫10天發(fā)生成本近200元/500千克，也就是說，相較于交割基準(zhǔn)庫，雞蛋期貨價格出現(xiàn)200元/500千克的升水是正常的。5月合約掛牌基準(zhǔn)價4000元/500千克，根據(jù)目前的現(xiàn)貨情況來看，此種掛牌價格偏低，日內(nèi)市場中存在增持天氣和疫情升水的動力，單邊投機方向偏多。

新紀(jì)元期貨 王成強