煤市寒冬愈演愈烈，煤炭企業(yè)越來越窮。

　　10月28日，中煤能源(6.77 +0.89%,買入)股份有限公司（以下簡稱“中煤能源”）發(fā)布三季報(bào)稱，歸屬于上市公司的凈利潤約為負(fù)16.66億元，與去年同比跌幅高達(dá)352%。不僅如此，煤炭行業(yè)老大中國神華(15.97 +0.69%,買入)也在三季報(bào)中稱凈利潤接近腰斬。

　　中煤能源董秘周東洲向記者表示，凈利潤下滑在于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行，受多種不利因素影響基礎(chǔ)能源原材料需求乏力，目前中煤能源正在控成本、抓煤質(zhì)發(fā)展新型煤化工等方法力求突破。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)煤炭上市公司研究中心主任邢雷表示，當(dāng)前煤企遭遇價(jià)格下跌需求減少雙重困局并不僅僅是經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致的，還與煤企盲目擴(kuò)張有關(guān)系。他判斷未來一到兩年煤炭行業(yè)仍會(huì)持續(xù)困境。

　　中煤“亡羊補(bǔ)牢”

　　中煤能源前三季度營收約448.79億元，同比下跌13.8%，其中歸屬于上市公司的凈利潤約為負(fù)16.66億元，與去年同期6.59億元的凈利潤相比跌幅高達(dá)352.8%。

　　在中煤能源的主營業(yè)務(wù)煤炭板塊，前三季度中煤能源的商品煤銷量合計(jì)1.0118億噸，相較于去年同期的1.1502億噸，減少1384萬噸。

　　銷量減少自然會(huì)影響收入。三季報(bào)中煤能源煤炭業(yè)務(wù)收入316.42億元，比上年同期減少112億元，其煤炭業(yè)務(wù)成本217.74億元，比上年同期減少66.24億元，而煤炭業(yè)務(wù)毛利98.68億元，同比減少45.76億元。

　　“典型的量價(jià)齊跌，在此背景下，中煤能源凈利潤暴跌352%也在意料之中。”一位中煤集團(tuán)的消息人士稱，放眼整個(gè)煤炭業(yè)，包括煤化工，僅有極個(gè)別的煤制烯烴及煤制甲醇項(xiàng)目還能獲得微利。

　　今年一季度，中煤能源歸屬于上市公司的凈利潤僅為1500萬元，二季報(bào)凈利潤則由正轉(zhuǎn)負(fù)，虧損約為10億元，三季度又將虧損面擴(kuò)大到16.66億元。

　　“煤炭行情好的時(shí)候，中煤能源等眾多煤企并沒有居安思危，錯(cuò)過了產(chǎn)業(yè)鏈布局的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在看來，如果當(dāng)時(shí)發(fā)展煤電一體化及新型煤化工，也不至于造成當(dāng)前的困局。”邢雷表示，同比中國神華較早地進(jìn)行了布局，因此在大多數(shù)煤企虧損的情況下中國神華依然有較高的盈利。

　　但周東洲表示，中煤能源當(dāng)前已經(jīng)實(shí)施了降薪與控制成本等措施，且正在大力發(fā)展新型煤化工等方面尋求新的盈利點(diǎn)。據(jù)了解，中煤能源不僅著力發(fā)展煤化工，而且擬在平朔、大屯、新疆準(zhǔn)東等地新建4座發(fā)電廠，現(xiàn)已進(jìn)入全面開工期。這些電力項(xiàng)目全部竣工完成后將增加公司4040MW裝機(jī)量，預(yù)計(jì)需要原煤770萬噸，有助于部分消耗過剩產(chǎn)能。

　　“但這只是‘亡羊補(bǔ)牢’。中煤能源已經(jīng)錯(cuò)過了布局電廠的最佳機(jī)會(huì)，現(xiàn)在新建電廠也是在為了之前的錯(cuò)誤買單。煤炭行情好的時(shí)候，有很多電力資產(chǎn)尋求低價(jià)賣給中煤能源，中煤能源卻不看上。現(xiàn)在煤價(jià)暴跌，電廠再也不用求著煤企賣煤，變成了買方市場。這個(gè)時(shí)候中煤能源想要布局電廠的代價(jià)非常高昂。”刑雷介紹說。

　　安迅思分析師鄧舜表示，在經(jīng)濟(jì)低迷增長緩慢以及產(chǎn)業(yè)鏈不完整的情況下，寒冬將會(huì)持續(xù)，謀求轉(zhuǎn)型、重新布局成了新的要?jiǎng)?wù)。

　　神煤化為泡影？

　　三季報(bào)顯示，國內(nèi)38家煤炭上市公司歸屬母公司股東凈利潤總和達(dá)到70.5億元，而中國神華就貢獻(xiàn)了165.6億元。虧損幅度較大的前三名則分別是陜西煤業(yè)(5.25 +2.34%,買入)、中煤能源以及平煤股份(5.04 +1.41%,買入)。

　　“整個(gè)前三季度，煤炭業(yè)就靠中國神華撐場面，38家煤炭上市公司中36家營業(yè)總收入增長為負(fù)，32家利潤總額增長為負(fù)，34家歸屬母公司股東凈利率為負(fù)，33家營業(yè)成本增長率為負(fù)。”邢雷認(rèn)為，眼下，以中煤能源、陜西煤業(yè)為代表的煤企無論是在體量上還是產(chǎn)業(yè)上，都已經(jīng)無法與中國神華相抗衡。當(dāng)前中國神華有鐵路、港口、電廠等得天獨(dú)厚的資源，而且有內(nèi)蒙古煤制烯烴、寧夏寧煤煤制油項(xiàng)目等煤化工項(xiàng)目整體盈利，“而中煤能源給外界的感覺就是一個(gè)挖煤賣煤的”。

　　這個(gè)觀點(diǎn)得到了多位分析師的認(rèn)同。鄧舜認(rèn)為，中煤能源現(xiàn)階段的行業(yè)地位非常尷尬，即便其正在加速推進(jìn)電廠建設(shè)，也新建了少部分的煤化工項(xiàng)目，但已然無法扭轉(zhuǎn)一煤獨(dú)大的發(fā)展現(xiàn)狀。

　　另悉，中煤旗下的焦化板塊也陷入了全面虧損狀態(tài)。不愿具名的中煤人士透露說，中煤焦化產(chǎn)品每噸虧損幅度接近40元，唯有現(xiàn)金流尚且良好，借此支撐公司運(yùn)轉(zhuǎn)。

　　現(xiàn)實(shí)中，盡管供暖期全面來臨，但從10月開始，中國神華、中煤能源、大同煤礦等幾家大型煤企卻掀起了新一輪的降價(jià)風(fēng)潮。

　　“大家都想降價(jià)保量，降低庫存，問題是，現(xiàn)在的電廠都不著急囤煤，昔日賣方市場早就不存在了。”上述人士稱，即便各自降價(jià)為陣，坐擁超過13億噸鐵路運(yùn)輸能力的中國神華也依然具有最大話語權(quán)。

　　另一方面，坊間傳聞中國神華整體吸收合并中煤能源的故事仍在繼續(xù)。

　　“雖然傳言從未間斷，但未來出現(xiàn)‘中國神煤’的可能性并不大，中國神華的資源優(yōu)厚，并不需要中煤能源，況且強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合都是在行情好的時(shí)期。”據(jù)鄧舜多方求證了解，“當(dāng)前中國神華并不愿意接受中煤能源這個(gè)爛攤子。”

煤炭業(yè)研究人士王旭峰則表示，中煤能源各個(gè)方面均已捉襟見肘，布局緩慢，其與中國神華的距離也進(jìn)一步拉大，這意味出現(xiàn)“中國神煤”的可能性已經(jīng)越來越小。

來源：金銀島