網(wǎng)站首頁
|
資訊中心
|
新紀(jì)元公告
|
財(cái)經(jīng)資訊
|
期權(quán)專題
|
聯(lián)系我們
|
加入收藏
|
設(shè)為首頁
|
CRM登錄入口
|
OA登陸入口
|
我要開戶
電信寬帶入口
新聯(lián)通寬帶入口
移動(dòng)寬帶入口
聯(lián)系我們
400-111-1855
 
能源化工
利多難以改變長期偏空基本面 PTA反彈面臨夭折
發(fā)布時(shí)間:2015-11-13 08:59:43

           成本支撐和裝置檢修利多難以改變長期偏空基本面

    近日,在原油走弱的情況下,PTA走勢較其他化工品期貨明顯偏強(qiáng),但是總持倉在增至近130萬手后出現(xiàn)連續(xù)減少,期價(jià)反彈出現(xiàn)比較明顯的疲態(tài),短期存在拋空交易機(jī)會(huì)。

  美元和庫存雙重壓制,原油低位弱勢運(yùn)行

  截至本周二,NYMEX原油價(jià)格連續(xù)五個(gè)交易日收陰線,累計(jì)下跌8.49%,美元走強(qiáng)和庫存增長利空作用明顯。

  12月加息預(yù)期增強(qiáng)推動(dòng)美元指數(shù)飆升。美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示,美國10月非農(nóng)就業(yè)人口新增27.1萬人,大幅好于預(yù)期的18.2萬人,失業(yè)率為5.0%,創(chuàng)2008年以來新低,美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫最關(guān)心的時(shí)薪增速也高于預(yù)期。隨著非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超出預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率大幅提升。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示,市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的可能性已經(jīng)飆升至69.8%,此前僅為36.6%。這使得美元指數(shù)突破前期振蕩區(qū)間,再次逼近100美元大關(guān),商品普遍承壓下跌。從時(shí)間來看,12月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前,預(yù)計(jì)美元將保持偏強(qiáng)運(yùn)行。

  全球原油供應(yīng)充裕,美國庫存出現(xiàn)六連增。EIA在最新一期的《世界能源展望》中指出,OPEC持續(xù)執(zhí)行以高產(chǎn)出搶占市場份額的石油策略,中期內(nèi)油價(jià)將保持在當(dāng)前水平;如果中東局勢變得更加穩(wěn)定,全球經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期,那么到2020年,國際油價(jià)可能保持在50美元/桶。EIA庫存報(bào)告顯示,截至1028日,美國商業(yè)原油庫存是4.828億桶,已經(jīng)連續(xù)六周增加。供應(yīng)充裕與庫存增長在未來較長時(shí)間仍是壓制油價(jià)的主要因素。

  產(chǎn)業(yè)鏈中下游持續(xù)虧損,短期利多不敵長空基本面

  產(chǎn)業(yè)鏈虧損主要體現(xiàn)在PTA生產(chǎn)環(huán)節(jié)和下游聚酯行業(yè)。按照PX進(jìn)口價(jià)格800美元/噸估算,PTA生產(chǎn)生本在5000/噸之上,目前現(xiàn)貨價(jià)格在4700—4820/噸之間,每噸虧損幅度至少200元。聚酯方面,按照PTA現(xiàn)貨價(jià)格4750/噸計(jì)算,聚酯切片價(jià)格勉強(qiáng)維持盈虧平衡,滌綸短纖每噸虧損幅度在100元左右,滌綸長絲DTY每噸虧損幅度在50—100元,而滌綸長絲POY每噸虧損幅度高達(dá)近400元。

  由于長期虧損,PTA生產(chǎn)企業(yè)檢修增多,進(jìn)而促使PTA價(jià)格出現(xiàn)階段性上漲,這也是近期PTA表現(xiàn)強(qiáng)于其他化工品的主要原因。但是進(jìn)入11中下旬,PTA裝置檢修減少,這種階段性利好影響會(huì)逐漸消退。

  此外,PTA和聚酯工廠低庫存以及期貨倉單偏少是資金拉升PTA的原因之一,但是,現(xiàn)貨企業(yè)低庫存并不是消費(fèi)帶來的,而是企業(yè)以銷定產(chǎn)和按需采購的結(jié)果,因此并不能作為支撐期價(jià)的理由。期貨倉單偏少則是由于期貨貼水,按照1110日主力合約收盤價(jià)計(jì)算,PTA期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格貼水50—100/噸。更為重要的是,下游聚酯從年中開始出現(xiàn)虧損一定程度上反映了需求不足。

綜上所述,原油受到美元指數(shù)階段性飆升和供應(yīng)充裕的壓制,價(jià)格反彈高度有限,預(yù)計(jì)年內(nèi)低位偏弱運(yùn)行格局難改,因此PTA難以出現(xiàn)自上而下的成本推動(dòng)型行情。此外,PTA生產(chǎn)虧損帶來的成本支撐和裝置檢修利多難以改變偏空基本面對(duì)價(jià)格的長期壓制。操作上,建議在PTA主力1601合約4700—4800/噸間輕倉試空,止損4800—4820/噸,目標(biāo)位4500—4550/噸。

 

來源:期貨日?qǐng)?bào)