基于資本在經(jīng)濟領(lǐng)域的投資效益下滑,在現(xiàn)階段只能追逐股市等資產(chǎn)價格來博取收益。
實際工資增長率(扣除通脹的支付能力)就是經(jīng)濟的火車頭。
金價的反常走勢永遠是危機的警報器,這是最重要的信號。
本人在多個場合說過,雖然美國失業(yè)率數(shù)據(jù)不斷好轉(zhuǎn),但工業(yè)與商業(yè)信貸增速下滑,工薪增長率幾乎停滯,說明美國經(jīng)濟的效率正在出現(xiàn)問題;谫Y本在經(jīng)濟領(lǐng)域的投資效益下滑,在現(xiàn)階段只能追逐股市等資產(chǎn)價格來博取收益。這就形成了今年以來美股加速上漲,而一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟、經(jīng)濟運行與股市加速上漲相背離的現(xiàn)象,是危機的先導(dǎo)信號。
現(xiàn)在,有三個信號已經(jīng)表明,英國、美國或許已經(jīng)進入經(jīng)濟危機的發(fā)展階段:
其一,作為衡量經(jīng)濟狀況的晴雨表,工資增長率是企業(yè)是否具有擴張能力的最直接的反應(yīng)。在目前的失業(yè)率下,如果企業(yè)處于加速擴張的狀態(tài),就需要加薪雇傭更多的人手,特別是一些高級人才。相反,工資增長率停滯,表明企業(yè)已經(jīng)無力擴張,此時的失業(yè)率下降不過是一些低端的勞動力參與短期工作而已。而企業(yè)無力擴張,就會讓經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)低迷。那么,當(dāng)工薪增長率出現(xiàn)收縮的時候,就意味著企業(yè)已經(jīng)進入收縮狀態(tài),經(jīng)濟危機就處于一觸即發(fā)的階段。
英國國家統(tǒng)計局周三(7月12日)公布數(shù)據(jù)顯示,今年3月至5月,英國失業(yè)率為4.5%,失業(yè)人數(shù)下降6.4萬人,失業(yè)率創(chuàng)1975年以來新低。雖然失業(yè)率下降,但實際薪資卻總體呈下降趨勢。截至5月,剔除紅利的三個月平均工資年率公布值為2%,包括紅利的三個月平均工資年率增長1.8%。今年年初以來,英國通脹率持續(xù)上升,5月份達到2.9%,創(chuàng)近四年來新高。今年3月至5月,計入通脹因素,英國就業(yè)者包括獎金在內(nèi)的實際平均周薪同比下降0.7%。
美國勞工部數(shù)據(jù)顯示:美國6月平均每小時工資年率公布值為2.5%,與5月持平,而環(huán)比低于預(yù)期,只增長了0.2%。這表明,美國薪資增長可能已經(jīng)停滯。
為什么實際工資增長率如此重要?雖然全球有依靠鐵公基推動經(jīng)濟增長的,有依靠金融拉動經(jīng)濟增長的,也有以制造業(yè)拉動經(jīng)濟增長的,但最終都要依靠個人消費拉動經(jīng)濟增長,這是最前端。如果沒有個人的消費,不僅工業(yè)企業(yè)開工下降,鐵公基和金融行業(yè)一樣會過剩(無法發(fā)揮效率,產(chǎn)生壞賬),這就導(dǎo)致債務(wù)危機。因此,美國次貸危機爆發(fā)之后,以生產(chǎn)大宗原材料為主的俄羅斯、澳大利亞、加拿大、巴西等國,以鐵公基、制造業(yè)為主的中國,以金融為主的英國,以制造業(yè)為主的日本、德國,都同步陷入了危機!
實際工資增長率(扣除通脹的支付能力)就是經(jīng)濟的火車頭。
上一篇文章說過,2008年次貸危機之后的復(fù)蘇是偽復(fù)蘇,因為全球印鈔,主要通過加杠桿的形式拉動資產(chǎn)價格,讓人們有“錢”消費,這個過程沒有創(chuàng)造財富,自然是偽復(fù)蘇。
為什么戰(zhàn)爭是解決經(jīng)濟問題的最終手段?因為戰(zhàn)爭發(fā)動之后,一系列物資就會被快速消耗,需求增長,也會將一些國家的過剩產(chǎn)能打掉、壓縮了供給。更重要的是,戰(zhàn)爭一般會讓各國管理者進行名正言順的貨幣貶值,沖稀債務(wù),最終實現(xiàn)新的平衡。
其二,美國在7月13日公布了核心通脹月率數(shù)據(jù),6月份核心CPI是0.1%,與前值0.3%相比大幅下滑。這一數(shù)據(jù)在正常時期是壓制黃金價格的,因為眾所周知,通脹與黃金正常情形下是正相關(guān)。但是,數(shù)據(jù)公布之后,金價卻大幅上升。
紙幣的貶值是歷史性的,這已經(jīng)在美聯(lián)儲成立100多年的歷史上得到數(shù)字的說明,如果不能在經(jīng)濟生活中被注入信用,它就是紙張,F(xiàn)在,美國一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳,投資收益低迷;紙幣只能不斷地流入股市等資本市場,爭取獲得滿意的投資收益,彌補貶值的損失。一旦金價在通脹低迷的時候上漲,意味著很多資本已經(jīng)認為股市等資產(chǎn)價格的漲勢已經(jīng)難以持續(xù),風(fēng)險收益比太高,進而尋求在黃金中進行避險,這是金價上漲的根源。
而通脹數(shù)據(jù)的變冷,意味著經(jīng)濟活動的熱度在下滑,也支持金價。
不同的經(jīng)濟發(fā)展階段,金價與一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)的相關(guān)性不同,這是非常正常的。
金價的反常走勢永遠是危機的警報器,這是最重要的信號。
其三,美聯(lián)儲在6月加息之后,其主要成員在很多場合都在表態(tài),本次加息的主要目的就是為了打擊資產(chǎn)價格——也就是美股。本人也是這個觀點,并在美聯(lián)儲加息后專門寫了文章。但是,美聯(lián)儲加息之后,只是造成美股的短期盤整,最近又開始加速上行。
這說明,耶倫已經(jīng)失控!
打擊資產(chǎn)價格的目的是將資本趕入實體經(jīng)濟領(lǐng)域,支撐美國經(jīng)濟,避免爆發(fā)經(jīng)濟危機。但是,實體經(jīng)濟可以吸引資本的前提不是耶倫說了算,而是資本投資收益率說了算。現(xiàn)在美股繼續(xù)上漲,相當(dāng)于“資本先生”在說:咱不去你說的地方,因為收益率太低,還是繼續(xù)炒股!
資本繼續(xù)炒股,就會對實體經(jīng)濟產(chǎn)生虹吸效應(yīng),讓實體經(jīng)濟更衰弱,后果自然是嚴重的。可是,如果耶倫繼續(xù)加息又如何?股市是否被打垮尚不知道,實體經(jīng)濟將首先被打垮,因為它處于資本不斷流出的病態(tài),最先承受不住不斷加息的沖擊。
所以,現(xiàn)在的耶倫鷹派也不是鴿派也不是。上月加息的時候,大家很鷹派,本月耶倫的言論,又更多地鴿派(耶倫說:美國已經(jīng)接近回到中性利率。意思是說:美國的利率水平已經(jīng)接近通脹率,加息不再具有緊迫性?勺罱鼣(shù)月美國的通脹一直就是低迷的,6月的加息也與通脹數(shù)據(jù)基本無關(guān),這也是一眾美聯(lián)儲官員在6月議息會議后所表達的觀點。),未來不排除很快再轉(zhuǎn)為鷹派,因為它們現(xiàn)在是束手無策的時期,觀點自然也是不斷地搖擺。
來源:金融界網(wǎng)站