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能源化工
PP期價(jià)再創(chuàng)新低 4季度目標(biāo)價(jià)下調(diào)至6000
發(fā)布時(shí)間:2015-11-13 08:58:25

           雖然目前PP期價(jià)已經(jīng)處于歷史低位,但促使其價(jià)格下跌的利空因素仍然顯著,裝置檢修增加與成本支撐等利多因素尚未發(fā)酵,預(yù)計(jì)PP期價(jià)后期仍將延續(xù)下跌趨勢(shì)?紤]到丙烯價(jià)格下跌等最新變動(dòng),四季度PP期貨目標(biāo)價(jià)進(jìn)一步下調(diào)至6000/噸一線。

不過,國(guó)際油價(jià)的大幅反彈很可能帶動(dòng)PP期價(jià)的上漲。同時(shí),聚丙烯價(jià)格降至低位后,計(jì)劃外裝置檢修的增加也可能引起價(jià)格反彈。

截至1111日收盤,PP主力合約PP1601報(bào)收于6498/噸,已較10月初累計(jì)下跌超過10%,并且也再次刷新了聚丙烯期貨上市以來的新低。

首先,PP粉料供應(yīng)充裕是價(jià)格下跌的主要助推因素。丙烯價(jià)格暴跌將通過PP粉料傳導(dǎo)到粒料市場(chǎng)。目前PP粉料與丙烯價(jià)差擴(kuò)大至高位,生產(chǎn)積極性也很高,粉料產(chǎn)量的增加更是加劇了聚丙烯市場(chǎng)整體的供應(yīng)過剩狀態(tài),并且PP粒料在與粉料爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的過程中,不得不采取競(jìng)爭(zhēng)性降價(jià)的策略,這就帶動(dòng)了PP期現(xiàn)貨價(jià)格的整體下行。

粉料較好的盈利狀況也催生了生產(chǎn)企業(yè)的樂觀情緒,目前部分粉料企業(yè)已經(jīng)開始擴(kuò)建產(chǎn)能,據(jù)估算,預(yù)計(jì)共有38萬噸新增粉料產(chǎn)能在2015年底或2016年初投產(chǎn)。從廣義聚丙烯的角度看,雖然低迷的聚丙烯價(jià)格令新增煤制烯烴裝置的投產(chǎn)紛紛延遲,但是粉料產(chǎn)能增加的概率卻在提升,因此,在丙烯價(jià)格低迷的情況下,即使聚丙烯價(jià)格不理想,新增產(chǎn)能釋放的壓力依然存在。

其次,終端消費(fèi)仍顯低迷。近期塑編行業(yè)開工率變化并不大,中大型塑編企業(yè)的開工率尤其穩(wěn)定,然而與去年同期相比,目前的開工率仍是低了6個(gè)百分點(diǎn)左右,并且考慮到PP價(jià)格震蕩下跌的行情,部分下游企業(yè)的原料采購意愿降低,短期內(nèi)聚丙烯終端消費(fèi)仍顯低迷。

最后,價(jià)格支撐因素猶顯不足。雖然目前PP新料價(jià)格幾乎與一級(jí)再生料價(jià)格持平,然而再生料市場(chǎng)在歷經(jīng)1年多的壓縮后,進(jìn)一步壓縮以引起替代性需求擴(kuò)張的空間已經(jīng)非常小,一級(jí)再生料的成本支撐作用基本消失,未來PP期價(jià)進(jìn)一步跌破不同級(jí)別再生料的支撐已是趨勢(shì)。此外,對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注的甲醇成本支撐作用,我們認(rèn)為,即使PP期價(jià)短期跌破MTP工藝的生產(chǎn)成本,以聯(lián)泓集團(tuán)為代表的外采甲醇制聚丙烯企業(yè)也不會(huì)立即做出反應(yīng)(即外售甲醇、停產(chǎn)聚丙烯),畢竟甲醇價(jià)格也有較大的下行壓力。

來源:中國(guó)證券報(bào)