周二（10 月 27 日）國(guó)際白銀上漲 0.19%，報(bào)收 15.88，現(xiàn)貨白銀上漲 0.03%，報(bào)收 3242。美國(guó)耐用品訂單數(shù)據(jù)意外下滑一度推高銀價(jià)，但美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布之前，投資者觀望情緒依然濃厚。

　　基本面利好因素：

　　1.美國(guó)9月耐用品訂單環(huán)比下滑1.2%，雖好于預(yù)期，但8月數(shù)據(jù)大幅下修。受強(qiáng)勁美元、能源價(jià)格大跌致油氣業(yè)開(kāi)支削減、海外經(jīng)濟(jì)減速拖累，在GDP中占比12%的制造業(yè)步履蹣跚。

　　2.美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩帶來(lái)的擔(dān)憂是9月會(huì)議上維持當(dāng)前利率不變的主要原因，而美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和(107.20 -0.19%)通脹現(xiàn)狀中的不利因素則導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在加息問(wèn)題上更為謹(jǐn)慎。

　　3.紐約聯(lián)儲(chǔ)主席杜德利在華盛頓布魯金斯學(xué)會(huì)會(huì)議場(chǎng)邊表示，“過(guò)去幾個(gè)月情況已經(jīng)有所改變。我們確實(shí)以為可能在2015年底前升息，但金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、全球成長(zhǎng)表現(xiàn)平淡、能源價(jià)格與宏觀審慎失衡，導(dǎo)致這個(gè)進(jìn)程放緩。”

　　基本面利空因素：

　　1.美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫9月會(huì)議之后表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景總體看似強(qiáng)勁，“包括我在內(nèi)”的多數(shù)FOMC委員預(yù)計(jì)將于年內(nèi)首次加息。耶倫認(rèn)為，保持近零利率過(guò)長(zhǎng)時(shí)間可能導(dǎo)致之后突然快速加息的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)加息路徑將是“相當(dāng)漸進(jìn)的”。

　　2.舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯上周四重申美聯(lián)儲(chǔ)需要在2015年晚些時(shí)候首次加息。他還表示，不在9月份加息是個(gè)艱難的決定。他還表示，就業(yè)市場(chǎng)呈現(xiàn)積極跡象，他認(rèn)為9月非農(nóng)表現(xiàn)符合他本人展望，對(duì)大家認(rèn)為9月就業(yè)報(bào)告表現(xiàn)不好感到驚訝。

　　3.在FOMC（聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)）投票中唯一對(duì)維持利率不變持反對(duì)意見(jiàn)的委員--里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克（Jeffrey Lacker）發(fā)表的聲明稱，“我投了反對(duì)票，因?yàn)槲蚁嘈�，鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和中期前景，我們需要提高我們的利率目標(biāo)。”對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)最為擔(dān)心的通脹問(wèn)題，萊克指出，“我相信，隨著油價(jià)下跌和美元走強(qiáng)帶來(lái)的暫時(shí)性不利因素減退，通脹將在中期內(nèi)回升到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。”

　　前景展望：

　　1.盛寶銀行（Saxo Bank）分析師Ole Hansen表示，“本周市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)將會(huì)是誰(shuí)是下一個(gè)實(shí)施寬松政策的央行，以及美聯(lián)儲(chǔ)究竟會(huì)作何決定。”Ole Hansen表示他仍然對(duì)白銀保持樂(lè)觀態(tài)度。即使美元近期重新回到此前高位，他也認(rèn)為白銀將會(huì)上漲。

　　2.德國(guó)商業(yè)銀行（Commerzbank）分析師指出，近來(lái)美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（U.S. Commodity Futures Trading Commission，或CFTC）數(shù)據(jù)顯示，押注白銀將會(huì)走高的投資者倉(cāng)位在10月20日當(dāng)周達(dá)到了自2月以來(lái)最高水平，顯示白銀市場(chǎng)目前看漲情緒非常積極。

3.巴克萊銀行分析師周一表示，“我們預(yù)計(jì)在FOMC會(huì)議之前，白銀會(huì)繼續(xù)保持區(qū)間交投的局面。盡管FOMC會(huì)議加息可能不大，但仍然是白銀市場(chǎng)最主要的風(fēng)險(xiǎn)因素之一。”盡管目前市場(chǎng)對(duì)于10月會(huì)議加息的押注比例不到10%，但是在美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議之前，貿(mào)然徹底否決美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性也是不理智的。

來(lái)源：金理人