當(dāng)前原油基本面有所轉(zhuǎn)空,雖然美國產(chǎn)量下滑,原油庫存持續(xù)下降,但OPEC7月產(chǎn)量繼續(xù)增加加劇了市場對于原油供應(yīng)過剩的擔(dān)憂,EIA最新公布報告也上調(diào)了原油產(chǎn)量預(yù)期以及下調(diào)了未來原油需求預(yù)期。原油繼續(xù)上行存在壓力,短期或振蕩回落,近期WTI主力運(yùn)行區(qū)間預(yù)計在45—50美元/桶。
由于國外三四季度檢修裝置較少,國內(nèi)PX開工隨著近期福佳大化140萬噸裝置的重啟而提升,加之原油價格回落,近期PX價格偏弱運(yùn)行,在一定程度上減弱了PTA成本端的支撐。
上行難度加大
雖然當(dāng)前開工有所回落,PTA庫存仍在下降,但隨著8月下旬恒力石化220萬噸裝置以及珠海BP110萬噸裝置重啟,PTA供應(yīng)端緊張的局面將得到有效緩解,除非出現(xiàn)國內(nèi)PTA裝置突發(fā)性事件,PTA庫存進(jìn)一步下降的難度加大。三季度供應(yīng)端還有華彬石化一套140萬噸的產(chǎn)能增量預(yù)期,供應(yīng)端彈性在增加,在當(dāng)前國內(nèi)PTA工廠仍有加工利潤的情況下,價格再上行難度加大。
下游利潤回落,進(jìn)口倒掛擴(kuò)大
雖然當(dāng)前POY以及FDY滌綸長絲庫存低于去年同期,但由于前期雨水天氣導(dǎo)致江浙織機(jī)開工下降,POY以及FDY庫存較前期有所積累,且DTY庫存略高于去年同期,疊加近期工廠利潤回落的情況,下游補(bǔ)庫預(yù)期較前期有所減弱。
當(dāng)前PTA外盤折算進(jìn)口價格在540—5500元/噸,與5050—5200元/噸的現(xiàn)貨價格倒掛300元/噸,這在一定程度上抑制了進(jìn)口,給PTA現(xiàn)貨價格下方提供了支撐。對于1801合約,由于我國禁止再生PET進(jìn)口將加大原生料對于再生料的反替代,從而影響遠(yuǎn)月需求,因此1801合約保持50—100的升水結(jié)構(gòu)較為合理。綜合PTA現(xiàn)貨價格下方支撐以及1801合約升水估值,預(yù)計1801合約在5100元/噸附近存在支撐。
1801合約趨于振蕩行情
原油上行壓力加大以及PX開工提升減弱了PTA成本端的支撐;供應(yīng)端緊張局面隨著檢修裝置的復(fù)產(chǎn)以及長期停車產(chǎn)能重啟的增量預(yù)期而緩解;下游利潤回落以及成品庫存提升減弱了補(bǔ)庫預(yù)期,1801合約再上行難度加大。PTA現(xiàn)貨端進(jìn)口倒掛的價差結(jié)構(gòu)給予現(xiàn)貨價格支撐,1801合約在遠(yuǎn)月升水50—100的預(yù)期下存在價格支撐。因此預(yù)計近期1801合約趨于振蕩行情,價格區(qū)間在5100—5350元/噸。
來源:金融界網(wǎng)站