在經(jīng)歷夏季的大跌之后，國(guó)際油價(jià)似乎出現(xiàn)觸底跡象，但多個(gè)因素表明油市的動(dòng)蕩可能遠(yuǎn)未結(jié)束，分析師認(rèn)為油價(jià)還將繼續(xù)創(chuàng)新低。

8月底WTI原油期貨跌至歷史低點(diǎn)的38美元附近，隨后開始反彈，10月9日重回50美元，之后一直徘徊在45美元上方。布倫特原油在8月跌至42美元附近之后，也于10月上漲觸及54美元。

這為備受打擊的原油市場(chǎng)帶來慰藉，部分人士欣喜認(rèn)為原油市場(chǎng)的最壞時(shí)刻已經(jīng)過去。但是過去導(dǎo)致油價(jià)大跌的負(fù)面因素并未消失。CNBC援引花旗全球商品研究負(fù)責(zé)人Edward Morse稱，很確定原油市場(chǎng)將迎來新低，這個(gè)低點(diǎn)可能是一個(gè)，也可能是兩個(gè)或者三個(gè)。

Again Capital分析師John Kilduff也認(rèn)為，空頭回補(bǔ)以及俄羅斯在敘利亞行動(dòng)引發(fā)的地緣政治擔(dān)憂，導(dǎo)致近期油價(jià)反彈，但是市場(chǎng)基本面沒有改變，全球原油產(chǎn)出依然很高，供給過剩的情況也更加嚴(yán)重。

伊朗將重返國(guó)際油市

主要產(chǎn)油國(guó)依然保持很高的原油產(chǎn)出水平，而市場(chǎng)對(duì)原油的需求并未改善。此外，美國(guó)頁巖油企業(yè)也不像想象中那么脆弱，美國(guó)原油產(chǎn)出繼續(xù)維持在大約900萬桶/日。

一些分析人士稱，盡管伊朗對(duì)其產(chǎn)油能力有夸大的可能，但市場(chǎng)低估了伊朗可能給原油市場(chǎng)帶來的影響。

美國(guó)及其他五國(guó)今年7月就伊朗核問題達(dá)成協(xié)議，同意取消對(duì)伊朗的制裁，上周日各方正式履行協(xié)議義務(wù)。伊朗一名官員本周稱，伊朗已經(jīng)獲得歐洲及亞洲買家超過50萬桶/日的原油購買意向，一旦制裁正式解除將可開始出口。國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)對(duì)伊朗的最終評(píng)估將于12月15日完成。

LIPOw Oil Associates分析師Andrew Lipow稱，伊朗的原油產(chǎn)出已經(jīng)從420萬桶/日的高點(diǎn)降至280萬桶/日。

每日50萬桶伊朗原油進(jìn)入市場(chǎng)，我會(huì)感到很驚訝，市場(chǎng)對(duì)于他們的說法也會(huì)保留意見。

花旗Morse也認(rèn)為，伊朗重返原油市場(chǎng)必定會(huì)推動(dòng)油價(jià)降至新低。他稱油價(jià)可能在今年底或者明年第一季度觸底，但是伊朗不太可能迅速實(shí)現(xiàn)它所聲稱的出口水平。

全球庫存繼續(xù)膨脹

原油市場(chǎng)面臨的另一個(gè)棘手問題，是不斷膨脹的庫存。

華爾街見聞此前提及，美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月14日當(dāng)周EIA原油庫存增加802.8萬桶，大大超出預(yù)期的增加350萬桶，此前一周為增加756.2萬桶。

倫敦經(jīng)紀(jì)商PVM石油協(xié)會(huì)分析師Tamas Varga稱，目前原油市場(chǎng)仍然供應(yīng)過剩，油價(jià)有下行風(fēng)險(xiǎn)。許多業(yè)內(nèi)資深交易員也持有相同觀點(diǎn)，認(rèn)為至少在未來一年之內(nèi)，油價(jià)上升的空間有限。

此外，再過幾周美國(guó)煉油廠修整季將結(jié)束，屆時(shí)成品油庫存也將上升。Oil Price Information Service公司能源分析負(fù)責(zé)人Tom Kloza稱，原油庫存的增加可能走向平穩(wěn)，但是當(dāng)前庫存已經(jīng)嚴(yán)重過剩，這將導(dǎo)致汽油供給過剩。

巴克萊在一份報(bào)告中也表示，在第二季度和第三季度，全球煉油廠的產(chǎn)出比需求高出約57%，這將導(dǎo)致庫存增加，成品油將被迫存放于近海儲(chǔ)油罐中。

而據(jù)JODI數(shù)據(jù)，沙特8月原油出口下滑而成品油出口增長(zhǎng)，每日出口130萬桶成品油，超過7月的每日110萬桶。

巴克萊能源商品研究負(fù)責(zé)人Michael Cohen稱，市場(chǎng)仍然處于供給過剩的狀況中，所以價(jià)格要持續(xù)上揚(yáng)，總會(huì)遭遇市場(chǎng)的質(zhì)疑。

美國(guó)產(chǎn)量不減

去年秋季沙特與OPEC信誓旦旦表示不會(huì)減產(chǎn)，將讓市場(chǎng)決定油價(jià)，希望以此打壓非OPEC國(guó)家的原油產(chǎn)量。

但是盡管美國(guó)部分鉆井平臺(tái)已經(jīng)關(guān)閉，美國(guó)原油產(chǎn)量并未下滑。美國(guó)石油行業(yè)存在各類企業(yè)，他們開發(fā)的油井也各不相同，油價(jià)下滑對(duì)他們的打擊也并不致命，很多油企依然不同程度的保持盈利。

不過Cohen稱，油價(jià)長(zhǎng)期保持低位也讓美國(guó)油企感到壓力，美國(guó)石油產(chǎn)量可能會(huì)下滑，而頁巖油企業(yè)遭遇的沖擊明年會(huì)更加嚴(yán)重。

最大產(chǎn)油國(guó)丟價(jià)保量

面對(duì)油價(jià)下滑，作為世界最大產(chǎn)油國(guó)的俄羅斯與沙特繼續(xù)堅(jiān)持保持產(chǎn)量的策略，以便不至于丟失市場(chǎng)份額。

沙特一直帶領(lǐng)OPEC拿市場(chǎng)定價(jià)作為抑制全球產(chǎn)量過剩的武器，在12月OPEC的會(huì)議上，這一策略也不太可能改變。

Cohen表示，沙特一直在增產(chǎn)，當(dāng)前1000萬桶/日的產(chǎn)量也不太可能縮減，他們對(duì)減產(chǎn)持開放態(tài)度，但前提是其他產(chǎn)油國(guó)率先這樣做。

但在Morse看來，產(chǎn)油國(guó)不可能永遠(yuǎn)在低價(jià)環(huán)境中維持產(chǎn)量，到2016或者2017年冬季，全球原油凈庫存可能會(huì)出現(xiàn)下滑。

需求持續(xù)疲軟

在供給過剩沖擊原油市場(chǎng)的同時(shí)，新興市場(chǎng)及中國(guó)等對(duì)原油需求的減少，也助推了油價(jià)的持續(xù)下行。

華爾街見聞此前提及，中國(guó)三季度GDP同比增幅為6.9%，為2009年1季度來最低水平。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，讓油市繼續(xù)面臨壓力。

世界銀行本周表示，伊朗重返市場(chǎng)將沖擊油價(jià)，明年之前油價(jià)會(huì)一直保持疲弱。世界銀行將對(duì)油價(jià)的預(yù)期由此前的57美元/桶下調(diào)至52美元/桶，2016年油價(jià)還將降至51美元/桶。

世界銀行寫道：

2015年所有主要商品價(jià)格指數(shù)都將下跌，這主要是因?yàn)楣��?yīng)非常充足。對(duì)于工業(yè)商品，中國(guó)及新興市場(chǎng)需求放緩有很大影響。

Morse認(rèn)為，到今年四季度及明年第一季度，WTI油價(jià)可能保持在40美元/桶附近，布倫特原油價(jià)格將位于44美元/桶附近。巴克萊則稱，今年四季度布倫特油價(jià)可能會(huì)達(dá)到53美元/桶，明年達(dá)到63美元/桶。

來源：華爾街見聞