焦炭企業(yè)進行焦炭期貨套期保值是很重要的，怎樣做和做的時候要注意什么問題更加重要，具體分析如下：
套保并不是建立期貨頭寸即可高枕無憂，由于期貨交易中的保證金制度、每日無負(fù)債要求、基差變動等因素，套保過程仍存在許多未知風(fēng)險.。我們以德國金屬公司MGRM分公司參與石油期貨套保失敗為例，分析套保過程中應(yīng)當(dāng)注意的問題。
MGRM為大規(guī)模介入美國能源市場，于1992年與Castle能源公司簽訂了10年期的遠(yuǎn)期供油合同，并于1993年下半年開始在期貨市場上進行套期保值操作。根據(jù)其產(chǎn)品性質(zhì)，MGRM分別建立了原油、無鉛汽油和2號取暖油的期貨多頭頭寸，符合套保標(biāo)的與期貨合約一致性的要求。但由于MGRM套保標(biāo)的的期限與主力合約不一致，根據(jù)期貨頭寸的平倉與現(xiàn)貨市場銷售或簽訂銷售合約需要同步進行的原則，MGRM公司采取了延展式套期保值。
他們判斷石油期貨市場大多時候為反向市場，多頭的延展式套保會帶來額外的盈利，即使出現(xiàn)虧損，總體上延展收益也將大于虧損。然而，由于OPEC在減產(chǎn)問題上沒有達(dá)成一致，導(dǎo)致油價大跌，跨期基差出現(xiàn)劇烈的反向變動，MGRM公司多頭頭寸出現(xiàn)大幅虧損。在此期間，MGRM沒有設(shè)制有效的應(yīng)急措施，而是到了其頭寸虧損嚴(yán)重，NYMEX要求其提供“超級”保證金，并宣布撤銷其頭寸的套�；砻夂螅疟黄却罅科絺}。最終，MGRM公司虧損13億美元，并花費了10億美元與Castle能源公司解除長期合同，在銀團的19億美元援助下才避免破產(chǎn)。
此案例中，首先，MGRM公司建立的期貨頭寸量過于巨大，超出了市場容量，因而面臨著極強的流動性風(fēng)險；其次，在延展套保中保持著投機心理，希望通過有利的基差獲得額外的收益，偏離了套保的宗旨；最后，沒有及時根據(jù)基本面的變化調(diào)整策略，缺乏相應(yīng)的研究人員與風(fēng)險管理機制，最終導(dǎo)致巨額虧損。
結(jié)束語
近年來，國際大宗商品定價模式發(fā)生了根本性改變，期貨價格成為國際貿(mào)易的重要參考依據(jù)。世界500強企業(yè)中，超過90%的企業(yè)使用金融衍生品來管理企業(yè)面對的各類商業(yè)和價格風(fēng)險，套期保值已經(jīng)成為國際大企業(yè)的通行做法。我國期貨市場自2005年以來取得了快速發(fā)展，與國際市場逐步接軌，在全球一體化過程中，我國企業(yè)必須積極適應(yīng)商品的期貨定價模式，進一步了解期貨市場并積極參與其中，以抵御市場價格大幅波動或者行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險。不參與套保，等同于一種投機，即認(rèn)為價格不會朝向?qū)ψ约翰焕姆较蜻\動，企業(yè)將被動接受價格不利變動的后果。
對于在夾縫中生存的焦化企業(yè)來說，他們有自身天然的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，具備現(xiàn)貨市場領(lǐng)域的經(jīng)營和信息優(yōu)勢，因此，合理運用焦炭期貨可以輕松實現(xiàn)套期保值目標(biāo)，為其穩(wěn)健經(jīng)營保駕護航，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展�？梢哉f，誰最先在期貨市場站住腳，誰就能夠取得先機，獲得比競爭對手更廣闊的發(fā)展空間。
資料來源：中國煤炭資源網(wǎng)
