最近,鐵礦石現(xiàn)貨跌幅明顯大于期貨,期現(xiàn)價(jià)差有所收斂。同時(shí),鐵礦石遠(yuǎn)月合約走勢偏強(qiáng)于近月合約,遠(yuǎn)近價(jià)差有所修復(fù)。鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能壓力導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)弱勢運(yùn)行態(tài)勢,特別是上游鐵礦石市場仍然面臨較大壓力。
鋼市低迷依舊
近期國內(nèi)鋼材市場繼續(xù)保持下跌走勢,鋼坯價(jià)格以及板材產(chǎn)品價(jià)格跌幅較大,建筑鋼材價(jià)格跌幅相對較小。鋼廠高爐開工率仍處于相對高位,下游需求持續(xù)低迷,供需矛盾加劇。
鋼廠鋼材庫存處于歷史高位,且在資金壓力下鋼企謀求以價(jià)換量熬過寒冬。在低迷形勢下,鋼鐵上下游企業(yè)去庫存的意愿較強(qiáng),預(yù)計(jì)鋼市仍然延續(xù)低位運(yùn)行格局。
需求還將下滑
隨著鋼企固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)負(fù)增長,未來鋼鐵產(chǎn)能難現(xiàn)增量。此外,在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下,鋼企去產(chǎn)能壓力較大。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù),截至2015年9月,我國粗鋼產(chǎn)量為6612萬噸,同比下降2%。而停產(chǎn)、減產(chǎn)不僅發(fā)生在中國,全球主要產(chǎn)鋼地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。
生鐵產(chǎn)量數(shù)據(jù)也不容樂觀,1—9月全球生鐵產(chǎn)量累計(jì)值為8.79億噸,同比下降1.20%。全球生鐵產(chǎn)量下降的主要原因是我國生鐵產(chǎn)量見頂、增量歸零,1—9月我國生鐵產(chǎn)量累計(jì)值為5.30億噸,同比下降1.67%。
目前鋼企盈利狀況未有顯著改善,加之淡季將近,國內(nèi)鋼廠繼續(xù)減產(chǎn)。截至11月6日,全國鋼廠高爐開工率為78.31%,周環(huán)比下降0.56個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前鋼廠開工率相比歷史低位的77%仍然有下調(diào)空間,特別是當(dāng)前鋼鐵行業(yè)處于去產(chǎn)能的時(shí)期,低開工率將成為常態(tài),鐵礦石需求將繼續(xù)受到拖累。
供給壓力仍存
盡管受中國需求增速放緩影響,鐵礦石價(jià)格大幅下跌,但全球礦業(yè)巨頭均繼續(xù)增產(chǎn),并努力降低成本及提高生產(chǎn)率,以保持成本優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示,四大礦商第三季度產(chǎn)量合計(jì)達(dá)到28640萬噸,同比增產(chǎn)1897萬噸,增幅為7%;而今年前三季度,四大礦商產(chǎn)量為8.08億噸,同比增產(chǎn)6800萬噸,增幅達(dá)到9%。在四大礦商中,就目前來看,力拓綜合成本最低,必和必拓次之,淡水河谷和FMG的成本最高。
在綜合現(xiàn)金成本、運(yùn)輸費(fèi)用、稅費(fèi)、管理費(fèi)、利息等開支后,預(yù)計(jì)鐵礦石到岸價(jià)格只要在40美元/噸上方,四大礦山經(jīng)營壓力就不大。值得注意的是,鐵礦石港口庫存近段時(shí)間呈現(xiàn)漸增之勢,截至11月6日,全國41個(gè)港口鐵礦石庫存量為8711萬噸,較10月初上升接近700萬噸。港口鐵礦石庫存上行在一定程度上反映短期鐵礦供需矛盾有所惡化。
總體來看,疲弱鋼價(jià)以及虧損幅度較大倒逼鋼廠停產(chǎn)檢修,鐵礦石需求短期存在走弱預(yù)期。然而全球主要礦商繼續(xù)降本增效、擴(kuò)大產(chǎn)量,鐵礦石市場供給壓力仍存。不過,考慮到鐵礦石期價(jià)已經(jīng)大幅貼水現(xiàn)貨,預(yù)計(jì)鐵礦石期價(jià)將以低位振蕩為主。
來源:期貨日報(bào)