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工業(yè)金屬
供需出現(xiàn)改善 鐵礦短期將小幅反彈
發(fā)布時間:2017-06-28 08:17:36

    總結(jié)與操作建議

鐵礦石期貨價格低位震蕩近一個月后,昨日增倉上行,主力合約漲幅接近6%。前期,在港口高庫存及鋼材需求預(yù)期悲觀的壓制下,礦價較2月高點已下跌近40%,現(xiàn)貨成交放緩,鋼廠補庫熱情較低。不過,受南方雨季影響,道路運輸受阻,鋼廠補庫開始小幅放量,進口礦庫存升至23天,同時港存方面,貿(mào)易礦占比快速上升,從歷史情況看,礦價向前者走勢回歸可能性更大,板材需求的好轉(zhuǎn)也利多鐵礦需求,綜合分析近期礦價將迎來反彈,不過考慮到港口庫存位居高位,后期國外礦山發(fā)貨量將逐步增加,鐵礦在絕對量和邊際增量上對價格的壓制均較大,因此鐵礦中長期難現(xiàn)趨勢性行情,礦價偏弱走勢將會持續(xù)。

外礦發(fā)貨不及預(yù)期,后期運量值得關(guān)注

2016年鐵礦石價格的大幅上漲,紛紛刺激各大礦山擴產(chǎn),淡水河谷的S11D項目、力拓的銀草項目、必和必拓的金步巴礦山均有增產(chǎn)計劃,而其他非主流礦包括羅伊山、英美資源、阿特拉斯等也加大馬力生產(chǎn)。但受天氣等因素影響,年初至今國外主要礦山發(fā)貨情況并不盡如人意,從四大礦山1-5月發(fā)貨情況看,力拓和必和必拓均只完成了全年目標(biāo)的38%,FMG完成了37%,而淡水河谷則只完成了目標(biāo)運量的26%,另外非主流礦中,除了Karara礦山達到了48%外,其余礦山也均在40%以下。若按照礦山公布的目標(biāo)運量的完成率計算,則力拓發(fā)運量需增加14%,必和必拓增16%,FMG增加22%,而淡水河谷則要增加近40%。從一方面看,下半年發(fā)貨量礦價的壓制非常大,在房地產(chǎn)調(diào)控引發(fā)的鋼材需求預(yù)期較差的背景下,鐵礦石發(fā)運量的大增勢必對其價格產(chǎn)生較大影響,但另一方面,從主要礦山歷年發(fā)貨情況看,均有打折情況發(fā)生,而今年是否也出現(xiàn)同樣情況或較往年完成比例更低,值得期待,若后期實際運量不及預(yù)期,則對鐵礦而言將起到一定支撐作用。

板材利潤大幅回升,高品資源再受追捧修

前期在去除地條鋼及下游基建、房地產(chǎn)開工的支撐下,長材需求較好,價格一路上行,螺紋噸鋼利潤突破千元,而從近期情況,進入雨季后,南方工地開工受限,下游采購放緩,而財政吃緊、金融去杠桿導(dǎo)致部分基建項目資金不足,對長材需求產(chǎn)生影響,螺紋利潤出現(xiàn)回落,而同期熱卷的利潤卻大幅上升,有前期不足百元一路升至當(dāng)前的600元,相對于螺紋而言,板材對于高品礦的需求相對較高,而目前在鋼材利潤處于高位的情況下,鋼廠為提高產(chǎn)量主要采取兩種方式,一是提高轉(zhuǎn)爐廢鋼比,而是在增加入爐品位,所以看到近期高品溢價再次上升,高品礦需求隨之增加。結(jié)合前期交易所對鐵礦石交割規(guī)則進行了相應(yīng)調(diào)整,從而推動了盤面價格的大幅上漲。但后期高品需求能否持續(xù)值得關(guān)注,在汽車產(chǎn)銷不佳的背景下,房地產(chǎn)銷售的回落勢必對家電銷售產(chǎn)生影響,在下游集中補庫后板材需求或?qū)⒆呷,從而?dǎo)致價格下跌利潤收窄,而螺紋雖然市場預(yù)期電爐產(chǎn)量不能彌補地條鋼缺口,高利潤有望持續(xù),但螺紋增量對原料的需求也隨之主要轉(zhuǎn)向廢鋼,所以對礦石的支撐有限,因此需關(guān)注高品礦溢價,來判定結(jié)構(gòu)性供需情況。

結(jié)論

綜合分析,鐵礦石經(jīng)過多日低位震蕩后,下方支撐較強,隨著近期供給端壓力出現(xiàn)緩解,高品資源需求轉(zhuǎn)好,而5-6月外礦發(fā)貨量較低使7月到港壓力有一定緩解,在板材利潤仍處高位的情況下,鐵礦石供需面出現(xiàn)一定改善,因此礦價存在一定的反彈動力,但受絕對量壓制預(yù)計反彈空間有限,主力合約突破450后,可關(guān)注485一線壓力位表現(xiàn)。

來源:金融界網(wǎng)站