鋼價跌破成本線將導(dǎo)致鋼企減產(chǎn)，鋼材產(chǎn)量將見頂回落，此消彼長，鋼材的基本面已經(jīng)發(fā)生變化。預(yù)計隨著基本面的逐漸好轉(zhuǎn)，螺紋鋼價格將振蕩反彈，建議下游消費(fèi)商在4100以下買入1101合約做套期保值。 
螺紋鋼自4月13日見頂以來，一路持續(xù)下跌，7月9日，主力合約1010最低下探至3912，下跌986點(diǎn)，跌幅達(dá)20％。螺紋鋼近三個月下跌的原因可以歸結(jié)為以下幾個方面：一是歐洲債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致金融市場整體下挫，二是政府出臺的房地產(chǎn)調(diào)控政策使市場對后期消費(fèi)預(yù)期悲觀，三是庫存龐大，經(jīng)銷商爭相拋貨套現(xiàn)，四是鋼廠減產(chǎn)不力，產(chǎn)量屢創(chuàng)新高。但隨著價格的持續(xù)下跌，國內(nèi)外金融市場回暖，上述四因素正悄然發(fā)生變化，由此筆者認(rèn)為螺紋鋼后期將進(jìn)入振蕩反彈階段。 

歐債危機(jī)得以緩解，全球股市觸底反彈 

自4月底希臘債務(wù)危機(jī)爆發(fā)以來，全球金融市場動蕩不安，危機(jī)愈演愈烈。隨后金融市場開始進(jìn)入平穩(wěn)期。正是由于這場危機(jī)，各國政府在刺激政策退出上顯得更為謹(jǐn)慎，市場預(yù)期的加息等緊縮政策也遲遲沒有出現(xiàn)。近期，市場對歐洲債務(wù)危機(jī)的關(guān)注逐漸淡化，而政府延遲刺激政策退出導(dǎo)致的過量流動性再次進(jìn)入人們的視線，加上美國近期公布的企業(yè)二季度業(yè)績良好，各國股市大幅反彈，在一定程度上反映了金融市場的整體回暖和經(jīng)濟(jì)狀況的好轉(zhuǎn)。 

保障性住房和西部開發(fā)項(xiàng)目將增加后期鋼材需求 

5月19日，住房與城鄉(xiāng)建設(shè)部與各省、自治區(qū)、直轄市人們政府以及新疆生產(chǎn)兵團(tuán)簽訂了2010年住房保障工作目標(biāo)責(zé)任書，計劃今年共建設(shè)各類保障性住房和棚戶區(qū)改造住房580萬套。即使按照每套60平方米來計算，580萬套保障性住房的開工面積將達(dá)到3.48億平方米，占去年房地產(chǎn)新開工面積11.54億平方米的30％。由此可見，今年雖然在國家房地產(chǎn)調(diào)控政策之下，商品房開工面積將大打折扣，但加上保障性住房的開工面積，下半年房地產(chǎn)對鋼材的需求仍然值得期待。 

今年以來，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落，基建對鋼材的需求將出現(xiàn)萎縮成為市場的共識，但5月以來國家的兩個決策無疑讓我們有理由相信，國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)并不會就此低迷。其一，5月底，中央公布新疆“十二五”計劃，準(zhǔn)備在未來5年投資2萬億，加大新疆的投資力度，作為新疆發(fā)展振興的重要內(nèi)容，國家擬在新疆建設(shè)一大批鐵路、公路和機(jī)場項(xiàng)目；其二，7月5日國家發(fā)改委網(wǎng)站刊登國家計劃2010年西部大開發(fā)新開工23項(xiàng)重點(diǎn)工程，投資總規(guī)模達(dá)6822億元。新疆投資計劃和西部大開的23項(xiàng)工程重點(diǎn)都在于公路、鐵路、機(jī)場、水、電工程等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，將大大增加國內(nèi)鋼材需求，尤其是建筑鋼材。 

鋼價跌破成本，產(chǎn)量有望回落 

近期鋼價持續(xù)下跌，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)陷入普遍虧損的局面。雖然近期鐵礦石價格持續(xù)下跌，鋼廠的動態(tài)成本已經(jīng)大幅回落至3900附近，虧損幅度不大。但從海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)來看，6月國內(nèi)進(jìn)口鐵礦石4717萬噸，價值65.97億元，合139.85美元/噸，由此計算的鋼廠三級螺紋鋼生產(chǎn)成本高達(dá)4200以上。截至7月9日，全國主要城市鋼材市場三級螺紋鋼現(xiàn)貨均價為3956元/.噸，考慮到內(nèi)地鐵礦石運(yùn)費(fèi)等因素，鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼虧損幅度或已接近10％。據(jù)了解，6月份鋼廠雖然有不少停產(chǎn)檢修計劃，但加起來也不超過200萬噸，一方面是因?yàn)橐恍┬′搹S未能進(jìn)入幾大鋼鐵專業(yè)網(wǎng)站統(tǒng)計范圍之內(nèi)，另一方面鋼廠在5月份以前進(jìn)口的鐵礦石價格較低，生產(chǎn)仍有微薄利潤或小幅虧損，減產(chǎn)動力不足。但隨著6月份高價鐵礦石進(jìn)入成本核算，鋼廠的虧損壓力將逐漸加大。因此，預(yù)計7月鋼廠減產(chǎn)范圍將會擴(kuò)大，鋼材產(chǎn)量將見頂回落。另外，今年國家淘汰落后產(chǎn)能的決心也比往年更加堅(jiān)定，針對鋼鐵行業(yè)，工信部在3月的通氣會上指出將在2010—2011年淘汰落后煉鐵能力1億噸。雖然我們對此項(xiàng)計劃不敢期望太高，但在全行業(yè)虧損的情況下，或許會加大政府和企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的積極性。 

結(jié)論 

全球股市大幅反彈，市場悲觀情緒有所緩解，而危機(jī)使得各國推遲刺激政策退出，市場流動性依然充足。隨著7月底保障性住房的密集開工以及西部大開發(fā)23個項(xiàng)目的實(shí)施，后期鋼材需求將趨于好轉(zhuǎn)。此外，鋼價跌破成本線將導(dǎo)致鋼企減產(chǎn)，鋼材產(chǎn)量將見頂回落，此消彼長，鋼材的基本面已經(jīng)發(fā)生變化。預(yù)計隨著基本面的逐漸好轉(zhuǎn)，螺紋鋼價格將振蕩反彈，建議下游消費(fèi)商在4100以下買入1101合約做套期保值。