截至目前，國內(nèi)早秈稻收獲已接近尾聲。據(jù)了解，截至7月30日，主產(chǎn)區(qū)江西已收獲早秈稻2100多萬畝，占全省種植面積的95%以上。由于今年早秈稻收割推遲，農(nóng)民正忙于種晚稻，因此，大量新產(chǎn)早秈稻并未上市。受減產(chǎn)預(yù)期及國際農(nóng)產(chǎn)品暴漲的影響，早秈稻期貨在經(jīng)過一輪上漲行情后依然維持強勢振蕩格局，期現(xiàn)貨價差可能進一步拉大，這給投資者帶來了套保機會。

    國際市場農(nóng)產(chǎn)品價格波動劇烈，國內(nèi)市場表現(xiàn)相對理性

    國際市場方面，受災(zāi)害性天氣頻發(fā)影響，國際農(nóng)產(chǎn)品價格近期掀起一輪暴漲行情，如美麥暴漲至22個月以來的高點。究其原因，全球第三大小麥出口國俄羅斯近期出現(xiàn)的高溫天氣導致的減產(chǎn)預(yù)期，成為推動國際農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)飆升的主要因素。除此之外，澳大利亞的旱情預(yù)期、印度和巴基斯坦遭遇的洪澇也是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的主要推動力。另外，業(yè)內(nèi)人士認為，國際麥價的瘋狂上漲，很大程度上并不取決于當前國際糧食的供需結(jié)構(gòu)，當前國際市場上流動性非常充裕，資金炒作也是國際糧價上漲的重要原因之一。

    國際市場農(nóng)產(chǎn)品價格“熱浪滾滾”，國內(nèi)油脂、玉米、強麥及早秈稻期價跟隨上漲。今年，國內(nèi)由于夏糧減產(chǎn)、西南干旱、南北方出現(xiàn)洪澇災(zāi)害等不利因素的影響，市場對國內(nèi)糧油價格上漲預(yù)期進一步加強。國家發(fā)改委8月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份，主產(chǎn)區(qū)紅小麥、白小麥、混合麥三種小麥平均收購價達到了0.9866元/斤；早秈稻、晚秈稻、粳稻三種稻谷平均收購價為1.0932元/斤；玉米平均收購價為0.9181元/斤。從今年2月至7月，國內(nèi)小麥、稻谷、玉米收購價分別上漲了1.22%、6.73%、15.12%。就當前國際國內(nèi)由于災(zāi)害性天氣引起的新一輪糧食價格上漲，筆者認為，國內(nèi)由于近幾年糧食產(chǎn)量總體恢復(fù)性增長，加上國家調(diào)控力度的加強，國內(nèi)糧食價格不會出現(xiàn)持續(xù)性、長期性暴漲。從農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)分析，秋糧播種面積同比增加1000萬畝以上，特別是稻谷、玉米等高產(chǎn)作物增加面積較多。從今年秋糧的播種面積來看，增長趨勢明顯，即使有部分地區(qū)受災(zāi)略減，秋糧的種植面積還是有保障的，豐收值得期待。整體分析，國際農(nóng)產(chǎn)品價格暴漲對國內(nèi)糧價難以形成實質(zhì)性的沖擊，更多的將體現(xiàn)在心理層面。

    早秈稻收購市場價格運行平穩(wěn)，充裕庫存保證市場供給

    據(jù)了解，當前國內(nèi)早秈稻主產(chǎn)區(qū)收獲已大部分完成，晚稻搶插搶種工作進度提高較多。與此同時，由于今年早秈稻收割期推遲，當前農(nóng)民正忙于晚稻種植，新產(chǎn)早秈稻尚未大量上市，早秈稻收購工作正在有序展開。根據(jù)筆者了解和掌握的情況，今年早秈稻市場表現(xiàn)為“三高兩低”、“一慢一晚”、“一高一強”的顯著特征，“三高”即水分、雜質(zhì)和不完善粒較高；“兩低”即產(chǎn)量和出糙率同比有所降低；“一慢一晚”即同比收割進度慢，開秤較晚；“一高一強”突出體現(xiàn)為開秤價格呈現(xiàn)高開，而農(nóng)民惜售和市場看漲心理預(yù)期較強。

    綜合來看，雖然今年早秈稻在生長期受到了不利天氣的損害，但產(chǎn)量和質(zhì)量整體好于預(yù)期，同比略減和略差。近期，國家加大了對農(nóng)產(chǎn)品市場調(diào)控和監(jiān)管力度，雖然今年早秈稻收購價高于最低收購價，但就當前市場運行情況來看，收購市場已呈現(xiàn)出價穩(wěn)和運行有序的態(tài)勢。此外，由于國內(nèi)早秈稻庫存十分充裕，加上市場需求依然低迷、新產(chǎn)早秈稻即將大量上市，早秈稻價格長期走強的可能性并不大。

    調(diào)控政策頻繁出臺，糧價非理性上漲將被遏制

    近期，國家發(fā)改委聯(lián)合商務(wù)部、農(nóng)業(yè)部等多個部委出臺了一系列農(nóng)產(chǎn)品市場調(diào)控新政，特別是7月末，國家發(fā)改委聯(lián)合多個部委一次性發(fā)布了數(shù)個與農(nóng)產(chǎn)品市場相關(guān)的政府文件，分別涉及大宗農(nóng)產(chǎn)品市場調(diào)控體系和機制、糧食最低收購價和臨時存儲糧油收購政策等。緊隨其后，國家發(fā)改委又對玉米進口、農(nóng)業(yè)機械化問題做了詳細的解答。就政府輪番發(fā)布的系列政策來看，這為規(guī)范整個農(nóng)產(chǎn)品收購秩序及價格起到了舉足輕重的作用。另外，當市場價格明顯高于最低收購價較多時，中央和地方儲備糧可暫緩輪入，并按管理權(quán)限報批后適當延長輪換空庫期。這一政策對于搶收搶購、盲目追高及穩(wěn)定市場看漲預(yù)期具有極大的影響力。業(yè)內(nèi)人士認為，雖然導致下半年農(nóng)產(chǎn)品價格上漲的不確定因素依然較多，但如此密集地發(fā)布涉農(nóng)政策和信息，凸顯政府管理通脹預(yù)期的決心。在政策強力的調(diào)控下，投機性因素將會得到有效控制，價格走勢趨向平穩(wěn)，農(nóng)產(chǎn)品價格因素對通脹的壓力將會得到緩解。

    早秈稻套保時機來臨

    由于天氣災(zāi)害造成早秈稻減產(chǎn)預(yù)期的影響，早秈稻期價漲幅較大，期現(xiàn)貨價差進一步拉大。目前，早秈稻期價和現(xiàn)貨價格相比價差已在200元/噸以上。期貨市場的功能突出體現(xiàn)為發(fā)現(xiàn)價格、規(guī)避風險，為防止后期因現(xiàn)貨價格下跌而造成手中現(xiàn)貨虧損，賣出保值可謂首選。近期，早秈稻現(xiàn)貨價格在1900元/噸，形成倉單的成本在2000元/噸左右，早秈稻期貨主力1101合約期價近期在2180元/噸附近振蕩，約有180元/噸的價差。按上述數(shù)據(jù)推算，雖然套保利潤仍比較低，但足以實現(xiàn)保值目的。另外，倉單抵押又能換回70%—80%的現(xiàn)金，會增強企業(yè)資金流轉(zhuǎn)。后期若期價再度上漲，市場均會出現(xiàn)賣出保值的時機，而且形成的倉單在一年有效期內(nèi)均可以用于遠期合約的保值及交割。

    早秈稻期貨自上市以來運行平穩(wěn)，目前持倉量日趨擴大，成交量屢創(chuàng)新高，投資資金關(guān)注度逐步提高。與此同時，也給不同方式的投資者帶來了諸如套利及套期保值投資機會。而早秈稻交割標準及流程基本接近現(xiàn)貨貿(mào)易方式，如何利用好鄭州商品交易所早秈稻期貨工具，更好的為產(chǎn)業(yè)服務(wù)，為稻谷生產(chǎn)企業(yè)、消費企業(yè)及中間貿(mào)易商鎖定利潤，有效的控制風險是市場關(guān)注的要點。
 

新紀元期貨    許治國