有色金屬近來走勢(shì)未見大的“波瀾”,不過,鉛鋅在近五個(gè)交易日的表現(xiàn)卻是讓人眼前一亮,不知不覺中已走出一小波上揚(yáng)的曲線。在整個(gè)有色板塊中,滬鉛基本面最強(qiáng),鋅、鋁、銅“差強(qiáng)人意”,鎳、錫的走勢(shì)有些孱弱。自5月19日以來,滬鉛價(jià)格步步攀升,累計(jì)漲幅超過10%,分析人士認(rèn)為,滬鉛的上漲主要源自鉛精礦供應(yīng)偏緊,鉛酸蓄電池消費(fèi)旺季來臨、宏觀面平穩(wěn)、再生鉛生產(chǎn)受限等因素也在一定程度上支撐鉛價(jià)。
上周,美聯(lián)儲(chǔ)加息的靴子再次落下,美元走強(qiáng),“耶奶”不僅宣布加息,還同時(shí)拋儲(chǔ)了要在今年開始“縮表”的意向。從國際宏觀環(huán)境來看,這對(duì)有色板塊來說是一個(gè)不小的壓力。然而,也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為美國加息+縮表的一系列動(dòng)作意味著美國經(jīng)濟(jì)可能大幅改善,基本金屬價(jià)格將整體處于回升態(tài)勢(shì)。
整體來看,“鉛鋅”在有色板塊中可算得上是“一枝獨(dú)秀”,而其之所以能在跌勢(shì)中相對(duì)堅(jiān)挺的主要原因,都可以歸根于供應(yīng)端。華泰期貨紀(jì)元菲在近期的調(diào)研實(shí)錄中說:“今年以來鋅價(jià)高位震蕩,鋅礦最緊張的時(shí)期在去年四季度,目前有所寬松,但遠(yuǎn)未飽和。從絕對(duì)數(shù)量看,今年鋅礦利潤依然維持較高水平。但從邊際角度看,隨著鋅礦供給增加,加工費(fèi)將逐漸走高。若鋅價(jià)維持震蕩,產(chǎn)業(yè)鏈利潤將從鋅礦端延伸冶煉端。預(yù)計(jì)鋅礦產(chǎn)量維持穩(wěn)定,后期僅會(huì)小幅增加。此外,貿(mào)易商有增加鋅礦進(jìn)口的意向,以緩解當(dāng)前供給緊張的狀態(tài)。”
SMM相關(guān)品種負(fù)責(zé)人表示,LME注銷倉單大增對(duì)鋅價(jià)的上漲起到刺激作用。據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì),6月22日LME鋅注銷倉單占比激增至65.9%創(chuàng)2013年5月28日以來新高。
據(jù)ILZ、SMM數(shù)據(jù)顯示:1-4月全球精煉鋅產(chǎn)量424.4萬噸,全球精煉鋅需求量457.9萬噸,全球精煉鋅存在缺口。截止至6月22日,較年初相比,LME鋅庫存下降12.4萬噸,LME鋅去庫存化持續(xù)。
可見,海外隱形、顯性去庫存化,在一定程度上對(duì)LME鋅價(jià)起到支撐作用。LME鋅現(xiàn)貨自4月初的貼水25美元/噸,逐步收窄至10美元/噸附近,短期現(xiàn)貨貼水或繼續(xù)收窄且有望轉(zhuǎn)升水。國內(nèi)市場(chǎng)來看,現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊以及庫存處于相對(duì)低位對(duì)鋅價(jià)支撐依舊,預(yù)計(jì)短期偏強(qiáng)走勢(shì)延續(xù)。
繁華落幕后,滬鉛或?qū)?ldquo;回歸”
上海有色網(wǎng)資深鉛研究員王蘭表示,排除外部因素對(duì)于鉛價(jià)的影響,鉛的基本面比較強(qiáng),鉛精礦供應(yīng)偏緊,雖不至于短缺,但也是維持緊平衡。原生鉛冶煉廠各種檢修、限產(chǎn),出貨基本是長(zhǎng)單為主,成品庫存量一降再降,預(yù)計(jì)6月份產(chǎn)量較5月將繼續(xù)下降約2萬噸左右。
此外,再生鉛受環(huán)保因素影響,小廠基本關(guān)停90%,大廠中也有部分停產(chǎn),影響較大的就是安徽地區(qū)的幾家再生鉛冶煉廠(4-6月停產(chǎn)),正常生產(chǎn)的話每天精鉛產(chǎn)量在2000噸左右,因而,現(xiàn)貨市場(chǎng)再生鉛貨源非常緊張。
然而,近期小型鉛冶煉廠已經(jīng)陸續(xù)復(fù)產(chǎn),安徽也有幾家逐漸恢復(fù)生產(chǎn),但因原料供應(yīng)不足、產(chǎn)量不太穩(wěn)定,加上看漲情緒,精鉛基本是高價(jià)限量供貨。
五礦經(jīng)易期貨資深研究員侯亞鵬認(rèn)為,鉛的供應(yīng)端沒有明顯變化,主要是消費(fèi)端,鉛下游存在一個(gè)庫存周期,進(jìn)入6月和11-12月,蓄電池下游的經(jīng)銷商會(huì)補(bǔ)庫,帶動(dòng)蓄電池企業(yè)搶貨潮,河南地區(qū)零單升水SMM當(dāng)日價(jià)格200以上,但并不是說終端消費(fèi)向好,終端行業(yè)(汽車、電動(dòng)自、基站)增速都是下滑的,基站今年是負(fù)增長(zhǎng),這一輪補(bǔ)庫后,鉛回歸理性的概率較大。
永安期貨研究所所長(zhǎng)任新普認(rèn)為,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏低,基建、房地產(chǎn)、汽車增速回落,有色金屬承壓不小。短期內(nèi)某些品種有望延續(xù)反彈,但中期大環(huán)境偏差局面沒有改變,過剩、增供、缺需依然是階段性主導(dǎo)因素,短多長(zhǎng)空仍為常態(tài)。整體來看,滬鉛高位震蕩,底部支撐較強(qiáng),但上行阻力亦較大,短期或維持震蕩走勢(shì)。
來源:期貨日?qǐng)?bào)