(一)供求因素
供求因素是決定小麥價格的根本因素。總的來說，小麥主要用于食用，其需求總量基本穩(wěn)定，需求因素對小麥價格的影響是緩慢的；供給的變化會引起小麥價格快速變動。
供給方面。主要由三部分組成：
a、前期庫存量，它是構(gòu)成總產(chǎn)量的重要部分，前期庫存量的多少體現(xiàn)著供應(yīng)量的緊張程度，供應(yīng)短缺價格上漲，供應(yīng)充裕價格下降。
b、當(dāng)期生產(chǎn)量。當(dāng)期產(chǎn)量主要受種植面積、單產(chǎn)的影響。影響種植面積的主要是農(nóng)民與其他農(nóng)產(chǎn)品的比較收益、國家的農(nóng)業(yè)政策等因素，影響單產(chǎn)的主要是天氣、科技水平等。我們必須分析研究小麥的播種面積，氣候情況和作物生產(chǎn)條件，生產(chǎn)成本以及政府的農(nóng)業(yè)政策等因素的變動情況。
c、商品的進(jìn)口量。商品的實(shí)際進(jìn)口量往往會因政治或經(jīng)濟(jì)的原因而發(fā)生變化。因此，應(yīng)盡可能及時了解和掌握國際形勢，價格水平，進(jìn)口政策和進(jìn)口量的變化。
需求方面。通常有國內(nèi)消費(fèi)量、出口量及期未商品結(jié)存量三部分組成：
a、國內(nèi)消費(fèi)量。它并不是一個固定不變的常數(shù)，而是受多種因素的影響而變化。主要有：消費(fèi)者購買力的變化，人口增長及結(jié)構(gòu)的變化，政府收入與就業(yè)政策。
b、出口量。在產(chǎn)量一定的情況下，出口量的增加會減少國內(nèi)市場的供應(yīng)；反之，出口減少會增加國內(nèi)供應(yīng)量。
c、期末商品結(jié)存量。這是分析期貨商品價格變化趨勢最重要的數(shù)據(jù)之一。如果當(dāng)年年底存貨增加，則表示當(dāng)年商品供應(yīng)量大于需求量，期貨價格就可能會下跌；反之，則上升。
(二)具體因素歸納
1、天氣、病蟲害
氣候?qū)π←渻r格的影響非常大。小麥在種植期和生長期需要相適應(yīng)的生長環(huán)境。如果出現(xiàn)異常天氣將對小麥產(chǎn)量、質(zhì)量造成不利影響，由此對小麥價格產(chǎn)生重大影響，并經(jīng)常形成小麥交易中的“天氣市”。
相對于硬白小麥來說，強(qiáng)麥品質(zhì)受氣候影響更大。優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥品質(zhì)在不同區(qū)域和年度間差異主要是氣候條件不同引起的，從而影響達(dá)標(biāo)產(chǎn)量。直接影響優(yōu)質(zhì)強(qiáng)麥品質(zhì)的氣候因素主要是溫度、光照和濕度。一般來說，在強(qiáng)麥生長后期，在日均溫度30度以下時，隨溫度升高，品質(zhì)改良，但超過30度以后反而影響品質(zhì)。干熱風(fēng)會降低籽粒容重、產(chǎn)量和濕面筋含量。降水過大會影響氮素的供應(yīng)，而氮素又會影響濕面筋的含量。后期干旱會導(dǎo)致產(chǎn)量下降但品質(zhì)會改善。小麥成熟后期高溫可以使優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥延伸性明顯降低。
病蟲害也會影響小麥的正常生長發(fā)育，導(dǎo)致小麥減產(chǎn)，甚至顆粒無收。
2、播種面積和單產(chǎn)
小麥播種面積是產(chǎn)量的基礎(chǔ)決定因素。可以說，小麥播種面積和播種生長期的天氣直接決定強(qiáng)麥的產(chǎn)量和質(zhì)量，成為期貨價格炒作的重要題材。單產(chǎn)的高低也會影響產(chǎn)量，從而影響供應(yīng)，進(jìn)而對價格產(chǎn)生影響。
3、小麥質(zhì)量及倉單數(shù)量
小麥質(zhì)量如何、是否能達(dá)到交割標(biāo)準(zhǔn)、臨近交割月時申報入庫及注冊的倉單數(shù)量等因素對小麥期貨行情有一定影響。
4、國家政策
小麥問題關(guān)系國計民生，政府經(jīng)常對小麥出臺宏觀調(diào)控政策，以穩(wěn)定糧食生產(chǎn)，保障糧食供給，防止通貨膨脹。自2006年開始實(shí)行的小麥最低收購價收購和拍賣政策對穩(wěn)定小麥價格起了很大作用，進(jìn)出口及稅收政策也是小麥價格的重要影響因素。
相對于普通小麥而言，強(qiáng)筋小麥?zhǔn)鞘袌龌潭容^高的品種，受政策干預(yù)較小，是較好的期貨品種。如自2006年開始施行的托市收購是針對普通小麥、白麥、紅麥等，而非優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥。不過強(qiáng)麥雖不直接受國家宏觀調(diào)控政策影響，但作為小麥中的一個品種，這些活動對強(qiáng)麥期貨價格有很大影響。
5、國際市場聯(lián)動性
一般情況下中國小麥基本供求平衡，其價格主要由國內(nèi)因素決定。隨著國際一體化進(jìn)程的發(fā)展，世界上主要小麥期貨市場價格的相互影響在日益增加。鄭州小麥期貨價格定期由路透社發(fā)布，現(xiàn)已納入世界小麥報價體系，世界小麥產(chǎn)量及庫存對中國小麥價格的影響不可忽視，我國國內(nèi)市場與國際市場小麥價格波動逐步顯現(xiàn)聯(lián)動振蕩趨勢。
鄭商所強(qiáng)麥期貨標(biāo)的為符合規(guī)定的優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥，這些強(qiáng)麥內(nèi)在品質(zhì)好，與進(jìn)口麥品質(zhì)接近，已在相當(dāng)程度上替代進(jìn)口，相對于硬白小麥來說，強(qiáng)麥價格更易受到進(jìn)口小麥的影響，與國際小麥價格聯(lián)動性更強(qiáng)。
6、小麥生產(chǎn)周期性和季節(jié)性
農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有周期性，小麥從播種到收獲要有長達(dá)8個月的周期。這種相對固定的周期，制約了生產(chǎn)規(guī)模的伸縮性。
從長期來看，糧食生產(chǎn)具有小周期和大周期的變化規(guī)律。以往糧食生產(chǎn)小周期一般為4—5年，大體表現(xiàn)為兩欠一平二豐收。在1995年后，經(jīng)過連續(xù)幾年的糧食豐收，供給相對過剩，庫存增加，但這只是把周期拉長，另外，我國糧食生產(chǎn)還存在大周期，建國以來糧食生產(chǎn)經(jīng)歷了短缺—緊張平衡—平衡有余幾個階段。投資者可以根據(jù)市場信號即周期變化規(guī)律分析判斷價格走勢。
小麥期貨價格走勢有很強(qiáng)的規(guī)律性，一般來說，小麥的長期走勢（三至五年）由宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及糧食總供求關(guān)系決定；中期走勢（一至兩年）主要受年度產(chǎn)量預(yù)期、庫存量變化以及相關(guān)農(nóng)業(yè)政策、進(jìn)出口政策的影響；短期走勢（三至五個月）受季節(jié)性波動周期的影響比較大。
小麥價格表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性波動規(guī)律。一般來說，每年冬麥上市后的七月份為小麥的供應(yīng)旺季，價格最低。從九月份開始，小麥消費(fèi)進(jìn)入旺季，現(xiàn)貨價格穩(wěn)步上升，春節(jié)左右，小麥消費(fèi)進(jìn)入高峰期，小麥價格也抵至年內(nèi)高點(diǎn)。春節(jié)過后價格逐步回落，在四五月份青黃不接時，價格會略有反彈，隨后一直回落到六七月份的低價區(qū)，如此循環(huán)往復(fù)。當(dāng)然，受其它因素影響，這一規(guī)律也會有所變化，比如近年最低收購價小麥?zhǔn)召徟c拍賣等政府調(diào)控活動等，對小麥價格走勢有較大影響。
7、交通運(yùn)輸
加拿大、美國和澳大利亞小麥現(xiàn)貨價格都是由期貨價格和基差形成。所以對于進(jìn)口小麥來說，進(jìn)口合同一旦簽訂，船期和運(yùn)費(fèi)是影響到岸價格的不確定因素。2003年以來海運(yùn)費(fèi)波動很大，是進(jìn)口小麥價格變化的主要影響因素。2007年國際海運(yùn)費(fèi)創(chuàng)下歷史新高，對小麥價格走高起了推波助瀾的作用。
我國由于運(yùn)力有限，交通運(yùn)輸在一定時期對國內(nèi)小麥流通形成一定程度的制約，從而對小麥價格產(chǎn)生相應(yīng)影響，運(yùn)費(fèi)在糧食價格構(gòu)成中占據(jù)了相當(dāng)比例。
8、市場投機(jī)因素和心理因素在一定期間也會對期貨價格產(chǎn)生較大的影響
期貨市場是一個資本市場，隨著市場的發(fā)展，表現(xiàn)出越來越強(qiáng)的金融屬性。進(jìn)入2007年以來，資本流動性及市場投機(jī)因素對強(qiáng)麥價格的影響愈來愈不可忽視。如美國的次貸危機(jī)不僅影響股票市場，而且對商品期貨市場也有很大影響。
9、其他因素
相關(guān)產(chǎn)品替代(如小麥與玉米使用上的替代)、小麥其他用途的拓展、消費(fèi)者的購買力、消費(fèi)者偏好、人口變動會影響小麥的需求；種植習(xí)慣、生產(chǎn)投入、技術(shù)推廣等也會影響小麥供給。
整體宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、通貨膨脹、其他商品價格的變化(包括股票、黃金等的變化)、突發(fā)事件等，都會對小麥價格的走勢產(chǎn)生一定的影響。
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