8月底至今，焦炭期貨呈現(xiàn)式微跡象，期貨在狂飆猛進(jìn)之后升水現(xiàn)貨一度近200元/噸，現(xiàn)貨雖然偏緊，但不至于有錢無(wú)貨，這一點(diǎn)不同于2016年年底，河北地區(qū)部分鋼廠焦炭庫(kù)存小有累積，對(duì)焦炭漲價(jià)存在抵觸情緒，明確不接受焦炭第9輪漲價(jià)，雖然焦炭還有10月份提前減產(chǎn)的預(yù)期支撐，10月份或許缺口會(huì)擴(kuò)大，但11月份開始，高爐減產(chǎn)幅度大于焦炭減產(chǎn)，缺口擴(kuò)大后的一個(gè)月就會(huì)轉(zhuǎn)向?qū)捤�，做多邏輯由長(zhǎng)變短，底氣變?nèi)酢?/span>

9月中旬，工業(yè)品整體回落，多數(shù)工業(yè)品恐高情緒蔓延，品種間下跌形成共振，下跌又催生出新的看空邏輯，強(qiáng)化了看空預(yù)期。黑色商品期價(jià)持續(xù)回落，現(xiàn)貨情緒也隨之受到?jīng)_擊，現(xiàn)貨在盤整之后也出現(xiàn)快速下跌，熱卷、螺紋期現(xiàn)聯(lián)袂下跌進(jìn)一步影響了雙焦情緒。

雙焦在9月初表現(xiàn)尚強(qiáng)勢(shì)，小幅回落之后開啟強(qiáng)勢(shì)反彈，甚至有挑戰(zhàn)前高的氣勢(shì)，J1801合約一度靠近2470元/噸，jm1801合約一度突破1400元/噸，然而黑色整體式微，雙焦在挑戰(zhàn)前高失敗后快速回落，截止9月25日，Jm1801合約跌破1200元/噸、收至1175元/噸；J1801合約收至2012.5元/噸。

8月初至9月份，雙焦異軍突起，鋼材遠(yuǎn)月合約貼水大幅收窄，說(shuō)明市場(chǎng)交易主題已從供給側(cè)改革的單核驅(qū)動(dòng)改變?yōu)楣┙o側(cè)改革、環(huán)保治理的雙核驅(qū)動(dòng)；9月初，市場(chǎng)突然開始意識(shí)到環(huán)保不僅影響了供給，對(duì)需求影響同樣顯著，環(huán)保因素似乎有供需雙殺的效力，鋼材現(xiàn)貨挺價(jià)難以持續(xù)、庫(kù)存也出現(xiàn)了累積的跡象。

近期，期現(xiàn)基差快速回落，從升水快速走向貼水，之前推薦的買入現(xiàn)貨拋出期貨取得較好的投資效果，如今貼水結(jié)構(gòu)對(duì)于大多數(shù)投資者而言，操作難度加大，只是現(xiàn)貨有轉(zhuǎn)弱跡象，投資者可關(guān)注現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱的持續(xù)性，再10月中下旬嘗試逢高布空焦炭；另外，10月份焦炭仍有減產(chǎn)預(yù)期，從11月份開始，焦炭與高爐同時(shí)減產(chǎn)，焦炭從階段性供給緊缺轉(zhuǎn)向?qū)捤桑?span lang="EN-US">1月或有支撐，5月合約則寬松矛盾累積更大，可關(guān)注1-5價(jià)差擴(kuò)大的可能。

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