這種分歧直接演化為二者對(duì)國(guó)際原油供需的不同反應(yīng)：NYMEX原油期貨依然保持近月價(jià)格低、遠(yuǎn)月合約價(jià)高的常態(tài)，但布倫特油價(jià)卻正好相反，即變?yōu)榻�月高于遠(yuǎn)月合約價(jià)格。截至記者發(fā)稿，布倫特當(dāng)前最活躍的3月合約較最遠(yuǎn)的12月合約高出約3美元，而NYMEX原油期貨近月主力卻比最遠(yuǎn)的12月合約低了近1美元。

　　傳統(tǒng)上看，布倫特原油歷史上很少和NYMEX原油意見不合。上世紀(jì)80年代NYMEX輕質(zhì)低硫原油合約上市以來，國(guó)際原油市場(chǎng)長(zhǎng)期面臨“一家獨(dú)大”，即便是后來洲際交易（ICE）推出的布倫特原油期貨也難以撼動(dòng)NYMEX的地位。但由于參與者的增加和布倫特原油更能反映全球市場(chǎng)的基本面，它在國(guó)際能源領(lǐng)域中的地位也不斷抬升。

　　很難看出基金在二者不同月份價(jià)差變化中所起的作用，近期基金在兩者上的凈持倉(cāng)并未發(fā)生較大改變。截至1月10日當(dāng)周，對(duì)沖基金及其他大型投資者增持NYMEX原油期貨凈多頭頭寸僅為1365手，至201672手。同時(shí)，投機(jī)資金增持布倫特原油期貨及期權(quán)凈多頭頭寸1156手，至16303手。

　　布倫特油價(jià)近月走強(qiáng)、遠(yuǎn)月相對(duì)貼水顯然受到供應(yīng)中斷的擔(dān)憂推動(dòng)，此前伊朗曾警告稱，其阿拉伯鄰國(guó)如果增加原油產(chǎn)出來彌補(bǔ)伊朗遭到國(guó)際制裁所出現(xiàn)的原油供應(yīng)缺口，他們將要承擔(dān)后果。這類地緣危機(jī)曾多次導(dǎo)致布倫特油價(jià)“近高遠(yuǎn)低”，如在利比亞危機(jī)、早些年的伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)初期，都曾出現(xiàn)布倫特原油價(jià)差的變異。

　　雖然NYMEX原油亦受到伊朗問題等地緣因素支撐，但它仍作為一種地區(qū)性油價(jià)，一定程度上受到其的交割地——美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油供需情況的影響。換言之，美國(guó)本土的基本面因素令NYMEX原油出現(xiàn)了某種“扭曲”，并不能代表全球油品真實(shí)的供需。

　　美國(guó)本土的能源品種的高庫(kù)存、低消費(fèi)阻礙了WTI近月走強(qiáng)。截至1月6日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存較上周增加496萬桶或1.5%，至3.34647億桶，因進(jìn)口猛升至18個(gè)月最高水平，分析師此前預(yù)估為增加100萬桶。當(dāng)周汽油庫(kù)存增加361萬桶至2.23803億桶，遠(yuǎn)高于分析師預(yù)估。包括取暖油及柴油在內(nèi)的餾分油庫(kù)存增加399萬桶，至1.47563億桶。汽油使用量降至九年低位，并帶動(dòng)原油整體需求觸及32個(gè)月最低水平。同時(shí)，汽油、餾分油、航空煤油和殘?jiān)�油的�?kù)存足夠滿足當(dāng)前34天所需，為近13年來最高水平。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，盡管布倫特和NYMEX原油之間的價(jià)差已從去年10月的約28美元的高峰下降到目前的12美元左右，但二者自身月份間的價(jià)差結(jié)構(gòu)如今又出現(xiàn)了差異。此前有消息稱，一條連接美國(guó)得克薩斯州和庫(kù)欣地區(qū)儲(chǔ)油中心的管道將逆轉(zhuǎn)運(yùn)行，這將緩解NYMEX原油交割地庫(kù)存較高的問題，待輸油線路逆轉(zhuǎn)施行，或許會(huì)縮小美盤原油和國(guó)際原油供需緊張程度預(yù)期的差異，二者月份價(jià)差“一正一負(fù)”的怪現(xiàn)狀或?qū)⒏淖儭?/div>

 

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