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農(nóng)產(chǎn)品
利空出盡 豆粕有望反彈
發(fā)布時(shí)間:2017-09-18 08:07:45

    美豆豐產(chǎn)利空已逐步為市場(chǎng)所接受;美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月供需報(bào)告觸發(fā)的急挫將有助于美豆加速探底;北美收割季正逐步展開(kāi),雖然美豆較去年增產(chǎn)預(yù)期偏強(qiáng),但年內(nèi)消費(fèi)力度也不容小覷,對(duì)于明年的期末庫(kù)存,市場(chǎng)還是抱有相對(duì)樂(lè)觀預(yù)期?傮w而言,預(yù)期9月、10 月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量有望下降,且近兩周?chē)?guó)內(nèi)粕類(lèi)庫(kù)存環(huán)比下降的態(tài)勢(shì)也將持續(xù),加上目前養(yǎng)殖消費(fèi)旺季仍未結(jié)束,豆粕價(jià)格有望出現(xiàn)反彈。

進(jìn)口到港高峰暫歇

2017 5月,我國(guó)進(jìn)口大豆 959萬(wàn)噸,創(chuàng)有紀(jì)錄以來(lái)的單月進(jìn)口量新高,同時(shí)還超過(guò) 2015 7 月創(chuàng)下的前高950 萬(wàn)噸,較去年同期大增 193 萬(wàn)噸。隨后海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,7月,大豆進(jìn)口量達(dá)到 1008 萬(wàn)噸,較去年同期增長(zhǎng)則達(dá)到 29.9%,再次刷新高點(diǎn)。由于7月大豆進(jìn)口平均成本為 401.47 美元/噸,為壓榨企業(yè)提供了利潤(rùn)空間。然而8月伊始,進(jìn)口大豆到港量將逐步環(huán)比減少,預(yù)計(jì)這種態(tài)勢(shì)將持續(xù)到10月,預(yù)估9月進(jìn)口大豆到港量?jī)H為680萬(wàn)—700萬(wàn)噸,而 10月預(yù)估值在660萬(wàn)—680萬(wàn)噸,有望短期降低粕類(lèi)市場(chǎng)供應(yīng)壓力。而且油廠前期高壓榨率也促使原料庫(kù)存壓力得以釋放,后期大豆原料端壓力有限。

從盤(pán)面來(lái)看,近期豆粕主力合約對(duì)比外盤(pán)走勢(shì)持續(xù)偏弱,外盤(pán)暫未跌破前期低點(diǎn),由此來(lái)看,連豆粕下行空間將受限。

國(guó)內(nèi)庫(kù)存暫未積壓

USDA 9月供需報(bào)告中,美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)估上調(diào)至每英畝 49.9 蒲式耳,高于8月的49.4蒲式耳,亦高于分析師平均預(yù)估的 48.8 蒲式耳。8月種植關(guān)鍵期期間風(fēng)調(diào)雨順已預(yù)示 USDA可能對(duì)產(chǎn)量作出樂(lè)觀調(diào)整。對(duì)應(yīng)預(yù)測(cè)美豆產(chǎn)量為創(chuàng)紀(jì)錄的 44.31 億蒲,較上月預(yù)測(cè)增加 5000萬(wàn)蒲,相比此前市場(chǎng)平均預(yù)期會(huì)降至43.23 億蒲。產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)抵消初始庫(kù)存下調(diào)的 2500萬(wàn)蒲。

在供應(yīng)增加而價(jià)格疲軟的情況下,美豆出口量上調(diào) 2500 萬(wàn)蒲,達(dá)到 22.5 億蒲,由此美國(guó)2017/2018 年度大豆年終庫(kù)存未做調(diào)整,維持在上月預(yù)測(cè)的4.75億蒲。雖然產(chǎn)量利空,但庫(kù)存并未積壓,市場(chǎng)承接低價(jià)的意愿還是強(qiáng)勁的,逢低買(mǎi)入將助美豆與連豆粕順利探底。

養(yǎng)殖業(yè)需求將回暖

第四批中央環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)后,即對(duì)吉林、浙江、山東等八省區(qū)開(kāi)展督察進(jìn)駐工作,其中山東省 8 月以來(lái)全面開(kāi)展畜禽環(huán)保整治行動(dòng),環(huán)保清拆力度較以往大幅加強(qiáng),當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖場(chǎng)和飼料廠受到很大影響,不符合環(huán)保要求的飼料廠被責(zé)令停產(chǎn)整改,生豬、家禽養(yǎng)殖業(yè)均受到?jīng)_擊。

而當(dāng)前各地環(huán)保檢查已經(jīng)陸續(xù)進(jìn)入尾聲,該關(guān)的養(yǎng)殖場(chǎng)也都關(guān)了,那么余下的養(yǎng)殖企業(yè)應(yīng)該考慮搶救性的補(bǔ)欄了。從目前國(guó)內(nèi)生豬、蛋禽的存欄規(guī)模來(lái)看,要想滿足春節(jié)期間的需求無(wú)疑是十分困難的,預(yù)計(jì)在9月下半月各地環(huán)保檢查結(jié)束后,豆粕現(xiàn)貨飼用需求或開(kāi)始回暖。

雙粕價(jià)差利于豆粕走勢(shì)

我國(guó) 8月油菜籽到港量?jī)H為36.9 萬(wàn)噸,未來(lái)兩個(gè)月內(nèi)到港將增加。據(jù)船期數(shù)據(jù),9月油菜籽到港量將升至 42 萬(wàn)噸,10月到港初步預(yù)計(jì)有40萬(wàn)噸。而加拿大新作油菜籽將在10月前后上市,油菜籽可供出口量回升。雖然今年加拿大部分產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)干旱,但油菜籽播種面積創(chuàng)出歷史最高紀(jì)錄,美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示總產(chǎn)量達(dá)到1990萬(wàn)噸,高于加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)估與去年產(chǎn)量。

國(guó)內(nèi)方面,年內(nèi)菜粕價(jià)格持續(xù)承壓,國(guó)內(nèi)菜籽壓榨企業(yè)仍處于虧損狀態(tài), 基本面的演化將支撐豆粕價(jià)格反彈。

來(lái)源:金融界網(wǎng)站