新紀(jì)元投資策略篇
    想成為期貨市場(chǎng)的一匹黑馬嗎？想在期貨市場(chǎng)少交點(diǎn)“學(xué)費(fèi)”嗎？那么，你必須學(xué)會(huì)掌握如下一些基本原則。它是你進(jìn)行期市遨游的生存之本，怎么強(qiáng)調(diào)都不過(guò)份！ 如果你連這些最基本的原則都嗤之以鼻，不屑一顧，奉勸你還是把資金存在銀行升息吧，或干脆捐獻(xiàn)給慈善機(jī)構(gòu)積點(diǎn)功德好了。因?yàn)槲覀兪侨瞬皇巧�，必須為自己�?資的錯(cuò)誤判斷，上份代價(jià)低可承受的“保險(xiǎn)”，也可以說(shuō)是正常的經(jīng)營(yíng)成本，你才能有個(gè)值得期待的投資回報(bào)。


第一章 投資策略篇     
1.1 期貨投資的基本原則
1.2 資金管理很關(guān)鍵
1.3 學(xué)會(huì)第一時(shí)間止損
1.4 如何擁有良好的心態(tài)
1.5 掌握簡(jiǎn)單可行的方法
1.6 平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)不可亂用

 
期貨投資的基本原則

    凡事都要講究個(gè)“原則”，期貨交易更不例外。高風(fēng)險(xiǎn)的博弈性質(zhì)使得期貨交易更需要嚴(yán)格的紀(jì)律約束。雖然不同投資者的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、心理承受能力各不相同，適合不同的交易原則，但最基本的原則卻只有兩條：
    一、尊重市場(chǎng)，服從趨勢(shì)
    每個(gè)人都有自己的主觀意志，對(duì)市場(chǎng)的下一步走勢(shì)都會(huì)有自己的看法。但是，大多數(shù)情況下市場(chǎng)的走勢(shì)并不會(huì)和我們想象的完全一樣。不少人在這種情況下，仍會(huì)固執(zhí)地堅(jiān)持自己的判斷，不是尋找自己判斷錯(cuò)誤的原因，而是懷疑市場(chǎng)可能出了問(wèn)題。“尊重市場(chǎng)”就是要客觀地面對(duì)市場(chǎng)，不能帶著自己的“成見”去揣摩市場(chǎng)。最起碼的，市場(chǎng)與我們的想象不一樣時(shí)，應(yīng)該及時(shí)退出觀望。“當(dāng)局者迷，旁觀者清”，在期貨交易中，只有學(xué)會(huì)忘記自我才能進(jìn)入投資的較高境界。市場(chǎng)的漲跌總有它的內(nèi)在原因，及時(shí)跟上市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)的趨勢(shì)，坐一趟“趨勢(shì)”的轎子，我們就能得到市場(chǎng)的回報(bào)。而市場(chǎng)趨勢(shì)一旦形成，一般會(huì)運(yùn)行一段時(shí)間，我們平時(shí)所說(shuō)的 “波段操作”，就是指要跟隨市場(chǎng)運(yùn)行的每個(gè)波段的趨勢(shì)進(jìn)行交易。
    二、限制虧損，滾動(dòng)利潤(rùn)
    做任何事情都要講究技巧，保證每筆交易虧少賺多就是期貨投資的最大技巧。期貨交易對(duì)和錯(cuò)的概率平均起來(lái)總是一比一，如果能在對(duì)的時(shí)候賺的盆滿缽溢，錯(cuò)的時(shí)候只虧一點(diǎn)，那么您就會(huì)成為最終的贏家。因此，投資者在交易中首先應(yīng)該養(yǎng)成的習(xí)慣就是“止損”。要給自己的每一筆交易設(shè)定能夠承受的損失限度，給自己的資金留一條求生的后路。“留得青山在，不怕沒柴燒”，期貨交易不怕虧損，就怕失去挽回?fù)p失的本錢和機(jī)會(huì)。“滾動(dòng)利潤(rùn)”是指在判斷正確的時(shí)候，要敢于捂住單子，將利潤(rùn)象滾雪球似地做大。而如果有了一點(diǎn)浮盈就擔(dān)心煮熟的鴨子飛了，忙著落袋為安，那么當(dāng)行情繼續(xù)沿著原先的方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，常常會(huì)又忍不住追進(jìn)去。如此反復(fù)，不僅“丟了西瓜”，而且也會(huì)破壞自己的心態(tài)，使自己處于被動(dòng)的境地。  
 
資金管理很關(guān)鍵

    在股市中，您完全可以用所有的錢買進(jìn)一只優(yōu)秀的股票，并一路持有。但在期貨市場(chǎng)中，卻不大行得通---因看漲而滿倉(cāng)做多的人，時(shí)常犧牲在黎明來(lái)臨之前；因看跌而滿倉(cāng)做空的人，也會(huì)折翼在懸崖邊。以大連大豆期貨為例，大豆價(jià)格每波動(dòng)160點(diǎn)，就意味著滿倉(cāng)者的資金翻一番或者全部虧損掉，而在2001年中，連豆累計(jì)振幅高達(dá)1600余點(diǎn)----這意味著滿倉(cāng)的投資者要經(jīng)歷十次的生死考驗(yàn)，稍有不慎，就會(huì)全軍覆沒！
    期貨市場(chǎng)是個(gè)“以小搏大”的風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，在槍林彈雨中生存下來(lái)的贏家們會(huì)告訴您：一年中，他們虧損的次數(shù)常常遠(yuǎn)超過(guò)盈利的次數(shù)。但他們?yōu)槭裁催�會(huì)成功？原因就在于良好的資金管理。每次交易他們都能夠控制好自己的倉(cāng)位，判斷正確時(shí)便順勢(shì)加碼，盡可能地?cái)U(kuò)大戰(zhàn)果，判斷錯(cuò)誤時(shí)及時(shí)脫身。這樣下來(lái)，一年中幾次大的盈利足可以彌補(bǔ)數(shù)次小的虧損，并能達(dá)到良好的盈利業(yè)績(jī)。在您投入資金之前，要明白自己能夠承受多大的損失。比如說(shuō)，能承受40％。您就可以給自己規(guī)定：每次操作的損失不能超過(guò)總資金的8％。這樣一來(lái)，您就有了5次搏擊市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。其結(jié)果是，有可能您在前三次都失利了，但是，第四次（或許是第五次）你大賺了一筆。那么，您就是贏家了！
    資金管理方法因人而異，沒有絕對(duì)固定的模式，以下幾句話對(duì)初入市者來(lái)說(shuō)大有用處：
    --- 對(duì)于散戶而言，每次交易資金絕不能超過(guò)總資金的1/3，對(duì)于大、中型投資者來(lái)說(shuō)，每次下單量不要超過(guò)總資金的10%。
    ---所有的交易都要嚴(yán)格設(shè)定止損。對(duì)虧損的頭寸應(yīng)果斷止損出局（記�。翰慌洛e(cuò)就怕拖），絕不用加碼來(lái)攤平成本；對(duì)盈利部分要盡可能地?cái)U(kuò)大戰(zhàn)果。
    ---每次交易的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率至少是1/3。假如虧損的風(fēng)險(xiǎn)是1000元，那么勝算的目標(biāo)應(yīng)該在3000元以上！    

學(xué)會(huì)第一時(shí)間止損

    看過(guò)一篇這樣的報(bào)道，一位在深山中伐木的工人，不幸被粗大的樹干砸斷小腿，不能脫身，他毅然用手電鋸截下了那段血流不止的腿骨，爬回了帳篷，用電話求救挽回了自己的生命。在期貨市場(chǎng)中，如此的事情也并不希罕：大凡成功者，都有過(guò)“壯士斷臂”的經(jīng)歷，面對(duì)因錯(cuò)誤決策而出現(xiàn)的虧損，他們都會(huì)在虧損擴(kuò)大之前，及時(shí)“砍掉”虧損頭寸，從頭再來(lái)。
在股票市場(chǎng)中持有某只股票，無(wú)論價(jià)格怎么變化，您所擁有的股票數(shù)量都不會(huì)變化。而在期貨市場(chǎng)中，您必須根據(jù)帳戶資金的多少隨時(shí)調(diào)整您的頭寸。舉個(gè)例子說(shuō)，如果每手大豆合約的保證金是1600元，在您開倉(cāng)買入了10手大豆期貨后，無(wú)論價(jià)格漲跌多少，您的帳戶中都必須隨時(shí)維持16000元的保證金水平。假如的你帳戶資金扣掉浮虧后只剩下10000元，你就必須追加6000元的保證金，否則，經(jīng)紀(jì)公司就有權(quán)將你的4手持倉(cāng)強(qiáng)行平倉(cāng)。
    任何人都有犯錯(cuò)的時(shí)候，任何錯(cuò)誤的行為都會(huì)讓人付出一定的代價(jià)，關(guān)鍵要看對(duì)待錯(cuò)誤的態(tài)度。如能及時(shí)認(rèn)錯(cuò)，所付出的代價(jià)就會(huì)小一點(diǎn)；如果做錯(cuò)了方向仍固執(zhí)己見，對(duì)帳戶出現(xiàn)的虧損聽之任之，只會(huì)使虧損的窟窿越捅越大，直至帳戶資金不足以維持保證金要求而被迫斬倉(cāng)。只要是錯(cuò)誤的判斷，越早止損對(duì)你越有好處，撐到自己承受不了的時(shí)候再去止損，你失去的不僅是金錢，還包括重新再來(lái)的機(jī)會(huì)。期貨市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，只有養(yǎng)成第一時(shí)間止損的習(xí)慣才能長(zhǎng)久生存下去。
人總會(huì)有點(diǎn)惰性和僥幸心理，這是人性的弱點(diǎn)。正如那位伐木工人一樣，如果他僥幸地認(rèn)為荒山中會(huì)有人來(lái)救他，而去盲目拖延等待，終會(huì)因?yàn)槭а�過(guò)多而死去。“第一時(shí)間止損”，這句在任何期貨教科書中都能看到的話，做起來(lái)卻真的需要很大的決心。

如何擁有良好的心態(tài)

     “期貨市場(chǎng)上，越辛苦的人越賺錢嗎？”大多數(shù)人的回答是否定的。有的投資者早上做計(jì)劃，開市盯盤面，收市查持倉(cāng)，夜晚睡不著覺，還要打開電腦看看外盤。一天下來(lái)頭昏腦脹，神經(jīng)緊張，年底盤帳收獲卻并不多。這主要因?yàn)�，這個(gè)市場(chǎng)中我們并不是主宰者，市場(chǎng)的走勢(shì)也并不能為我們一般投資者所完全掌握。因此，從市場(chǎng)的細(xì)枝末節(jié)中走出來(lái)，集中精力去把握中長(zhǎng)期趨勢(shì)，是長(zhǎng)期致勝的良好方法，而要想做到這一點(diǎn)必須擁有良好的心態(tài)。
    1. 量力而行。其一，你所用來(lái)投機(jī)的資金應(yīng)該是一筆對(duì)你來(lái)說(shuō)無(wú)所謂的“閑錢”，至少是萬(wàn)一損失掉了也不致于影響生活的資金。其二，交易中始終保持輕倉(cāng)小量 ，這樣既能減輕心理壓力，又能在市場(chǎng)更好的機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，有資金去參與。
    2. 離市場(chǎng)遠(yuǎn)點(diǎn)。“不識(shí)廬山真面目，只緣身在此山中”，離市場(chǎng)遠(yuǎn)點(diǎn)，與市場(chǎng)保持若即若離的狀態(tài)，能讓你更清楚地看懂市場(chǎng)的方向，同時(shí)也能明白自己到底應(yīng)該做什么。
    3. 重勢(shì)不重價(jià)。參與市場(chǎng)時(shí)，頭腦中至少要有一個(gè)市場(chǎng)的基本輪廓：長(zhǎng)期是什么樣的勢(shì)？中期又是什么樣的勢(shì)？熟練的投資者一般都能把市場(chǎng)的中長(zhǎng)期走勢(shì)裝在腦子里，從而對(duì)目前市場(chǎng)所處的趨勢(shì)階段有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)。“勢(shì)在心中，價(jià)在眼里”，市場(chǎng)的短期波動(dòng)并沒有什么了不起，只要不變勢(shì) ，就不要改變自己的交易計(jì)劃。
    4. 守得住寂寞。市場(chǎng)的噪音很多，朋友的好心建議，故意傳播的小道消息等，如果你沉浸其中，總會(huì)搞得你六神無(wú)主，不知東南西北。離噪音遠(yuǎn)點(diǎn)，為自己尋一方凈土，堅(jiān)持自己的計(jì)劃。即使后來(lái)真的錯(cuò)了，也能找到自己失敗的原因，從而修正自己的方法。
這些原則非常適宜初學(xué)者和非專業(yè)投資者。而大多經(jīng)歷市場(chǎng)磨練的專業(yè)投資者都已經(jīng)具備臨變不驚的能力，也無(wú)需刻意地去遠(yuǎn)離市場(chǎng)，而是集中精力去摸透市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)在規(guī)律。如此一來(lái)，又很難不“辛苦”了。
 
掌握簡(jiǎn)單可行的方法

    剛進(jìn)入期市的投資者最頭疼的莫過(guò)于持倉(cāng)分析了，不僅要連續(xù)跟蹤持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，還要對(duì)多空主力、新舊主力、主力資金實(shí)力、資金“性格” 等有較全面的把握，同時(shí)還要注意主力故意設(shè)置的資金假象。但是，主力的動(dòng)向也不是一般人能夠輕易把握的，持倉(cāng)分析的結(jié)果也常常因人而異。因此，普通投資者如果沒有掌握這些復(fù)雜分析方法的精力和能力，就沒有必要學(xué)會(huì)這些分析方法。
    期貨投資過(guò)程中，對(duì)市場(chǎng)了解過(guò)多過(guò)細(xì)，認(rèn)識(shí)的誤區(qū)也可能就會(huì)越多。就像我們站在河邊，抬眼一望，憑常識(shí)就能判斷出河水的流向，但當(dāng)我們拿著放大鏡或者顯微鏡看河流時(shí)，卻只能看見那些充斥于河道中的水藻、魚蝦以及污泥，即使是發(fā)現(xiàn)了水的流向，也可能只是一個(gè)漩渦里的回流。因此，在期貨市場(chǎng)中，復(fù)雜的方法不一定是最好的方法，最好的方法也不一定是復(fù)雜的。無(wú)論是基本分析、技術(shù)分析還是資金分析的方法，只要是適合你的，并且是簡(jiǎn)單可行的----最好是你自己總結(jié)出來(lái)的，經(jīng)過(guò)自己實(shí)踐驗(yàn)證的方法，就是最好的方法。
    其實(shí)，股市中有一條簡(jiǎn)單的判市原則，即“強(qiáng)市則買，弱市則賣”。這一原則在期貨市場(chǎng)中完全實(shí)用，不過(guò)要變通為“強(qiáng)市則順向操作，弱市則逆向操作或觀望”�；蛟S會(huì)有人提出這樣的疑問(wèn)：市場(chǎng)的勢(shì)是輕易能看出來(lái)的嗎？其實(shí)，“勢(shì)”的概念是技術(shù)分析中最基本的概念，只要你能夠客觀對(duì)待，很容易辨別出來(lái)。還是那句話：“當(dāng)你站在河邊，憑感覺你就能判斷出河水的流向”，如果實(shí)在看不出來(lái)，你就放一葉小舟，看它往哪個(gè)方向飄就行了。

平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)不可亂用

    期貨買賣一般策略中，平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)（AVERAGE，日本術(shù)語(yǔ)為“攤平”）被很多人奉為經(jīng)典，不少專業(yè)書刊，訓(xùn)練教材都列入介紹，相當(dāng)部分投資者亦以這套戰(zhàn)術(shù)從事期貨買賣。
    平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)要點(diǎn)是：當(dāng)市價(jià)于A點(diǎn)時(shí)，根據(jù)所搜集的資料判斷行情會(huì)上升而買入，但可能基于某些因素而暫時(shí)下跌。故當(dāng)市價(jià)下跌至B點(diǎn)時(shí)，更應(yīng)買入（因原有資料顯示行情會(huì)上升）。這樣，總體買入的價(jià)位就是A點(diǎn)與B點(diǎn)之間的平均價(jià)，比A點(diǎn)低。一旦行情漲回A點(diǎn)，便可反敗為勝。依照這個(gè)策略，若是市況從B點(diǎn)繼續(xù)下跌，則在C點(diǎn)再買，再跌又在D點(diǎn)再買……總之，平均價(jià)越拉越低，只要市價(jià)回升至平均價(jià)以上則可獲厚利矣。跌市做法亦同此理。
    這套戰(zhàn)術(shù)是否確實(shí)可行呢？筆者根據(jù)多年實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，雖不排除有時(shí)會(huì)成功的可能，但基本上相當(dāng)危險(xiǎn)。
    首先，這種做法屬于逆市而行，并非順市而行。既然在A點(diǎn)買入后而市況下跌，已證明了原先認(rèn)為大市會(huì)升的判斷是錯(cuò)誤的。“不怕錯(cuò)，最怕拖”是期貨投資首要原則。你“認(rèn)為”盡管“認(rèn)為”，但事實(shí)歸事實(shí)，無(wú)論你信心有多大，只要你手上的合約出現(xiàn)浮動(dòng)損失，就應(yīng)按事前設(shè)好的止損點(diǎn)迅速認(rèn)賠出場(chǎng)。如果太堅(jiān)持自己最初的看法，一而再，再而三的逆市投入，只會(huì)招致越來(lái)越大的損失。期貨是信用擴(kuò)張十倍以上的生意，當(dāng)你在B點(diǎn)再買時(shí)，你要先補(bǔ)足在A點(diǎn)買入的浮動(dòng)損失；又跌在 C點(diǎn)再買時(shí)，又要先補(bǔ)足在A點(diǎn)和B點(diǎn)買入加起來(lái)的浮動(dòng)損失……這樣就不是什么兩套本錢，三套本錢所能應(yīng)付的。有些人沒有想到這一點(diǎn)，往往資金預(yù)算無(wú)法控制，半途就被斷頭。
    有人說(shuō)，資金充裕就可以用這一招AVERAGE，在一段小反復(fù)當(dāng)然可以，但遇到周期性轉(zhuǎn)市，這套平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)就變成“擔(dān)沙填海”，等于踏上“不歸路”。例如一九八零年初，你在每盎司850美元的價(jià)位買入本地倫敦金（LOCAL LONDON SPOT GOLD）一百?gòu)埡霞s，跌至800美元又買一百?gòu)�，跌�?50元再買一百?gòu)�，再跌�?00美元又買一百?gòu)�，及跌�?50美元再買一百?gòu)�，五次買入平均價(jià) 750美元，將近十年來(lái)，一路下跌，目前還不到400元，哪有“反敗為勝”的希望呢？九年多來(lái)連利息計(jì)算，損失達(dá)十億新臺(tái)幣，哪個(gè)投資者能接受？又如一九八五年二月，當(dāng)時(shí)美元處于強(qiáng)勢(shì)，1美元兌260日元。如果當(dāng)時(shí)你在260日元價(jià)位賣日元、買美元，美元跌至255、250、245、240日元你都堅(jiān)持 AVERAGE,四年來(lái)美元江河日下，最低跌至121日元，不破產(chǎn)才怪呢！所以，平均價(jià)戰(zhàn)術(shù)真的不可亂用。

反轉(zhuǎn)戰(zhàn)術(shù)的運(yùn)用

    當(dāng)期貨市場(chǎng)出現(xiàn)重大的突發(fā)性新聞時(shí)，行情就會(huì)大幅波動(dòng)。如果原來(lái)已持有的合約剛好與消息市走勢(shì)相反的話，就有必要運(yùn)用“反轉(zhuǎn)”（SWITCH）戰(zhàn)術(shù)了。
    反轉(zhuǎn)的做法是：比如在A 點(diǎn)做了多頭之后，新的刺激因素使市況下挫，對(duì)行情重新檢討，確認(rèn)原先的判斷是錯(cuò)了，則立即在B點(diǎn)雙倍賣出，變多頭為空頭，當(dāng)價(jià)位下跌至C 點(diǎn)時(shí)，除彌補(bǔ)原先的虧損外尚可獲利。
反轉(zhuǎn)其實(shí)包含了兩個(gè)層面：一是原先的合約認(rèn)賠處理，符合“不怕錯(cuò)，最怕拖”的原則；二是掉轉(zhuǎn)槍頭，爭(zhēng)取反敗為勝，符合“順市而行”的原則。
    有位女同事，鑒于大多數(shù)人認(rèn)為菲律賓椰干五月期貨偏高太多，替客戶做了空頭，誰(shuí)知大戶持倉(cāng)，將市況推高。她見勢(shì)不妙，經(jīng)過(guò)分析，肯定小戶到了現(xiàn)貨月份熬不�。ㄒ�?yàn)樯习朐乱�加倍保證金，下半月要交合約總值全額），必然要不惜代價(jià)結(jié)算買入，走勢(shì)將越挾越高。她當(dāng)即在虧三十多點(diǎn)后做反轉(zhuǎn)處理，由空頭轉(zhuǎn)為多頭。結(jié)果不出所料，五月椰干期貨創(chuàng)天價(jià)，這位女同事反替客戶賺回一百點(diǎn)，客戶贊她聰明，轉(zhuǎn)身夠快。.
    反轉(zhuǎn)戰(zhàn)術(shù)在大市發(fā)生轉(zhuǎn)折，既由上升軌道轉(zhuǎn)為下降或由下降軌道轉(zhuǎn)為上升時(shí)，具有特別的效果，可謂扭轉(zhuǎn)乾坤全靠它。例如一九八五年二月，就算你在一美元兌二六二日元的價(jià)位買美元、賣日元，只要你能在美元跌至二六0日元時(shí)及時(shí)反轉(zhuǎn)，變?yōu)橘I日元、賣美元，你就真是“從此興隆”了！
反轉(zhuǎn)戰(zhàn)術(shù)并非時(shí)時(shí)可以使用，遇到反復(fù)起落市或牛皮市況等等就不能亂用了。當(dāng)市況在狹窄幅度內(nèi)呈“箱形”來(lái)回穿梭，上到某個(gè)價(jià)位左右就掉頭而下，落到某個(gè)界限附近又掉頭而上時(shí)，若你仍做“反轉(zhuǎn)”的話，就會(huì)“左一巴掌、右一巴掌”被“打”的暈頭轉(zhuǎn)向，這時(shí)倒是一動(dòng)不如一靜，以不變應(yīng)萬(wàn)變?yōu)橐恕?br />
觀察一下再做反轉(zhuǎn)

    最近，有位客戶原先沽出菲盤十月黃豆期貨，后來(lái)市況走勢(shì)揚(yáng)升，該客戶在虧一個(gè)停板時(shí)認(rèn)賠掉轉(zhuǎn)槍頭去買入八月黃豆期貨，滿以為自己轉(zhuǎn)身動(dòng)作快，豈料美國(guó)黃豆因產(chǎn)區(qū)雨量充沛慘跌，菲盤被拖低兩個(gè)停板，該客戶又被打了一個(gè)巴掌。事后懊悔不已的說(shuō)：“觀察一下再做反轉(zhuǎn)就好了，一來(lái)一回差三個(gè)停板呀！”
    在期貨交易中，如果看錯(cuò)了就要及早認(rèn)賠出場(chǎng)。至于是否馬上采取行動(dòng)向相反的方向入市，就得“一慢二看三通過(guò)”了。
因?yàn)槊恳粋�(gè)價(jià)位作為出發(fā)點(diǎn)，在下一個(gè)價(jià)位出來(lái)之前都有向上向下兩種可能性。我們不能絕對(duì)地肯定走勢(shì)“必漲”或“必跌”。做了多頭認(rèn)賠是擔(dān)心會(huì)繼續(xù)跌，是否跌還有待觀察；做了空頭止損是防止會(huì)繼續(xù)漲，是否漲仍要看發(fā)展。認(rèn)賠后不容有失，再做要很小心。立刻做一百八十度大轉(zhuǎn)變采取相反的行動(dòng)，除非是機(jī)會(huì)率很高，把握性很大，否則不應(yīng)如此匆忙，誰(shuí)敢斷定下一步“必漲”或“必跌”呢？
事實(shí)上在買賣過(guò)程中，往往“一錯(cuò)到底”還不至于帶來(lái)那么巨大的虧損，最慘的是“一錯(cuò)再錯(cuò)”“左一巴掌，右一巴掌”。立刻做反轉(zhuǎn)，就存在這樣的危險(xiǎn)。
    市場(chǎng)走勢(shì)經(jīng)常會(huì)出乎預(yù)料，你做了多頭，市況向下，你不信嗎？它就跌給你看；你仍不信？再跌！你看漲的信心徹底動(dòng)搖了，認(rèn)賠出場(chǎng)了，哈！市況就回頭而上，如果你認(rèn)賠時(shí)馬上反轉(zhuǎn)，在跌勢(shì)將盡時(shí)才追沽，豈不是才踩完一個(gè)陷阱又跌進(jìn)另一個(gè)羅網(wǎng)嗎！想一想也知道：走勢(shì)總是一個(gè)浪接一個(gè)浪地漲跌的，你在一個(gè)下降浪的 “頂”做了多頭，跌到浪“底”你卻反轉(zhuǎn)做空頭，而到了“底”這個(gè)浪已要止跌回升，你當(dāng)然被逮個(gè)正著！
    順市而行撥亂反正做反轉(zhuǎn)戰(zhàn)術(shù)的原則是對(duì)的，之所以要觀察一下才下手，就是為了判斷原先自己意想不到的這個(gè)“勢(shì)”究竟方興未艾抑或臨近尾聲。綜合基本因素、技術(shù)分析、數(shù)據(jù)訊號(hào)等，認(rèn)為是仍有足夠活動(dòng)空間時(shí)才能實(shí)施反轉(zhuǎn)做法。一個(gè)勢(shì)總有一定幅度，原先認(rèn)賠損失越少，越值得立刻反轉(zhuǎn)，因?yàn)橄鄬?duì)剩余空間大；原先認(rèn)賠損失越大，越不值得立刻反轉(zhuǎn)，因?yàn)橄鄬?duì)剩余空間小。

兩建戰(zhàn)術(shù)的商榷

    期貨買賣一般策略中，兩建（HEDGING）也是被奉為經(jīng)典的戰(zhàn)術(shù)之一。十三年前我投身日本期貨時(shí)，主管向我灌輸?shù)牡谝惶?ldquo;戰(zhàn)法”就是“兩建”。依照傳統(tǒng)的講法，兩建的運(yùn)用是當(dāng)行情發(fā)現(xiàn)疑難又未能肯定其走勢(shì)的情形下，先將虧損固定，再謀求利潤(rùn)之最佳辦法。
    所謂兩建，是指當(dāng)市價(jià)在A點(diǎn)時(shí)新單買入（OPENBUY），而當(dāng)價(jià)位下跌至B點(diǎn)時(shí)作新單賣出（OPENSELL）,將浮動(dòng)虧損“鎖”起來(lái)（所以兩建又叫鎖單），固定在一個(gè)數(shù)字，當(dāng)市價(jià)跌至C點(diǎn)時(shí)，將在B的空頭予以結(jié)算買入，待市價(jià)回升超越A點(diǎn)時(shí)，再將A點(diǎn)早期的多頭平倉(cāng)賣出。這樣則可兩頭獲利。
    這種說(shuō)法和做法，使許多投資者和初入行的經(jīng)紀(jì)人往往感到莫名其妙：在A點(diǎn)買入，跌至B 點(diǎn)賣出，不是沒有貨在手了嗎？怎么同時(shí)又有多頭又有空頭的呢？這點(diǎn)理論上倒是解釋得通：因?yàn)橘I入有新單買入(OPENBUY)與結(jié)算買入 (SETTLEMENT  BUY )之分；賣出也有新單賣出(OPENSELL)與結(jié)算賣出(SETTLEMENT SELL)之別。同時(shí)持有新單買入和新單賣出也是可以的。
    在A 點(diǎn)買入，跌到B點(diǎn)賣出，戶口的虧損已是既成事實(shí)。若B點(diǎn)賣出是結(jié)算賣出(SETTLEMENT SELL)，就是認(rèn)賠（CUT LOSS）離場(chǎng)；若作為新單賣出(OPENSELL),則A點(diǎn)跌至B點(diǎn)的損失在會(huì)計(jì)制度上就可美其名曰浮動(dòng)損失（FLOATING  LOSS），賬面上戶口仍保持“完璧”。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，雖然實(shí)際上只剩下“半壁河山”，但手上的“地圖”仍然“領(lǐng)土完整”，至少在心理上會(huì)好受些。而在經(jīng)紀(jì)人的立場(chǎng)而言，“兩建”使本來(lái)已“離場(chǎng)”的客戶仍然“留場(chǎng)察看”，保持對(duì)市況的關(guān)注程度，同時(shí)又多做了一筆合約。在商言商，無(wú)可厚非，其實(shí)是“數(shù)字游戲”。
    兩建既然是“鎖單”，最大的學(xué)問(wèn)在于“解拆”時(shí)機(jī)，即是如何將兩邊的新單逐一分頭結(jié)算。最佳時(shí)機(jī)就是：即時(shí)價(jià)位對(duì)于一頭是有錢賺的；即時(shí)走勢(shì)對(duì)于另一頭是越來(lái)越有利的。例A點(diǎn)新單買入，跌至B點(diǎn)新單賣出，再往下跌，到了C點(diǎn)市況止跌，開始回升，這是在C點(diǎn)就可拆兩建，因?yàn)閷?duì)于在B點(diǎn)的新單賣出來(lái)說(shuō)，結(jié)算買入已有利可圖；而這時(shí)回升之勢(shì)卻令A(yù)點(diǎn)的新單買入的虧損越縮越少。相反市況卡在A點(diǎn)與B點(diǎn)之間，或者雖跌至C點(diǎn)卻仍未有回升跡象，那就不宜亂拆了。拆得不好，虧損加大，手續(xù)費(fèi)又多付一重，實(shí)在得不償失。
    不過(guò)，我是主張正視現(xiàn)實(shí)的，看錯(cuò)了就結(jié)算認(rèn)賠，兩建是遮蓋“斷頭”場(chǎng)面的一重美麗的帷幕。與其到時(shí)挖空心思，絞盡腦汁去解拆，倒不如當(dāng)初即下定止損單（STOP LOSS ORDER）,輸了再打下一回合，這樣還干脆得多，又省一重手續(xù)費(fèi)，鎖什么單呢！