截至昨日收盤，6月20日以來(lái)PVC期價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)了28%，主力1709合約昨日繼續(xù)大漲3.73%，報(bào)收7370元/噸。據(jù)分析人士介紹，供需格局延續(xù)偏緊態(tài)勢(shì)、進(jìn)口依存度低、安全環(huán)保政策力度加大等因素共同成就了本輪PVC小牛市。

供需及成本因素推動(dòng)

7月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)PVC期現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)一致，整體呈現(xiàn)上行格局。期貨升水格局提振現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，并促進(jìn)現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)，庫(kù)存逐步消化，采購(gòu)以低價(jià)貨為主，市場(chǎng)供應(yīng)偏向緊張。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，進(jìn)入8月，PVC生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)格大幅上調(diào)，出貨尚可，PVC生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存偏低，多數(shù)企業(yè)出廠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。

庫(kù)存方面，據(jù)找塑料統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存總量已不足16萬(wàn)噸，環(huán)比6月底下降4萬(wàn)噸左右。

與許多大宗商品一樣，去年PVC價(jià)格出現(xiàn)大漲，驅(qū)使生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工率提升。今年初，市場(chǎng)庫(kù)存一度出現(xiàn)明顯累積，PVC價(jià)格受抑，但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的去庫(kù)存，目前PVC供應(yīng)處于偏緊格局，支撐期價(jià)不斷上行。實(shí)際上，PVC行業(yè)去產(chǎn)能已經(jīng)延續(xù)了三年時(shí)間。

此外，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，電石成本上升也是PVC期貨上漲的主要推手之一。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)聚氯乙烯主要以電石法為主，PVC價(jià)格受電石成本變化影響很大。但電石生產(chǎn)屬于高能耗、重污染行業(yè)，受當(dāng)前嚴(yán)格的環(huán)保檢查影響，工廠關(guān)停較多。電石供應(yīng)減少、價(jià)格上漲間接推漲了PVC價(jià)格。截至8月3日，國(guó)內(nèi)電石現(xiàn)貨均價(jià)3000元/噸，相較6月初的低點(diǎn)上漲175元/噸，漲幅6.19%。短期內(nèi)，電石產(chǎn)量難以出現(xiàn)大幅提升繼續(xù)對(duì)PVC期貨價(jià)格構(gòu)成支撐。

上漲空間不大

PVC供應(yīng)是根據(jù)下游需求來(lái)完成生產(chǎn)的。一德期貨能化分析師張麗表示，PVC下游主要是型材和管材，以及裝修所用的板材等，還有手套、皮革等軟制品。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，PVC產(chǎn)量和水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理的固定資產(chǎn)投資完成額有較好的正相關(guān)性。根據(jù)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比提前一年的指標(biāo)，可以預(yù)測(cè)2017年6-12月PVC產(chǎn)量累計(jì)同比是逐步減小的過(guò)程，但仍在10%附近。

“商品房在銷售完成之后，才啟動(dòng)對(duì)PVC管材、型材、板材的需求。通過(guò)比較商品房銷售面積提前7個(gè)月的指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，其與PVC價(jià)格走勢(shì)一致。由此可以判斷，在不計(jì)入電石短缺因素的前提下，后期PVC價(jià)格有走弱的趨勢(shì)。如果環(huán)保嚴(yán)查繼續(xù)下去，電石供給縮量，那么PVC價(jià)格難跌，但上漲空間也幾乎不存在。6900元/噸附近的價(jià)格已經(jīng)壓縮了下游全部利潤(rùn)。后期在電石價(jià)格上漲的情況下，或?qū)⑼ㄟ^(guò)壓縮本身利潤(rùn)來(lái)完成生產(chǎn)。”張麗說(shuō)。

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