受成本重心下移、庫(kù)存偏低及消費(fèi)旺季臨近等利好因素影響，5月中旬以來(lái)，甲醇期貨震蕩反彈，至今漲幅逾27%。分析人士指出，此輪甲醇上漲之初，一方面是對(duì)前期超跌行情的修復(fù)，另一方面也是對(duì)去庫(kù)存的反應(yīng)。但隨后在資金和市場(chǎng)情緒的刺激下，甲醇價(jià)格對(duì)于之前的利多存在明顯的過(guò)度反應(yīng)。

多因素促成期價(jià)反彈

8月29日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)中，化工品表現(xiàn)優(yōu)于其他品種，其中甲醇1801合約大漲3.04%，收?qǐng)?bào)2846元/噸。增倉(cāng)15.69萬(wàn)手至70.94萬(wàn)手。5月11日以來(lái)，該合約累計(jì)漲幅達(dá)27.68%。

“甲醇反彈主要是受三方面因素影響：首先，上游煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，煤制甲醇成本重心不斷下移；其次，甲醇的社會(huì)庫(kù)存和港口庫(kù)存都處于偏低水平，整體供應(yīng)趨緊對(duì)于價(jià)格形成了支撐；最后，臨近消費(fèi)旺季，價(jià)格走高刺激了下游上漲。”金石期貨分析師黃李強(qiáng)指出。

截至8月24日，江蘇甲醇庫(kù)存在50.40萬(wàn)噸，略有走高0.18萬(wàn)噸。方正中期期貨夏聰聰表示，受回頭車(chē)難尋影響，周內(nèi)河南、關(guān)中等地貨源汽運(yùn)發(fā)往常州、南京等地貨源遲滯。而太倉(cāng)、泰州等地庫(kù)區(qū)甲醇庫(kù)容緊張，除固定（進(jìn)口船貨）提前訂罐以外，月底存在少量進(jìn)口船期改港卸貨情況。

夏聰聰指出，除去投機(jī)套保以及補(bǔ)空交貨拿貨以外，下游拿貨行為明顯稀疏，抵觸高價(jià)采買(mǎi)港口現(xiàn)貨。浙江地區(qū)甲醇庫(kù)存為17.48萬(wàn)噸，縮減1.04萬(wàn)噸。周內(nèi)進(jìn)口、河北等地船運(yùn)貨源仍在抵達(dá)浙江區(qū)域，重要下游基本維持高負(fù)荷開(kāi)工。華南地區(qū)甲醇庫(kù)存在12.2萬(wàn)噸，增加0.50萬(wàn)噸。福建地區(qū)甲醇庫(kù)存在2.4萬(wàn)噸附近，減少0.25萬(wàn)噸。周內(nèi)進(jìn)口船貨抵港增多，下游需求相對(duì)有限，加之臺(tái)風(fēng)“天鴿”牽制，東莞所有庫(kù)區(qū)于8月23日—8月24日暫停提卸貨影響，周內(nèi)實(shí)際放量不足，華南甲醇庫(kù)存整體上升。

目前，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存縮減至82.48萬(wàn)噸，整體可流通貨源縮減至14.22噸附近。“據(jù)初步估算，預(yù)計(jì)沿海地區(qū)8月25日至8月31日抵港進(jìn)口船貨數(shù)量在16.89萬(wàn)-17萬(wàn)噸。”夏聰聰表示。

繼續(xù)上漲基礎(chǔ)不牢

截至8月24日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷率為67.8%，環(huán)比下跌2.83%；西北地區(qū)開(kāi)工率為74.09%，環(huán)比下跌3.56%。

“由于部分煤制烯烴甲醇裝置因原料煤供應(yīng)緊缺停車(chē)，加之部分裝置臨時(shí)停車(chē)，導(dǎo)致西北地區(qū)開(kāi)工率大幅下滑。另外，山東、江蘇地區(qū)部分甲醇裝置降負(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致總體國(guó)內(nèi)開(kāi)工率大幅下滑。”夏聰聰表示。

黃李強(qiáng)指出，目前，甲醇供應(yīng)整體趨緊，且?guī)齑嫠�平偏低，仍�?huì)對(duì)價(jià)格形成支撐。但成本方面，隨著夏季結(jié)束，用電高峰過(guò)去，對(duì)煤炭?jī)r(jià)格支撐下降。需求方面，目前甲醇下游普遍表現(xiàn)不佳，煤制烯烴和油制烯烴的成本接近，后期油制烯烴對(duì)于煤制烯烴的沖擊將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。

“此輪甲醇上漲之初，一方面是對(duì)前期超跌的修復(fù)，另一方面也是對(duì)去庫(kù)存的反應(yīng)。但隨后在資金和市場(chǎng)情緒的刺激下，價(jià)格對(duì)于之前的利多存在明顯的過(guò)度反應(yīng)�？紤]到甲醇傳統(tǒng)下游受環(huán)保檢查影響較大，而其他下游又很難將過(guò)高的成本向下傳導(dǎo)，因此，甲醇價(jià)格繼續(xù)上漲的基礎(chǔ)不牢固，后期見(jiàn)頂回調(diào)的概率較大。”黃李強(qiáng)說(shuō)。

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