華創(chuàng)證券鋼鐵煤炭行業(yè)首席分析師。上海交通大學理學碩士。曾任職于莫尼塔投資，弘則研究。目前擔任多家鋼鐵集團戰(zhàn)略咨詢顧問。研究方向為鋼鐵煤炭行業(yè)多樣資產配置，包括股票、期貨和債券。擅長從產業(yè)分析行業(yè)命脈和預測趨勢，多次成功預測黑色產業(yè)短中期方向。

核心觀點

從下滑速度來看，本周鋼材庫存周環(huán)比去化0.60%。2014、15、16年分別是下滑0.95%，下滑2.22%，上升1.64%，本周庫存的去化速度相較上期有所加速，當前的庫存去化速度慢于歷史均值水平。與上周相比，上周的周環(huán)比庫存累積了1.69%，當前的0.60%的去化速度較上周有所加速。其中分品種來看，卷板的去化速度仍然快于螺紋。

從鋼廠庫存來看，鋼廠庫存較上周下滑速度有所加速，本周螺紋鋼廠庫存去化在3.88萬噸，仍然有部分的螺紋從廠內開始轉移到社會庫存中，然后再流通到終端的庫存中。

☆當前市場運行的核心邏輯：

1、草根調研顯示高溫導致的需求滯后已經有一定的環(huán)節(jié)，近期我們密切跟蹤華北和華東地區(qū)的貿易商，由于這兩個地方受到了高溫天氣的影響，上周出現(xiàn)了累庫存的情況。本周反饋高溫天氣對這兩個地區(qū)的影響已經不大，工地開始復工，貿易商手中的庫存已經開始向下游流通。進入了一個正向的系統(tǒng)，再次確認了我們之前提到的上兩周的累庫存更多是低庫存下的躁動。

2、隨著價格的迅速上漲，股票和期貨價格一直都在在恐高心態(tài)中一路高歌。不過目前仍然沒有看到很核心的風險，在這個時間我們繼續(xù)建議關注鋼鐵的中期估值中樞上移的核心邏輯，隨著近期的利潤上移，近期鋼鐵股票的估值中樞又再度下移。距離16.6倍的可比估值中樞仍然有相當大的距離。

3、重點關注鋼鐵行業(yè)三大核心邏輯：產業(yè)題量大，萬億體量能夠容納大資金；行業(yè)供需格局向上，沒有看到大風險；估值便宜，非常難得。

來源：金融界網站