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工業(yè)金屬
全球供應(yīng)形勢依然嚴(yán)峻 短期銅價較難企穩(wěn)回升
發(fā)布時間:2015-10-30 08:13:26

           在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、中美兩國貨幣政策出現(xiàn)分化之際,銅價走勢取決于自身供需基本面,美聯(lián)儲加息可能使銅價加速回落。從操作上來看,當(dāng)前滬銅可以逢高逐步少量加空,前期空單可以繼續(xù)持有。

  中美貨幣政策變化對銅價的影響

  1023日晚間,我國央行年內(nèi)第三次雙降。從歷史情況來看,降息與降準(zhǔn)能對短期基本金屬價格構(gòu)成反彈支撐,但從中長期來看,其影響有限。

  從美國情況來看,2008年年初美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率從4.25%下調(diào)至3.5%,內(nèi)外盤的銅價出現(xiàn)大幅回升,此后至2008年年底,雖然美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率不斷下調(diào)至0.25%,但內(nèi)外盤銅價均出現(xiàn)沖高后大幅回落行情。

  從表面上看,美聯(lián)儲降息并未對銅價形成有效的反彈支撐,但均使銅價出現(xiàn)大幅波動。特別是三輪QE操作及逐步退出QE均使銅價出現(xiàn)較大波動,雖然這些舉措并非加息與降息這么簡單,但這些舉措的效果與加息和降息相似,均起到了貨幣政策寬松與緊縮效用。

  如果將推出QE舉措視為加息,則我們可以看到其對銅價的支撐效果是逐步減弱的,而如若將退出QE視為減息,則其對銅價會形成較大的下行壓力。以此來看,不管美聯(lián)儲是10月加息還是12月加息,銅價都將呈進(jìn)一步下行之勢,無法得到有效的支撐。

  全球供應(yīng)過剩形勢依然嚴(yán)峻

  今年我國經(jīng)濟(jì)下行壓力增加,銅需求呈顯著回落之勢。但9月我國銅進(jìn)口量同比出現(xiàn)大幅回升,出乎市場意料。究其原因,一方面是9月內(nèi)外銅套利空間有所打開,另一方面是市場炒作國內(nèi)上游冶煉廠減產(chǎn),部分下游企業(yè)開始增加進(jìn)口。從國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)看,9月我國銅下游需求量并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

  此外,從國家統(tǒng)計局公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看,9月我國銅產(chǎn)量不減反增,這意味著上游冶煉企業(yè)前期公布的減產(chǎn)舉措并未落實(shí)到位,且減產(chǎn)舉措可能實(shí)為抬價障眼法。

綜合世界金屬統(tǒng)計局與國際銅業(yè)研究小組的數(shù)據(jù)來看,今年在全球經(jīng)濟(jì)前景不容樂觀的情況下,全球銅供應(yīng)形勢發(fā)生逆轉(zhuǎn),從此前的短缺變成了過剩,今年全球銅供應(yīng)過剩量將在30—50萬噸。

來源:期貨日報